人民幣衍生品：境內美元掉期曲線趨陡，流動性緊平衡推升掉期中樞

路透北京2月10日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYFWD= 本周趨陡，一年期掉期 CNY1Y=CFXS 一直在1,200點的一年高位附近徘徊。交易員稱，雖然春節後短端資金寬鬆了不少，但大家對流動性緊張的預期還在，資金盤有大量買需；加上大行近期減少了在掉期長端的賣壓，掉期曲線升至一年高位。

他們並表示，除了資金盤在掉期市場用美元掉取人民幣之外，還有許多銀行跟著配置。對於一些有遠期購匯和套期保值的需求的企業客戶來說，當前的點位已經過高，他們在等待長端掉期點回調。

“我們好多客戶都希望掉期趕緊下來，他們還是買來hedge（套期保值），有遠期支付需求，但現在已經太高了，他們買都不劃算了。”一外資行交易員稱。

另有中資行交易員表示，最近各家銀行在掉期買得很兇，主要是資金盤，從掉期拿人民幣相對便宜點，“現在流動性緊的預期還在，大行也沒怎麼壓，就買得很高了。”

繼春節長假前調升中期借貸便利（MLF）利率後，中國央行節後首日同時上調公開市場逆回購以及常備借貸便利（SLF）各期限利率，其中逆回購利率為2015年1月重啟以來首次調高。分析人士認為，此次央行釋放貨幣政策中性轉緊信號明顯。

北京時間15:35，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報32點，一個月期 CNY1M=CFXS 報158點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,230點，較上周五分別跌20.00%、漲12.86%和漲8.85%。

境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.250/4.650，較上周五小跌；六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為3.775/4.175，較上周五小跌。

中國央行公開市場逆回購操作繼續暫停，不過仍然無礙中國銀行間市場周五短期資金寬鬆局面，隔夜和七天均有大量融出。交易員表示，節後資金回流造成短線資金供給充裕，不過長線資金價格仍上行，市場對中長期內的流動性預期仍然偏于謹慎。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五早盤隨中間價下跌，因隔夜美元指數走強。交易員指出，好於預期的中國1月貿易數據對匯市影響有限，大行仍在合適點位提供美元流動性，確保匯價基本穩定，因短期外部環境不確定性較大，短期匯價料延續6.85-6.90元區間寬幅波動。（完）

(發稿 孫琦子; 審校 曾祥進)