本周現貨黃金在連續四周上漲之後首次下跌，目前累計跌幅約2.8%，回吐過去逾兩周漲勢，盤中創7月28日以來新低至1749.71美元/盎司。本周美元指數大漲約2.1%，刷新7月18日以來高位至107.994。因市場評估美聯儲7月會議紀要，認為高通脹持續時間或遠超預期，美聯儲或在9月會議上繼續激進加息，進而施壓黃金價格。
美聯儲紀要暗示高通脹持續時間更長
美聯儲7月FOMC會議紀要顯示，委員會仍將通脹視為經濟面臨的重大風險。會議紀要稱：「與會者觀察到，通脹仍處於不可接受的高位，遠高於委員會2%的長期目標。與會者亦指出，高昂的生活費用對中低收入家庭來說是特別沉重的負擔。與會者一致認為，迄今幾乎沒有證據表明，通脹壓力正在減弱。」
會議紀要稱：「由於通脹仍遠高於委員會的目標，與會者判斷，要達到委員會促進最大就業和價格穩定的立法授權，就需要採取限制性的政策立場。一些與會者表示，一旦政策利率達到了足夠嚴格的水平，保持這一水平一段時間，以確保通脹牢固地回到2%的軌道上，可能是合適的。」
就在市場到處尋找美聯儲即將收緊貨幣政策的時機和程度的線索之際，市場重估了美聯儲7月FOMC會議紀要，感受7月會議紀要暗藏鷹風陣陣，只多不少，出乎市場預料。一些市場分析師表示，美聯儲有關利率可能在更長時間內保持較高水平的言論，可能對黃金市場構成負面影響。此前由於7月美國非農就業數據亮眼，CPI和PPI略微好轉，使得市場一度樂觀情緒抬升，開始預期美聯儲即將放慢加息步伐，甚至預期收緊政策因此發生逆轉。隨即美債收益率上升，美元指數走強，降低了黃金這種無息貴金屬的吸引力，市場參与者開始積極拋售黃金。應該看到，目前美國部分經濟數據較為強勁為美聯儲加息、維持利率高位運行提供了騰挪空間。
在過去的四次FOMC會議上，美聯儲已經連續加息。從3月份開始，加息25個基點，5月份加息50個基點，6月份加息75個基點，7月份再加息75個基點，累計加息225個基點。市場情緒在很大程度上受到美聯儲近期及未來加息行動的影響，只要回顧美聯儲收緊貨幣政策的歷史，人們或許可以從中發現些什麼。
在2000年，當時聯邦基金利率在2月為5.75%，12月前為6.5%。1990年8月，時任美聯儲主席格林斯潘成功地在2000年5月前將聯邦基金利率提高到6.5%的目標水平。然而，這並不是最高的，根據房地美（Freddie Mac）數據，1981年的平均利率為16.63%，這樣的利率水平歷史上無可匹敵。
2004年至2006年，美聯儲加息17次，最終的結果是將聯邦基金利率從1%提高到5.25%，以抑制通脹，併為過熱的經濟降溫。當時商業銀行將利率上調至8.25%，這是企業借入資金的實際成本。
許多分析師和經濟學家都明白，要想有效地將通脹率從目前的8.5%降至約2%的可接受目標，2.5%的利率只會產生微弱而不溫不火的效果。經濟學家一致認為，美聯儲在加息方面表現疲軟，他們認為，如果通脹有希望降至2%或3%，聯邦基金利率至少需要保持在4.5%。
換句話說，當人們問到利率是否會繼續走高這個問題時，不妨回顧一下歷史，就會意識到目前2.5%的利率與其他高通脹和美聯儲加息的時期相比是非常低的。這就是說，本輪美聯儲加息周期的歷程大概率距離終點還很漫長，比目前市場的預期要長得多，切不可低估美聯儲的決心和意志，過早樂觀以致錯判。
機構觀點
