FX168財經報社(香港)訊 今年以來，人民幣兌美元匯率已下跌近5%，近幾週中國央行開始遏制跌勢，將每日人民幣中間價定在強於預期的水平。
一些分析師認爲，強於預期的中間價設定是由於「反週期因素」(CCF)，這是對設定交易區間的公式的一種調整，以給當局更多的自由。
什麼是人民幣中間價？
人民幣不是完全可自由兌換的貨幣，其在岸匯率是有管理的浮動匯率。美元兌人民幣即期匯率每天允許在固定中間價上下2%。
中間價由中國人民銀行監管的中國外匯交易中心(CFETS)在香港時間上午9點30分在岸市場開盤前計算出來。
它是如何計算的？
CFETS從一個由14家做市銀行組成的小組中尋求報價，並根據它們的報價制定定價。
在向CFETS提交數據之前，銀行會參考前一天的在岸人民幣收盤價、隔夜美元走勢或CFETS人民幣指數等一籃子貨幣的變動，以及市場的供需狀況。
去年，一位消息人士告訴路透社，銀行被要求將「反週期因素」應用到他們的計算中，並相應地調整提交給CFETS的報告。
什麼是反週期因素？
監管機構表示，反週期因素於2017年首次推出，是爲了更好地反映供求關係，並引導市場參與者更多地關注宏觀經濟基本面。
中國央行從未披露其計算CCF的方式，但分析師表示，其目的是抑制官方收盤價對次日中間價的影響。官方收盤價計算時間爲香港時間下午4:30(格林威治標準時間08:30)。
它允許做市商對被認爲與預期不符的收盤價進行折讓。
爲什麼CCF被視爲捍衛人民幣的舉措？
它出現在人民幣疲軟時期。CCF於2020年被廢除，當時人民幣大幅升值，當局決定讓市場力量發揮更多作用。
但分析師認爲，僅在6月最後一週，市場參與者設定的每日中間價就有四個交易日強於預期，其中有兩個交易日大幅高於預期。這一趨勢本週仍在繼續。
分析師認爲，這更多的是一個信號，而不一定是操縱人民幣匯率的有效工具。上季度人民幣兌美元匯率下跌5.3%。
匯豐銀行的分析師在一份研究報告中說：「我們認爲，這種CCF調整將在未來幾天繼續，以減緩人民幣的下跌，但我們預計中國央行不會劃定明確的界限，也不會試圖強行扭轉這一趨勢。」