周一（6月26日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於1926.75美元/盎司附近，上周五歐美國家月份PMI數據表現較差，給金價提供了一些避險支撐，不過該因素大幅增加美元的避險買需，幫助美元大漲，令金價漲幅受限。另外，上周美聯儲官員的講話普遍偏向鷹派，幫助美元從近一個月半月低位反彈，打擊了黃金多頭信心，另外美聯儲之外的多數央行也偏向鷹派立場，令金價錄得四個多月來最大周線跌幅。
美元指數上周上漲0.5%，上周五一度觸及103.16，為6月15日以來新高，收報102.86，使黃金對持有其他貨幣的投資者來說吸引力降低。
此前美聯儲主席鮑威爾本周在國會作證時發出了未來將進一步加息的信號，但他也承諾聯儲將謹慎行事。
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱：「鮑威爾的態度相當鷹派。他贊成進一步加息，並認為不會很快就有任何降息行動。這對金屬是相當不利的。」
舊金山聯邦儲備銀行主席戴利上周五表示，美國今年再加息兩次是「非常合理」的預測。
黃金上周累計下跌1.84%，為2月初以來最差表現，上周五收報1921.29，自5月初升穿2000美元的關鍵水平以來，已經下跌了逾150美元。
調查顯示，華爾街分析師和普通散戶投資者都略微看空黃金市場，扭轉了過去幾周的看漲預期。
本周將迎來美聯儲特別關注的美國6月份PCE數據，該數據將於周五齣爐，投資者需要重點關注，另外，周三將出爐的美國6月份耐用品訂單數據和周四齣爐的美國初請失業金人數變動，投資者也需要予以留意。事件方面，重點留意全球央行官員的講話。
歐元區6月商業活動幾近停滯，德國放緩法國出現五個月來首見收縮
上周五齣爐的調查結果顯示，歐元區6月商業活動幾近停滯，因製造業的低迷程度加劇，而占當地主導地位的服務業活動則幾乎沒有擴張。標普全球/HCOB公布，歐元區6月綜合採購經理人指數(PMI)初值為50.3，5月則為52.8。
德國商業活動本月明顯放緩，因為服務業的增長減速，製造業的低迷加深。由標普全球編製的6月HCOB德國綜合採購經理人指數(PMI)初值從5月份的53.9下降至50.8，低於分析師預期的53.5。
法國商業活動在6月份出現了五個月來的首次收縮，因服務業意外地萎縮。標普全球編製的HCOB法國6月服務業PMI從5月份的52.5下降至48.0，是自今年年初以來的最低值。(
調查顯示，英國經濟本月出現放緩跡象，但通脹壓力仍然很大。英國標普全球PMI在6月份降至52.8的三個月低點，低於5月份的54.0。新訂單增長速度為1月來最弱，拖累了指數下滑。
調查顯示，由於企業信心和需求減弱，日本6月製造業活動重新陷入萎縮，服務業增長為七個月來首次放緩。
美國6月綜合PMI初值為三個月最低
上周五公布的受到密切關注的調查數據顯示，美國6月企業活動降至三個月最低水平，服務業增長今年來首次放緩，而製造業的萎縮程度加深。
不過，總體情況表明，美國經濟增長在第二季度有所提速，儘管人們仍擔憂美聯儲在過去一年裡激進加息將引發經濟衰退。
標普全球表示，其跟蹤製造業和服務業的美國6月綜合採購經理人指數(PMI)初值為53.0，為3月以來最低。儘管如此，美國綜合PMI連續第五個月保持在50以上，這表明民間部門在增長。
這些在6月12日至22日期間收集的調查數據，為美國經濟在4月至6月期間繼續擴張提供了更多證據，儘管國內生產總值(GDP)的整體增長愈發依賴龐大的服務業。
「美國企業活動的整體擴張速度在6月仍然強勁，符合GDP增長1.7%的情況，這料推動第二季度經濟增長2%左右，」標普全球市場情報部首席商業經濟學家Chris Williamson稱。
他表示，美聯儲在上周的會議上決定自2022年3月開始加息以來首次不提高利率，這增強了服務業的樂觀情緒，但任何進一步加息都可能讓這個已經成為增長唯一推動力的部門承壓。
標普全球調查中衡量民間企業收到新訂單的指標在6月從之前的54.3降至53.5。服務業幫助這一關鍵指標保持在50的關口以上。製造業新訂單指標降至六個月最低。
