長期以來，市場一直在消化主要央行在2023年底前降息的預期，但核心通脹居高不下、勞動力市場吃緊以及全球經濟出人意料的彈性，正促使一些經濟學家重新評估。
美聯儲可能會被迫更積極地收緊貨幣政策
強於預期的美國就業數據和GDP數據凸顯了美聯儲可能放鬆貨幣政策的一個關鍵風險。經濟彈性和勞動力市場持續吃緊可能會給工資和通脹帶來上行壓力，而這兩種壓力有可能變得根深蒂固。
美國總體CPI自2022年6月9%以上的峰值以來已大幅降溫，今年4月降至4.9%，但仍遠高於美聯儲2%的目標。至關重要的是，核心CPI(不包括波動較大的食品和能源價格)在4月份同比上漲5.5%。
本月早些時候，美聯儲實施了自2022年3月以來的第10次加息，將聯邦基金利率上調至5%至5.25%的區間，美聯儲主席鮑威爾暗示，在聯邦公開市場委員會(FOMC) 6月的會議上，加息周期可能會暫停。
然而，美聯儲5月會議紀要顯示，一些委員仍然認為有必要進一步加息，而另一些委員則預計，經濟增長放緩將消除進一步收緊的必要性。
包括聖路易斯聯儲主席布拉德和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在內的美聯儲官員近幾周表示，核心通脹居高不下可能會使貨幣政策在更長時間內保持緊縮，而且今年晚些時候可能會有更多加息。
上周五公布的最新數據顯示，美國4月份CPI同比上漲4.7%，顯示出市場態度更加頑固，並引發市場進一步押注長期利率將走高。
幾位經濟學家在過去幾周表示，美聯儲可能會被迫更積極地收緊貨幣政策，以便在頑固的潛在動力上取得突破。
根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的FedWatch工具，市場目前認為年底目標利率在5%至5.25%區間的可能性接近35%，而到2024年11月最有可能的區間是3.75%至4%。
Plurimi Group首席投資官Patrick Armstrong上周表示，目前的市場定位存在雙重風險。他還表示：「如果鮑威爾降息，他的降息幅度可能遠超市場定價，但我認為他按兵不動的可能性超過50%，我們能撐到年底。因為服務業PMI非常強勁，就業背景非常強勁，消費者支出都很強勁，除非出現債務危機，否則美聯儲真的不需要向那裡注入流動性。」
歐洲央行繼續加息恐導致經濟放緩
歐洲央行也面臨著類似的困境，在5月份的會議上，它已將加息步伐從50個基點放緩至25個基點。該銀行的基準利率為3.25%，這是自2008年11月以來的最高水平。
歐元區4月份的總體CPI同比上升至7%，儘管核心價格增長出人意料地放緩，這引發了關於歐洲央行應該採取的加息步伐的進一步辯論，因為它希望將通脹拉回地球。
歐元區經濟第一季度增長0.1%，低於市場預期，但德國央行行長Joachim Nagel上周說，有必要再加息幾次，即使這會使歐元區經濟陷入衰退。
前德國央行執行董事會成員多布雷特上周稱:「我們正處於一個一點也不輕鬆的階段，因為通貨膨脹是棘手的，它並沒有像我們所希望的那樣發展，所以正如Joachim Nagel所說的，只要需要，歐洲央行就會繼續加息，直到下降完成，這一點非常重要。當然，這也會對經濟產生負面影響，但我堅信，如果你讓通脹去錨化，如果你讓通脹去錨化，那些負面影響將會更大。因此，歐洲央行堅持到底對歐洲央行的信譽非常重要。」
英國面臨高通脹困擾，交易員加大央行加息押注
英國面臨的通脹挑戰比美國和歐元區嚴峻得多，4月份英國CPI的降幅小於預期。
英國年度CPI指數從3月份的10.1%下降到4月份的8.7%，遠高於普遍預期和英國央行銀行預測的8.4%。與此同時，核心通脹率從3月份的6.2%躍升至6.8%，這將引起英國央行貨幣政策委員會更大的關注。
事實證明，英國通貨膨脹的粘性仍然比政府和央行所希望的要高，目前的通貨膨脹率幾乎是美國可比水平的兩倍，遠高於歐洲，交易員加大了對利率需要進一步上調以抑制物價上漲的押注。
德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja說：「我們現在預計英國通脹的下降速度會較慢，而且物價和工資通脹現在可能仍比預期強勁，我們將最終利率預測上調至5.25%。我們認為，風險管理方面的考慮將迫使貨幣政策委員會將利率提高到比此前預期更高的水平。」
Refinitiv周五下午的數據顯示，市場目前預計英國央行在6月會議上進一步加息25個基點，將主要銀行利率調高至4.75%的可能性為92%。
不過，儘管市場預期利率將在更長時間內進一步上升，但許多經濟學家仍認為，在今年年底之前，加息進程將完全逆轉。
貝倫貝格此前預計，到2023年底將降息三次，但由於上周的通脹數據，他將降息幅度降至一次。
美元指數日線圖
北京時間5月29日11:00，美元指數報104.18
