周六(3月4日)當周美元指數大幅攀升，當周美元指數勢將上漲超2%。地緣局勢引發的擔憂情緒升溫，美元作為避險品種受到青睞。投資者購入流動性更好的美元。鮑威爾本周發表謹慎的言論，做實了美聯儲本月中旬加息25基點的預期。
其他非美品種方面，歐元因受到地緣局勢擔憂情緒影響大幅度下跌，投資者擔心歐洲經濟受到嚴重衝擊。澳元表現相對強勁，主要因大宗商品價格上漲帶動了澳元。
美元指數本周大幅攀升，主要因俄烏局勢支持避險情緒升溫，投資者購入流動性更好的美元。美聯儲鮑威爾本周的謹慎言論，限制了美元升幅
圖：美指4H圖走勢
地緣局勢緊張推動美元上漲。由於烏克蘭戰爭仍在肆虐，全球市場已被地緣局勢的頭條新聞所左右。投資者優先考慮資產安全，對沖需求已成為最重要的考慮，蓋過了圍繞美聯儲政策的預期。
當然，美元在這種環境下表現良好。當烏克蘭危機對歐洲銀行業造成重創，推高能源價格時，美元受益於世界儲備貨幣地位以及歐元的走軟。美國不存在這兩個問題，因為它的銀行不受俄羅斯的影響，而且它在能源上是獨立的。
但美國經濟仍將受到一些影響。隨着全球能源價格的上漲，人們擔心通脹會持續更長時間。一些人甚至猜測，美聯儲將被迫以更快的加息來應對。
然而，交易員們最近卻押注于相反的方向。市場參与者在最近幾個交易日中減少了對加息的押注，目前他們預計今年將加息約五次，少於烏克蘭被入侵前預測的六次。
投資者本質上覺得，美聯儲不敢在地緣政治危機和經濟增長可能受阻的情況下大舉收緊貨幣政策，即使這意味着一段時期的通脹上升。
美聯儲鮑威爾本周在國會的講話基調鴿派。鮑威爾明確支持在3月升息25個基點，平息了市場上對美聯儲下次會議可能進行更激進升息的擔憂。
鮑威爾周三在國會眾議院金融服務委員會的講話，是這位美聯儲主席在1月議息會議后的首次亮相。隨着俄烏緊張局勢升溫，美國經濟眼下也正面臨著更加複雜的局面。對此，鮑威爾認為現在判斷戰爭和西方對莫斯科實施的嚴格經濟制裁會如何影響美國經濟還為時過早，但他同時也暗示，繼續收緊貨幣政策的緊迫性正越來越強。
鮑威爾周三告訴眾議院金融服務委員會，我傾向於提議並支持3月加息25個基點，如果通脹率更高或持續高企，我們將準備在一次或多次會議上採取更激進的行動——將聯邦基金利率上調超過25個基點。
儘管鮑威爾承認俄羅斯入侵烏克蘭帶來了不確定性，但同時也表示撤出疫情期支持政策的必要性並沒有改變。鮑威爾指出，最重要的是我們將繼續推進，但我們也將一邊了解烏克蘭局勢對經濟的影響，一邊謹慎推進(緊縮進程)。
鮑威爾在此次講話中並沒有給出縮表的詳細時間表，這一決定可能仍有待接下來FOMC的審議。他預計美聯儲在準備縮減9萬億美元資產組合的計劃方面將會取得「良好的進展」，但美聯儲不會在3月15日至16日的會議上敲定這些計劃。
鮑威爾表示，在加息開始后，縮表將會以可預測的方式進行，主要是通過調整再投資。關於資產負債表多久才能回到更正常的規模，鮑威爾預計將會是三年左右。
美國強勁的非農報告也支持美元。
北京時間周五(3月4日)21:30，美國勞工部發佈2月非農就業報告，表現大幅向好，失業率下降，但薪資增速明顯放緩。具體數據顯示，美國2月非農就業人口增加67.80萬，遠高於預期的增加40.30萬，前值從增加46.7萬上修至增加48.1萬；美國2月失業率下降0.2個百分點至3.80%，低於預期的3.90%。
不過，美國2月平均時薪年率僅錄得5.10%，遠不及預期的5.80%和牽制5.70%；美國2月勞動參与率錄得62.30%，較前值和預期值均上浮0.1個百分點。
數據表明美國勞動力市場仍較為強勁，就業復蘇似乎步入正軌。這份就業報告幾乎在所有方面都超過了預期。勞動力市場復蘇的步伐輕鬆地衝破了1月奧密克戎疫情帶來的種種阻礙。
分析師Katia Dmitrieva評非農，工資是令員工感到沮喪的一個因素。儘管工資增幅高於預期，但當月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是大流行前的兩倍多，但遠低於任何經濟學家的預期。在通脹處於40年高點的情況下，這對個人財務狀況來說也是一個潛在的令人擔憂的信號。