投入價格指標顯示，通脹正從製造業向服務業轉移，這可能讓美聯儲保持鷹派立場。6月整體投入價格上升，服務業投入價格指標攀升至1月以來最高，但製造業該指標降至約三年來最低。
企業也增加了員工人數，但就業增長為五個月來最弱。
調查顯示，美國6月服務業PMI初值為54.1，市場預估為54.0，5月為54.9。
美國6月製造業PMI初值為46.3，市場預估為48.5，上月終值為48.4。
Williamson稱，「雖然供應狀況改善在前幾個月幫助提振製造業生產，但新訂單日益減少意味着工廠未來的工作越來越少。」
美債益率追隨歐洲市場下跌，投資者預期美聯儲將僅再加息一次
美國國債收益率周五下跌，市場預期美聯儲/在短期內至少將再加一次息，並評估了增長放緩或更糟的可能性，此前數據顯示歐元區增長弱於預期，美國6月企業活動降至三個月最低水平。
兩年/10年期國債收益率差觸及負101.2個基點，為3月以來最嚴重的倒置。當短債收益率高於長債，暗示即將出現衰退。
滿地可銀行資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen表示：「國債市場正在預期，貨幣政策制定者在某種程度上願意冒着經濟放緩的風險，來推動重新實現物價穩定。」
通常追隨利率預期的美國兩年期國債收益率上周五下降4.8個基點，至4.752%，10年期國債收益率上周五下降5.7個基點，至3.742%。
周一亞市，美國10年期國債收益率延續跌勢，截止10:00，目前下跌0.27%，交投於3.729%附近。
對貨幣政策預期最敏感的德國兩年期國債收益率上周五下降6個基點，至3.175%。
道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，「在歐洲疲軟的採購經理人指數(PMI)出爐之後，出現了對經濟放緩的擔憂，這種擔憂波及到了美國國債市場。「
Goldberg稱：「總體而言，信心水平相當低，這導致收益率進一步波動，」他指的是成交量低且交投淡靜。
聯邦基金利率期貨市場預期，美聯儲年底前將再加息一次，而聯儲官員預期將再加息兩次。
國際清算銀行：全球抗通脹之際，世界經濟處在關鍵時刻
國際清算銀行(BIS)周日（6月25日）呼籲進一步加息，並警告稱，在各國努力遏制通脹之際，全球經濟正處於關鍵時刻。
儘管在過去18個月利率大幅上升，但一些主要經濟體的通脹率仍然居高不下，而借貸成本的躍升引發了自15年前金融危機以來最嚴重的銀行業崩潰。
「全球經濟正處在一個關鍵節點。必須應對嚴峻的挑戰，」國際清算銀行總經理卡斯滕斯(Agustin Carstens)在該行周日發佈的年度報告中說。
「痴迷於追求短期增長的時代已經過去。貨幣政策現在必須恢復物價穩定。財政政策必須強化。」
國際清算銀行的報告說，通脹維持在高位的時間越長，所需的政策緊縮力度就越大，持續時間也越長，並警告稱銀行業出現進一步問題的可能性現在「非常大」。
該行貨幣和經濟部門主管Claudio Borio表示，如果利率達到1990年代中期的水平，在其他條件相同的情況下，主要經濟體的總體償債負擔將達到歷史高位。
「我認為央行將控制住通脹。這就是他們的工作--恢復物價穩定，」他對路透表示。「問題是代價會是什麼。」
總部設在瑞士的國際清算銀行近日舉行年會，各國央行高層在會上討論了過去幾個月的動蕩局勢。
國際清算銀行的報告顯示，從歷史上看，約15%的加息周期會引發銀行系統的嚴重壓力，不過如果利率上升、通脹飆漲或房價大幅上揚，頻率就會大大增加。
如果在首次加息時，民間債務與國內生產總值(GDP)之比處於歷史分佈的前四分之一，那麼這一比例甚至可能高達40%。
「極高的債務水平、明顯的全球通脹飆漲以及疫情期間房價勁揚，讓這些條件都得到了滿足，」國際清算銀行稱
該行並估計，未來20年，發達經濟體和新興市場經濟體支持人口老齡化的成本將分別增長約合GDP的4%和5%。
