周五(2月17日)當周美元指數震蕩攀升，勢將連續三周上漲。高於預期的通脹數據和美聯儲官員的鷹派言論支持美元。與此同時，地緣政治風險，全球經濟衰退的擔憂情緒，這也激發了美元的避險需求。
其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累於強勢美元，歐洲央行的加息預期限制歐元下跌。英鎊兌美元本周震蕩回落，英國通脹回落經濟衰退預期升溫，進一步給英鎊壓力。澳元兌美元本周震蕩回落，強勢美元給澳元帶來壓力，但澳洲聯儲升息預期升溫限制澳元下跌。
美國GDP修正值、PCE物價指數、消費信心指數等，此外北京時間周四美聯儲還會公布上次決議的會議紀要。另外，歐元區製造業PMI、德國CPI、加拿大CPI等重要數據也都值得關注，新西蘭聯儲還會公布利率決議。接下來，我們具體看一下影響本周幾個主要貨幣對走勢的因素。
美元指數本周震蕩攀升，高於預期的通脹數據和美聯儲官員的鷹派言論支持美元
圖：美指日圖走勢
良好的美國經濟數據支持美元
美國勞工統計局周二發佈報告稱，以消費者價格指數（CPI）衡量，美國1月份的通貨膨脹年率從去年12月的6.5％降至6.4％，高於市場預期的6.2％。
美國消費者價格環比漲幅在1月份加速，美國人繼續被更高的租房和食品成本所累，這表明美聯儲遠遠未到暫停加息的時候。而同比漲幅放緩，儘管如此，通脹持續逐步放緩很可能使美聯儲保持在一個溫和的加息道路上。頑固的通脹和勞動力市場持續緊張導致一些經濟學家預計，美聯儲可能在夏季繼續加息。
美國勞工部周四公布的數據顯示，截至2月11日當周，首次申請失業救濟金人數為19.4萬，好於市場預期的20萬，此前一周數據為19.5萬。
美國上周初請失業金人數意外下降，進一步證明經濟在美聯儲收緊貨幣政策的情況下仍具韌性。但另一方面，續領失業金人數數據則提供了一個不那麼樂觀的場景，幾乎恢復了疫情前的水平。自去年9月以來，續領失業金人數逐漸增加，這表明失業人員需要更長時間才能找到新工作。儘管經濟活動顯示今年開局強勁，但未來幾個月裁員人數可能增加，就業市場吃緊緩解經濟衰退的風險。
美國勞工統計局公布的數據顯示，1月份美國生產者價格指數（PPI）同比漲幅降至6%，低於去年12月份的6.5%，高於市場預期的5.4%；環比上漲0.7%，為七個月來最大增幅。同期剔除能源和其他不穩定因素的核心PPI年率從5.5%微降至5.4%，分析師預估為4.9%；環比上漲0.5%，為去年3月以來最大增幅。
這份PPI數據與之前的CPI數據表明美國的通脹壓力將比想象的更加持久，進一步激起了金融市場對美聯儲可能在夏季繼續加息的擔憂。
美聯儲釋放鷹派基調言論支持美元
聖路易斯聯儲主席布拉德和克利夫蘭聯儲主席梅斯特表達了他們的鷹派傾向，提振美元。其中，布拉德表示，「通過保持低通脹預期，即使經濟持續增長和勞動力市場強勁，持續的政策加息也有助於在2023年鎖定反通脹趨勢。」
與此同時，梅斯特表示，美聯儲需要將利率提高到5%以上，並在這一水平上維持一段時間。這位政策制定者還補充說，她還沒有準備好說明美聯儲是否需要在下次政策會議上進一步加息，但她表示，她不想讓市場感到意外。
達拉斯聯儲主席洛根表示，他們必須繼續做好準備，在比此前預期更長的時間內繼續加息。紐約聯儲主席威廉姆斯也持同樣觀點，他指出，控制過高通脹的工作尚未完成；可能需要將利率提高到高於目前預期的水平；年底聯邦基金利率在5.00％至5.50％之間的前景看來是合理的。
費城聯儲主席哈克表示，他們還沒有結束（加息），但可能已經接近；需要按照25個基點的幅度加息，讓基準利率在一段時間內維持在5％以上。里奇蒙聯儲主席巴爾金表示，他警告稱通脹需要一段時間才能回到美聯儲2％的目標附近；在較長一段時間內保持高利率是很好的，上世紀70年代的教訓就是讓我們不要過早放棄。