VanEck's gold strategy公司投資組合經理兼策略師Joe Foster和副投資組合經理Imaru Casanova在最新評論中表示，他們預計金價將維持在當前水平附近，即便美元重獲動能。他們說：「我們確實認為，隨着經濟萎縮，美聯儲可能不得不停止加息，但我們也認為，通脹維持在高位的時間比預期更長，這是一個重大風險。這將使實際利率保持在負值區間，並支撐金價走高。」
根據CME 聯邦觀察工具，市場預計美聯儲9月加息50或75個基點的幾率接近50比50。臨近年底，市場預計加息步伐將放緩。
美國全國廣播公司財經頻道CNBC的Jim Cramer表示，美股在周三暴跌后可能會繼續停滯，並敦促投資者削減部分倉位。他認為原因有三：市場的超買、美聯儲還沒有結束加息、市場上的泡沫太多了。他不看好美股後市，美股投資者可能轉向避險資產比如黃金。
Northstar & Badcharts公司創始人、技術分析師Patrick Karim和Kevin Wadsworth表示，貴金屬即將迎來另一場重大走勢，投資者要關注金銀比率。黃金目前處於橫盤交易區間，金價的底部約在1680美元，頂部略低於2000美元…只要保持在橫盤交易區間，就不會有任何擔憂。如果金價能"突破" 1800 - 2000美元的價格水平，金價可能達到新高度。根據Northstar & Badcharts的分析，最終金價有望到2023年達到至少2400美元。
美國全國廣播公司財經頻道CNBC的Jim Cramer周二警告投資者，不要認為美聯儲會促成經濟軟着陸。他警告說，這些在市場最糟糕的時候選擇逃離市場的先前看空的投資者，現在應該謹慎押注經濟軟着陸、股市正在反彈，尤其是考慮到就業率仍然強勁。他的言論可能會引導人們轉向避險資產黃金。
CFTC最新數據顯示，基金經理不願大舉做多。CFTC截至8月9日當周的分項交易商報告顯示，基金經理在Comex黃金期貨的投機性總多頭頭寸增加3379份，至100013份。與此同時，空頭頭寸減少21500份，至59279份。黃金凈多頭目前為40734份合約，較前一周增加逾一倍。
8月全美房屋建築商協會/富國銀行房屋市場指數跌至負值，這是建築商信心連續8個月下降。NAHB首席經濟學家Robert Dietz在新聞發佈會上表示：「美聯儲收緊貨幣政策和持續上漲的建築成本導致了房地產衰退。」紐約聯邦儲備銀行8月份帝國州製造業調查下跌42點，這與新訂單和出貨量的大幅下降有關。
Capital Economics預計，隨着美元走強和美債收益率上升，金價將進一步下跌。Capital Economics研究團隊在最新的大宗商品報告中表示，預計今年金價將收于每盎司1650美元，其前提是美國10年期國債收益率將在今年年底前上升。
高盛稱，美聯儲降低通脹、同時避免經濟下滑的道路仍然暢通，但越來越窄。該公司稱，最大的問題仍然是居高不下的通脹，而美聯儲"迄今沒有表現出令人信服的進展"。紐約聯邦儲備銀行前行長Bill Dudley說，他認為美聯儲加息的幅度將超過市場預期。
金價走勢取決於美聯儲下周的傑克遜霍爾研討會
到目前為止，由於美元需求顯著，金價仍面臨進一步下行風險。在經濟衰退擔憂加劇之際，規避風險的市場狀況推動下，美元繼續在復蘇反彈的基礎上走高。
面對通脹肆虐，各國央行可能會堅持緊縮路線，因此全球債券市場的拋售還在繼續。由此導致的美債收益率飆升對美元也是一個好兆頭，同時打壓了無息黃金。
最近美元的上漲是由美聯儲的鷹派言論引發的，因為他們繼續支持限制性貨幣政策，直到他們確信通脹已經下降。
展望未來，在沒有任何重要的美國經濟事件發生的情況下，美聯儲預期的重新定價和周末資金流將在金價走勢中發揮關鍵作用。現在，所有的目光都集中在美聯儲下周的傑克遜霍爾研討會上。