如果政府不勒緊褲帶，到2050年，發達經濟體和新興市場經濟體的債務佔GDP之比將分別超過200%和150%，如果經濟增速減弱，債務可能更高。
國際清算銀行認為，經濟仍有可能「軟着陸——-即利率上升而不引發經濟衰退或重大銀行業崩潰，但承認這是一個困難的局面。
根據美國銀行的分析師計算，過去兩年全球加息次數達470次，而金融風暴以來降息次數為1202次。
美聯儲已將其利率從近零水平上調了500個基點，歐洲央行已將歐元區利率上調了400個基點，許多發展中經濟體的升息幅度要大得多。
問題仍是還需要做些什麼，尤其是有跡象顯示，企業正利用這個機會來提高利潤，勞工目前要求提高工資，以免他們的生活水平進一步受到侵蝕。
「現在已經收穫了輕鬆的成果，最後一英里將更加困難。」Borio說，指的是央行官員目前面臨的挑戰，即將通脹拉回到安全水平。「如果出現更多意外，我也不會感到驚訝」。
美聯儲戴利：美國今年再加息兩次是「非常合理」的預測
舊金山聯儲主席戴利說，美國今年再加息兩次是一個「非常合理」的預測，但考慮到利率已經快速上升，且非常接近可能需要的水平，最好是比以前更緩慢、更謹慎的步伐行動。
戴利在上周五接受採訪時說：「根據我的判斷，謹慎的政策是......當你接近目的地時，放慢政策（調整）步伐。 」
她說，與去年不同的是，當時通脹可能失控的風險超過了經濟放緩程度超過需要的風險，目前在利率方面做得太少和做得太多的風險「基本平衡」。
「我想確保我們在不夠緊縮或過度緊縮這兩方面的風險之間取得平衡，」戴利說。「我認為，在我們的決策空間中多給出六周時間似乎是最理想的，也是謹慎的。」
上周，美聯儲決策者決定將政策利率目標區間保持在當前的5%-5.25%不變，中斷了連續加息的趨勢，之前為遏制通脹美聯儲連續10次加息。但是，由於價格壓力緩解的進展緩慢，大多數美聯儲決策者還認為，到今年年底利率將需要達到5.5%-5.75%。
戴利認為，6月的決定是美聯儲已經開始的放緩加息步伐的延續，聯儲去年大部分時間里以75個基點的幅度加息，去年12月加息步伐放慢至50個基點，今年進一步放緩至25個基點。
至於接下來在7月下旬的會議會如何行動，戴利仍未作出決定。這將取決於她從社區和企業聯繫人那裡解到的情況，以及官方經濟數據。「我想保留選擇餘地，因為我認為這是謹慎的做法。」
戴利說，她的社區諮詢委員會和其他企業聯繫人告訴她，他們最大的問題是通脹過高，以及勞動力持續短缺。
「現在我們確實沒有達到我們的價格穩定目標，而且差距還不小，」戴利說。「我想做的是，在我們堅定不移地恢復價格穩定，讓這些人恢復一些安心，讓他們的生活和生計恢復一些安寧的同時，確保我們儘可能謹慎地採取行動，這樣我們就不會因在今天匆忙採取行動，無意中把經濟拖入一個非受迫性的錯誤。」
她說，人們還擔心住房市場已經見底，租金有可能重新加速上漲。不過，她說，其他數據表明通脹正朝着正確的方向發展，企業價格變化的頻率和幅度都在下降，短期通脹預期也在下降。
她說，與此同時，銀行在放貸時變得「深思熟慮」，並「謹慎」管理其資產負債表。她說，雖然到目前為止信貸緊縮的程度仍與她之前預期的美聯儲加息可能造成的影響一致，但她仍然會警惕，春天銀行業動蕩的延遲效應可能會導致信貸緊縮惡化。
她說，這是放緩加息的另一個原因。
戴利說：「當我們接近目的地時，放緩行動步伐......意味着我們使許多美國人免受要麼做的不夠，希望我們做得更多，要麼行動過度，希望我們做得少一點的影響。」
「難怪說要再加息幾次，」戴利說。 「可能需要進一步收緊政策來使經濟可持續地恢復平衡。但我知道（要加息幾次）嗎？不....，我們要通過觀察數據來找到終端利率。」
今年再加兩次，每次25個基點，「目前是非常合理的預測」，戴利說，「但對我來說，還沒有做出決定。」
在美聯儲的6月會議上，「如果我知道我們需要加息，而且我對此真的很有信心，那麼我當然會提出一些不同的建議，支持採取不同的行動，」她說，「但我一直強烈支持按兵不動，放緩步伐，這是因為隨着我們接近目的地，在沒有更多數據的情況下，我們對需要做什麼變得不太確定。」