美聯儲理事鮑曼表示，美聯儲將需要繼續加息，以使利率達到足夠高的水平，使通脹回落至央行的目標利率。在他之前，費城聯儲主席哈克反擊有關美聯儲將在2023年降息的傳言。不過，這位政策制定者確實提到，「美聯儲今年不太可能降息，但如果通貨膨脹開始消退，2024年可能會降息。」
市場對美聯儲加大加息力度的預期升溫
鑒於更強勁的經濟增長和更堅挺的通脹數據，高盛將美聯儲加息預期再上調25個基點，目前其預計3月、5月和6月美聯儲將分別加息25個基點，終端利率升至5.25-5.5%。美國聯信銀行（Comerica Bank）首席經濟學家Bill Adams預計美聯儲最可能的前進道路是在接下來的三次決策中，即3月、5月和6月各加息25個基點。此外，巴克萊和預測公司LH Meyer也預計美聯儲將把終端利率升至5.25%以上。
根據美聯儲觀察（Fed Watch）工具，市場對美聯儲下一步行動的押注顯示，美國央行的基準利率將在7月達到5.25%左右的峰值，而美聯儲12月預測的最高利率為5.10%。
值得注意的是，數據顯示，利率期貨市場顯示，美國利率可能在7月份達到接近5.25%的峰值。這暗示美聯儲還會加息幾次，有利於美元多頭。
美元的避險需求增加，支持美元
由於美元的避險需求，新的美中緊張局勢、俄烏衝突沒有緩和跡象。
在這樣的背景下，華爾街股市收跌。此外，美國10年期國債收益率升至2023年的最高水平，最新收益率為3.86%，而兩年期國債收益率也小幅上漲，收於4.64%左右，達到自2022年11月以來的最高水平。
另外，圍繞「不明物體」的地緣政治擔憂導致美中緊張局勢，提振了美元需求。
法國興業銀行首席全球外匯策略師基特?朱克斯報告稱，在我們等待新的市場主題出現的同時，美國利率有助於美元。在缺乏真正的新驅動力的情況下，我們看到強勁的美國數據推高了終端聯邦基金利率的預期，美元與實際利率同步恢復上漲。在一段時間內可能恢復以前的關聯性，但也只能讓美元上漲這麼多。
我們還在尋找新的市場主題。從目前的價格來看，到9月將出現兩到三次25個基點的加息，可能會出現比我們在本周CPI數據中看到的更嚴重的通脹恐慌，或者是3月初的另一份非常強勁的勞動力市場報告，才能推高利率。如果沒有這一點，在下一步行動前，美元可能會再次陷入一個區間。（我們猜測，隨着其他國家經濟恢復增長，美元更有可能走軟）。
歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累於強勢美元，歐洲央行的加息預期限制歐元下跌
圖：歐元兌美元日圖走勢
歐洲央行高利率的預期始終限制歐元下跌。歐洲央行行長拉加德周三晚間發表講話時肯定了3月份的計劃。她稱，在那之後，我們將評估貨幣政策的後續路徑。緊縮力度不足將導致通脹持續高於我們的目標，而過度緊縮則可能導致通脹超過目標，重回長期低於目標的水平。
拉加德提出，歐洲央行將隨時準備在其授權範圍內調整其所有工具，以確保通脹在中期內恢復到2%的目標。繼續加息的同時，歐洲央行還就如何縮減其5萬億歐元的債券投資組合提供了更多細節，重申3月至6月到期債務的每月上限為150億歐元。此後的債務縮減規模還將隨着時間的推移而確定。
歐洲央行管委維勒魯瓦表示，潛在的通貨膨脹是決定何時暫停加息的關鍵，歐洲央行必須儘可能長時間地保持高利率。歐洲央行將在9月份之前達到終端利率，終端利率可能在3%以上。歐洲央行3月會議后的行動將不會那麼緊迫。降息的核心問題是通脹前景是否與2%的目標相符。
歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示，近期借貸成本上升對通脹的大部分影響尚未顯現。Lane在當地時間周四表示，貨幣政策行動顯然正在收緊金融狀況，減少信貸規模，並改變家庭和企業的行為。與此同時，我們迄今為止的政策措施對通脹的最終影響，在很大程度上仍在醞釀之中。