彭博分析師 卡蒂亞·德米特里耶娃評2月非農，薪資增速是令人感到沮喪的一個因素，儘管工資增幅高於預期，但當月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是習慣疫情前的兩倍多，但遠低於任何經濟學家的預期。 在通脹處於40年高點的情況下，這對個人財務狀況來說也是一個潛在的令人擔憂的信號。
彭博分析師Chris Anstey評2月非農，勞動力以外的人數減少了大約20萬人，這是個好兆頭。 這意味着就業市場如此火爆，以至於人們都不再做旁觀者了。(另一種可能是，通脹不斷上升和不斷減少的儲蓄促使人們重返工作崗位。)
歐元兌美元本周大幅度回落，主要因俄烏局勢給歐洲經濟帶來打壓，施壓歐元下行
圖：歐元兌美元4H圖走勢
俄烏局勢緊張，而且美國和歐盟都對俄羅斯實施了一輪又一輪的「懲罰」，這讓俄羅斯經濟受到了很大的影響，同時也給歐洲經濟帶來很大影響。
由於擔心烏克蘭戰爭可能對歐洲經濟造成損害，越來越多的交易員為對沖歐元下跌做足準備，他們再次關注到歐元的關鍵支撐位1.10，該支撐位可追溯到二十多年前歐元誕生之時。
鑒於歐元區對俄羅斯燃料的依賴，不斷升級的危機帶來了一系列風險，包括能源價格持續高企的威脅，這可能會破壞疫情后的經濟復蘇。烏克蘭戰爭升級及其對歐元區經濟的影響讓市場越來越心慌，以至於交易員花在對沖歐元下跌風險上的成本已經超出了新冠疫情最嚴重的時候。
歐元區的通脹漲得就猛了。歐元區上個月的通脹創了歷史記錄，達到5.8%。就算是去掉了極端上漲的部分，2月通脹率還是高出1月通脹率0.5%。2月份歐元區未加工食品價格漲6.1%，這與歐元區能源價格上漲32%息息相關。這樣的通脹數據也比歐洲央行預期的通脹率高多了。而高企的物價讓歐洲方面非常擔心「滯脹」風險。
疫情本就讓歐元區的通脹變高了，再加上俄烏局勢的緊張，物價上升看起來並不是短期影響，這讓歐盟經濟受到更大的衝擊。
BMO Capital Markets歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示：對沖歐元下跌風險的成本幾乎貴得離譜，但這取決於你對能源價格可能上漲多少，或戰事可能升級到何種程度的看法。
烏克蘭危機料將給歐元帶來更大不確定性，這一點也可以從歐元兌美元和美元兌日元的隱含波動率之差中看出。就一年期期權而言，歐元兌美元和美元兌日元隱含波動率之差升至平價以上，達到自2020年夏季以來的最高水平，這在歷史上十分罕見。
期權市場顯示，未來三個月內歐元以1.10美元交易的可能性為三分之二。一些分析師認為歐元兌美元將在3月底前達到1.09。
這意味着自1999年以來一直存在的趨勢線將被突破，為歐元兌美元帶來進一步的下行風險。如果固定收益市場的最新定價沒有好轉，看跌情緒可能會進一步升溫。利率交易員正在喪失對歐洲央行將在年底前加息兩次的信心，貨幣市場目前預計該央行將加息31個基點。
不過，高盛集團的策略師建議，考慮到近期通脹上行風險飆升，投資者應放棄押注歐洲央行推遲收緊政策。
蒙特利爾銀行資本市場的歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示:如果俄烏危機將歐元兌美元推低至1.10以下，歐洲央行可能會尋求發揮更大的作用，成為穩定歐元的力量。
德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos在報告中說，歐元與石油和天然氣的負相關性越來越高，意味着這些商品漲得越多，歐元下跌的幅度就越大。這導致了惡性通脹循環，以歐元計價的原油價格在周二創下歷史新高。
Saravelos指出，在烏克蘭危機的背景下，歐元兌美元貶值現在開始對歐元區造成損害。歐洲央行需要開始思考阻止這種情況的方法。歐洲央行可以從口頭干預開始，而且不應排除G7協調外匯干預以顯示歐洲的團結。然而他認為最有效的匯率防禦措施是讓利率為正值，同時制定穩定量化寬鬆計劃來保護外圍利差。
英鎊兌美元本周震蕩走低，俄烏衝突打壓英國經濟前景，施壓英鎊
圖：英鎊兌美元4H圖走勢
俄烏衝突給英國經濟前景蒙陰，施壓英鎊。英國央行的兩名政策制定者警告稱，俄烏衝突的後果將顛覆本已開始從疫情中復蘇的英國經濟的前景。