兩因素幫助美元上周五反彈
上周五美元指數上漲0.55%，周線上漲0.5%，一方面是美聯儲官員持續發表鷹派講話，另一方面是各國央行的鷹派言論增加了全球經濟衰退風險，全球企業活動數據疲軟刺激增長憂慮使得美元的避險需求顯著增加。
CIBC資本市場的北美外匯策略主管Bipan Rai說：「我們開始看到企業發出的信號，顯示需求開始略有放緩，這導致對未來產出的預期進行重新調整。」
Rai說：「我確實認為，對未來前景的擔憂現在正壓制着風險偏好，美元在某種程度上正因這種擔憂獲得買盤。」
Rai說，隨着月末和季度末臨近，交易員們清賬，這也可能對美元形成支撐。
上周五的數據是在超預期加息和全球央行的鷹派評論之後發佈的，這些重新引發了市場的擔憂，即決策者在收緊政策以抑制通脹方面還有一段路要走，甚至有可能使經濟陷入衰退。
法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes在一份報告中說：「在英國和挪威的加息幅度大於預期之後，市場對超預期加息的意外情況感到緊張，這在隔夜幫助了美元，甚至在我們看到歐洲PMI數據之前。」
歐洲央行管委德科斯認為7月將再次加息，但不確定以後的情況
歐洲央行管理委員會委員暨西班牙央行行長德科斯上周五表示，歐洲央行需要在7月進一步加息以對抗通脹，但之後的路徑仍不清楚。
「我們還有一些路要走，將不得不在7月再次加息。不過，不可能預測那次會議之後的決定，」德科斯稱。
瑞士央行總裁暗示將再升息以抑制通脹
瑞士央行行長喬丹周六在瑞士廣電媒體SRF播出的專訪中暗示將進一步升息。
喬丹表示，瑞士央行近期的升息行動「很可能還不夠」足以控制瑞士的通脹。
瑞士央行周四升息25個基點，繼續推進打擊高通脹的努力。
喬丹還談到不久前對瑞士信貸的救援。瑞士信貸由對手瑞銀收購，並獲得超過2000億瑞士法郎(2,230億美元)的金融擔保。
喬丹表示，他不能透露瑞信已經向央行償還了多少錢，但他預計在未來幾個月將償還一大部份未償餘額。
後市前瞻
最新的Kitco News黃金周度調查顯示，華爾街分析師和普通散戶投資者都略微看空黃金市場。一些分析師表示，鑒於市場的下行勢頭，金價測試1900美元左右的支撐位可能只是時間問題。
上周22位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調查。在受訪者中，有11位分析師(佔50%)近期看空黃金。與此同時，有9位(佔41%)分析師看好未來一周黃金的走勢，2位(佔9%)分析師認為黃金將橫盤整理。
與此同時，網上投票共收到966票。其中，有395名受訪者(41%)預計未來一周金價將上漲。另有403人(42%)認為金價短期內會走低，168人(17%)持中立態度。
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，他對過去一周金價的走勢感到失望。然而，他補充說，在世界各國央行在各自的貨幣政策上加強了鷹派立場之後，拋售是可以理解的。
不過，他補充稱，傳統上，現在仍是買入黃金和白銀的最佳時機。
他說:「你想在大家都討厭黃金和白銀的時候買它們。」「金價跌至1900美元/盎司，白銀跌至20美元/盎司，可能是吸引新投資者、新資金進入市場所需要的。
FxPro資深市場分析師Alex Kuptsikevich表示，儘管利率上升令債券比黃金更具吸引力，但鷹派傾向仍對全球金融市場構成風險。
「此前金價的上漲是由地區性銀行危機推動的，但這些危機後來逐漸淡出人們的視線，導致部分資本從黃金市場流出。然而，考慮到3月份以來實施的持續貨幣緊縮政策，這個問題可能會重新浮出水面。」
Kuptsikevich補充稱，他正在觀察金價能否守住1910美元這一近期支撐位。
他表示，「如果我們的評估是正確的，多頭成功將金價推高至1910美元上方，我們可能會看到金價反彈向1940美元，甚至可能在7月底達到2000美元的水平」。
北京時間10:22，現貨黃金現報1925.61美元/盎司。