Lane表示，官員們做出的決定將使通脹從目前的8%上方恢復到2%的目標。他表示，模型顯示，貨幣緊縮將使今年的通脹率降低1.2個百分點，2024年將降低1.8個百分點。在歐洲央行歷史上最密集的一輪貨幣緊縮之後，出現的跡象表明，政策制定者可能會發現就未來的道路達成一致並不那麼簡單。一些人說，大幅加息很可能會持續到下個月已經標記的 50 個基點之外。其他人提出了隨着通脹回落而採取更溫和措施的想法。
支持繼續大幅加息的委員包括德國央行行長Joachim Nagel和拉脫維亞央行行長Martins Kazaks等人，Kazaks看到波羅的海地區物價漲幅超過20%。
在相對鴿派的另一方，歐洲央行執委會成員Fabio Panetta周四稍早表示，在先前的緊縮政策開始抑制經濟活動之際，小幅提高借貸成本將為更精細的調整創造條件。希臘央行行長Yannis Stournaras當天晚些時候表示，將於3月公布的最新經濟預測應該會決定當月加息的規模。
數據方面，歐盟統計局公布的最新統計數據顯示，歐元區1月調和消費者物價指數（HICP）同比增幅錄得8.5%，較2022年12月的9.2%下降了0.7個百分點。分項數據顯示，歐元區1月能源價格同比上漲17.2%，低於去年12月的25.5%，能源價格下降是拉低通脹的主要原因。
與此同時，歐元區食品和煙酒價格上漲14.1%，非能源類工業產品價格上漲6.9%，服務價格上漲4.2%，對通脹走勢形成了支撐。使得當月剔除能源的通脹率漲至7.3%，較去年12月高了0.1個百分點。可以看到，無論是美國還是歐洲，當前的通脹黏性依然很強。
巴克萊利率策略師Max Kitson和Armando Marozzi在一份報告中寫道：自2月份歐洲央行新聞發佈會以來，市場將歐洲央行終端利率定價推高了約30個基點，至3.7%附近。根據路孚特的數據，貨幣市場定價顯示歐洲央行利率將在9月升至3.75%，目前為2.50%。巴克萊策略師認為，當前的歐洲央行終端利率水平預期在某種程度上來說過於激進。
歐洲央行從去年7月開始加息，已經連續4次大幅加息，累計加息250個基點。歐洲央行行長拉加德則在本月加息后重申，歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首要位置，預計在2023年夏季歐元區利率將達到3.5%的峰值。
英鎊兌美元本周震蕩回落，強勢美元給該貨幣對帶來壓力，英國通脹回落經濟衰退預期升溫，進一步給英鎊壓力
圖：英鎊兌美元日圖走勢
據報道，英國國家統計局2月15日發佈數據顯示，英國1月消費者價格指數（CPI）同比上漲10.1%，漲幅低於去年12月的10.5%，連續第三個月縮小。
數據顯示，交通運輸、餐飲和酒店價格漲幅放緩是當月通脹率下降的主要原因。英國國家統計局首席經濟學家格蘭特?菲茨納表示，越來越多跡象表明，隨着原油、電力等價格下降，英國企業成本「上漲速度正在放緩」，但總體上仍處在高位，尤其是鋼鐵和食品行業。
英國智庫決議基金會研究部門負責人詹姆斯?史密斯說，英國1月通脹率繼續下降符合英國央行預期，但仍處於兩位數水平且高於許多發達經濟體。此外，由於能源和食品價格居高不下，貧困家庭仍面臨嚴重的生活成本危機。
儘管英國物價在持續下跌，但英國家庭仍受到價格方面的壓力。針對1月的CPI數據，英國零售商協會的首席執行官海倫?迪金森指出，由於1月的食品通脹仍高達16.7%，英國家庭仍受到物價壓力。
迪金森同時指出，隨着汽柴油價格的下跌，與此前相比，英國消費者還是鬆了一口氣。此外，零售商加大折扣力度，英國消費者在衣服、鞋等穿戴用品上的花費也有所減少。
