市場總是樂觀，比如之前對 「暫時性」高通脹的預期，又比如現在對「暫時性」衰退的認同。
但頂級經濟學家，安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian卻表示，世界不僅僅是在衰退的邊緣徘徊，而是正處於深刻的經濟和金融轉變之中。
他指出，當一個商業周期到達其自然終點、並在下一個周期真正起飛之前，世界經濟就會進入衰退。
然而關鍵的是，他認為世界正在經歷重大變化，使得周期的長度要比以前要更長，因此經濟重啟的時間也被推延。
而改變世界經濟格局的趨勢有三個：需求不足到供應不足的改變、央行無限流動性時代的終結、金融市場邁向更加脆弱階段。
三大趨勢
經濟衰退，被很多經濟學家和分析師視為經濟周期的正常階段。因此在不少人的樂觀想法中，這一次的衰退既是短暫的，又是可以迅速被逆轉的。
但El-Erian指出，在過去一系列影響深刻的經濟事件中，許多分析師傾向於給出一些 「定製化」的解釋，但這些事件背後的共性，可能意味着全球商業周期和經濟運行邏輯發生了變化。
2008年金融危機后，大多數經濟學家將經濟增長乏力歸咎於需求不足，因此美國通過刺激支出以及低利率拉力解決這一問題，並在之後被重複使用。
然而現在的問題是，供給正取代需求，成為經濟停滯的原因。
El-Erian稱，新冠停擺重啟后，全球經濟想要恢復並非易事。企業對全球化模式的質疑、勞動力的普遍短缺以及氣候變化帶來的商業模式轉變，讓供應鏈成為巨大的問題。
他表示，更糟糕的是，充滿流動性的金融市場已經與實體脫鉤，而央行的政策被市場視為「好友」，因此一直希望遏制央行退出寬鬆，通過市場波動來挾制央行並阻止央行確保經濟健康發展的努力。
市場與央行的角力本身又是對經濟發展的一個威脅。央行如果維持高利率的時間過長，其結果就是金融市場波動並威脅金融系統的運作，進一步損害經濟。但如果高利率時間過短，通脹得不到解決，就會進一步拉大貧富差距，並讓資產泡沫變得更加可怕。
這就又催生出第三大趨勢，即金融體系變得更加脆弱。
他解釋道，市場已經習慣了央行的寬鬆政策，並因此將很大一部分資金湧入資管、私募、對沖基金以及其他不太受監管的領域之中。而今年一直出現的市場波動，可以理解為大量投資者正在尋找新的投資港灣，這也代表着他們現在的脆弱現狀。
El-Erian警告美聯儲不再面臨往常的兩重困境：通脹和經濟增長及就業的權衡，而是三重困境，在兩重困境之上還要額外考慮如何保障金融穩定。
多邊危機
除了El-Erian之外，紐約大學經濟學教授、素有末日博士之稱的魯比尼(Nouriel Roubini)和哥倫比亞大學經濟學教授Adam Tooze也發出類似的感嘆。
魯比尼列數了10個世界面臨的巨大經濟問題，Tooze則用「多邊危機」一次來形容現在的情況。
魯比尼稱多種因素正在其作用，並且由於其相互關聯，產生了類似於的多米諾骨牌的效應，從而導致可能出現的經濟衰退。
他指出，如果提高利率，股票、債券、信貸和其他資產價格可能出現全面崩盤，造成進一步的金融和經濟損失。但另一方面，加息確實有助於對抗通貨膨脹，儘管有可能導致硬着陸。而這些都是因為供應鏈的負面衝擊。
El-Erian 總結道，展望未來，這些變化意味着經濟結果將更難預測。它可能不會只帶來一個簡單的結果，而是一種「級聯效應」，即一個壞消息跟着另一個壞消息。
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