更新版 1-中國債市：財政部首次發布關鍵期限國債收益率曲線，未來將擴展完善

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路透上海11月3日 - 中國財政部首次發布中國關鍵期限國債收益率曲線，由中央國債登記結算有限責任公司編制及提供，與現有銀行間固定利率國債收益率曲線取值將一致，只不過與後者已覆蓋21個期限不同，財政部公布的曲線首批將只有1、3、5、7、10年幾個關鍵期限。

周日刊登在財政部網站的公告顯示，未來並將著力完善關鍵期限國債發行計劃，以及1年以下短期國債和10年以上長期國債的發行計劃，進一步完善市場化發行定價機制。

"關鍵期限國債之外其他期限國債發行規模及次數較小較少，流通規模及頻率極小極少，感覺市場估值的收益率水平還不夠穩妥可靠。"國債專家韋士歌認為。

目前機構主流參考的國債收益率曲線是中債登的銀行間固定利率國債到期收益率曲線 0#IFTBYBMK= ，涵蓋了短至一年以內，長至50年等21個期限品種；上海一大型券商交易員指出，此次財政部發布的僅是關鍵期限的，且仍由中債登編制，預計兩條曲線相關數據區別應不大，但畢竟是官方發布，等覆蓋面拓寬後，或有望發揮更權威作用。

中債登業務總監劉凡介紹，目前中債登有兩條國債收益率曲線，包括覆蓋銀行間和交易所市場的中國固定利率國債收益率曲線 0#CFTBYBMK= 和僅覆蓋銀行間市場的銀行間固定利率國債收益率曲線 0#IFTBYBMK= ，由於交易所市場的交易規模較小，流動性較差，因此前後兩者的差異已經不大，因此財政部此次公布的關鍵期限曲線，取值是後一條而非前一條。

"未來中債登的這兩條曲線會合併，以後就只公布銀行間固定利率國債收益率曲線了，名字也會更改一下。"劉凡介紹。

財政部並指出，該曲線對提高國債管理政策透明度，發揮國債市場化利率的定價基準作用，健全國債收益率曲線，以及促進國債市場持續穩定健康發展具有重要意義。

財政部有關負責人並表示，為了健全反映市場供求關係的國債收益率曲線，下一步將繼續深化國債管理制度改革，不斷完善國債市場運行機制，抓緊研究實現國債收益率曲線從關鍵期限國債擴展到涵蓋短中長等全部期限國債的完整發布。

此外，財政部並表示，國債管理工作將繼續借鑒國際通行做法，抓緊開發運用國債管理戰略計量分析工具，進一步優化國債結構和發債節奏，並將與有關部門、廣大市場參與者和投資者一道，研究完善國債二級市場運行機制，進一步改善國債流通質量和價格形成機制，以便國債收益率曲線能夠充分反映市場供求關係。

此前本地媒體6月曾援引中債登人士稱，財政部召集了國債收益率曲線課題組，其中成員就包含了中債登，擬將現有的三條固定利率國債收益率曲線合併為一條，推出"中債國債收益率曲線"，該曲線的編制將參考銀行間及交易所市場價格源和樣本券。