此前，國際貨幣基金組織（IMF）報告認為，英國將在今年出現0.6%的經濟萎縮，較去年10月的預測值下調了0.9個百分點，同時也成為了七國集團中，IMF唯一預期經濟收縮的經濟體。
有分析人士表示，今年英國經濟衰退是大概率事件，英國預算責任辦公室（OBR）此前也預測英國經濟今年下滑1.4%。2023年，多重經濟逆風擺在英國面前。包括地緣政治風險、高通脹壓力、高利率的抑制，以及多行業罷工帶來的負面影響。
目前市場分析認為，隨着英國的通脹水平已經見頂，英國央行的加息步伐也將放緩。英國央行的首席經濟學家霍恩?菲爾表示，過度加息可能會影響經濟增長。
也有分析師認為，英國央行在3月將繼續加息25個基點。畢馬威首席經濟學家耶爾賽爾菲表示，通脹率下降可能不足以改變貨幣政策的進程。她認為，持續強勁的工資壓力增加了通脹變得更加持久的風險，使央行更不願意轉向新戰略。
英國央行首席經濟學家皮爾暗示，決策者已做好放慢加息步伐的準備，如果維持過去幾個月的升息速度不變，可能面臨「過度緊縮」風險。作為貨幣政策委員會成員。
皮爾還指出，勞動力市場已經顯示出了放鬆跡象，表明薪資水平增長給通脹帶來的上行壓力可能正在緩解。這是迄今英國央行方面對於放慢加息速度發出的最明確信號，預示央行3月可能加息25基點甚至暫停升息。皮爾還表示，決策者需要對遏制通脹保持警惕。通脹去年達到了四十年高點，目前仍是目標值的五倍。
澳元兌美元本周震蕩回落，強勢美元給澳元帶來壓力，但澳洲聯儲升息預期升溫限制澳元下跌
圖：澳元兌美元日圖走勢
澳洲聯儲主席洛威預計未來幾個月利率將進一步上升。澳洲聯儲主席洛威本周發言稱，預計未來幾個月利率將進一步上升；高通脹正在造成破壞和腐蝕；不控制通脹將是危險的；聯儲理事會意識到，存在上行和下行兩個方向上的風險；將採取必要措施確保通脹率回到目標範圍；尚未看到關於商品價格CPI調整的證據；澳洲勞動力市場的供需關係仍然是緊俏的。
澳洲聯儲的下次決議將在3月7日舉行。在澳洲聯儲2月利率決議后，掉期交易員迅速定價3月份利率再次上調25個基點的可能性很大，已經升至80%。澳新銀行仍預計，澳洲聯儲3月將現金利率再上調25個基點，然後到2023年5月再加息25個基點。
北京時間2月7日11:30，澳洲聯儲一如預期加息25個基點，但令投資者意外的是，它表示需要進一步加息才能遏制居高不下的通脹。澳洲聯儲表示，主席Lowe在會議上不提供任何利率決定聲明之外的新信息。
自去年12月14日澳洲聯儲考慮暫停緊縮周期以來，Lowe一直沒有發表公開講話。澳洲聯儲的下次決議將在3月7日舉行。
澳大利亞財長Jim Chalmers說，一項針對澳洲聯儲的獨立評估將詳細審查政策制定者如何溝通利率決定。他預計將在3月底收到最終建議。我認為澳洲聯儲如何傳達其決策背景是一個更廣泛的問題。
澳洲聯儲正處於一代人以來最快的緊縮周期中，自5月以來已連續9次加息325個基點。在澳洲聯儲2月利率決議后，掉期交易員迅速定價3月份利率再次上調25個基點的可能性很大，已經升至80%。
道明證券的經濟學家預計，澳洲聯儲將在4月份的會議上暫停加息，但5月加息的可能性很大。澳洲聯儲最新經濟預測沒有偏離市場預期太多，通脹和薪資預測被上調，GDP和失業率預測幾乎沒有變化。
該行經濟學家預計，澳洲聯儲的預測基於官方現金利率（OCR）在今年下半年達到3.75%峰值，風險在於可能會提前達到，甚至達到4%（高於澳洲聯儲預測）。澳洲聯儲注意到貨幣政策效用滯后，也敏銳地意識到薪資、通脹存在上行風險。
道明證預計澳洲聯儲3月加息、4月暫停，隨後5月再加息。澳新銀行仍預計，澳洲聯儲3月將現金利率再上調至3.6%(加息25個基點)，然後到2023年5月加息至3.85%(再加息25個基點)。考慮到通脹壓力的勢頭，澳新銀行仍然認為利率峰值的風險偏向高位。