英國央行副行長Jon Cunliffe表示，戰爭可能損害經濟成長，引發高風險資產價值下跌，並增加不確定性。政策制定者Silvana Tenreyro表示，她預計通脹會出乎意料，這將對貿易條件造成衝擊。過去幾天的事件導致我們對未來的預期突然轉變，不確定性增加。
這可能是英國央行在3月17日決定利率之前的最後一次講話，突顯出英國經濟面臨的風險越來越大。英國的通脹率已飆升至30年高點，預計4月份將達到7.25%，是英國央行2%目標的三倍多。
自去年12月以來，央行已兩次上調借貸成本，外界普遍預計本月將再次採取行動。Cunliffe表示，到目前為止，衝突及對俄羅斯的制裁併沒有威脅到全球金融體系的穩定，儘管它們將對俄羅斯造成沉重打擊，並顛覆金融市場。對地緣政治風險的認知加深，以及對經濟成長和通脹的潛在影響，只會增加已經在進行的高風險資產調整的風險。
自俄烏衝突爆發以來，交易員們已經降低了加息預期，包括排除了在未來兩次會議中的一次會議上加息50個基點的可能性。他們現在預計，到今年年底基準利率將從上個月的2%左右升至1.5%左右。
由九人組成的貨幣政策委員會中最鴿派的成員Tenreyro表示，英國央行代理進行的一項調查顯示的薪資增長力度令她感到意外。決策者隨時準備在必要時對通脹採取行動。Cunliffe 表示：俄羅斯在世界經濟中所佔的比重相對較小，約佔世界GDP的2%。然而，其在全球能源和其他大宗商品供應中所佔的份額要大得多。
另據外媒報道，俄烏衝突導致金融市場的避險情緒加劇，英鎊承壓。據悉，巴克萊銀行進行的研究發現，自上周俄羅斯發起軍事行動后，英鎊匯率一直在掙扎。研究表明，由供應方衝擊推動的油價上漲，特別容易影響英鎊和歐元。
牛津經濟研究院首席英國經濟學家安德魯·古德溫表示，俄羅斯入侵烏克蘭對英國經濟的主要影響可能是能源價格在更長時間內保持較高水平。
外媒報道稱，經濟學家普遍認為，英國央行可能會通過加息來支持英鎊。投資銀行分析師表示，如果俄烏緊張局勢緩和，英鎊可能會恢復。
澳元兌美元本周震蕩攀升，受大宗商品價格上漲帶動，澳洲聯儲本周按兵不動
圖：澳元兌美元4小時圖走勢
大宗商品價格上漲，提振了商品貨幣澳元。距離俄烏衝突爆發已經過去了一周，烏克蘭局勢仍在膠着中，雙方首輪談判也未達成協議。在此之際，全球大宗商品上演暴漲狂潮，從能源到金屬再到農產品市場都被俄烏衝突所顛覆。
歐美對俄羅斯制裁升級加碼，加之俄羅斯在全球能源市場里佔據着舉足輕重的地位，市場擔憂俄羅斯供應中斷，大宗商品價格瘋漲，創下2008年以來的最高水平。
這次大宗商品漲勢驚人，標準普爾商品指數年內漲幅達到37%，大宗商品指數接近1960年以來的最大周漲幅，上一次這麼大漲幅還是赫魯曉夫執政期間。
截至周三，大宗商品指數(BCOM Spot index)本周累計上漲8.6%。由於該指數僅在全球每一交易日結束時更新，除非周五齣現大幅逆轉，該指數可能已經超過了1974年9月石油危機末期9.7%的漲幅，並將創下新的紀錄。
近兩日，受OPEC+增產無望，俄羅斯供應中斷擔憂，以及伊核談判進展不順等因素影響，市場對於原油供應短缺的擔憂加劇，原油上漲勢頭愈發迅猛。
而最新消息顯示，美國的下一輪制裁不排除限制俄羅斯石油出口。眼下，國際能源署IEA同意在全球釋放的6000萬桶石油儲備並無法阻止國際原油的「瘋狂漲勢」，而延續僅僅持續了13分鐘的OPEC+會議依舊決定「按計劃增產」。
歐洲天然氣期貨也創紀錄新高，上漲至197.91歐元/兆瓦時。此外，俄羅斯可能實施反制措施，限制天然氣流向歐洲，造成天然氣供應鏈中斷。
Restad Engy的分析師Kaushal Ramesh表示，2022年到2023年底，天然氣價格可能會接近去年冬天，或將更高。
金屬方面，倫敦期鋅一度站上4000美元/噸關口，創2007年以來新高。歐洲地區鋅冶鍊廠因高電價進一步減產的概率增大，以及供應擔憂都在推高該金屬價格。倫敦三個月期鋁價格飆升，一度漲近6%，再創新高。鋁價在本周不斷上漲，俄羅斯對烏克蘭的軍事行動加劇了全球鋁供應的持續短缺。
3月1日，澳洲聯儲宣布維持0.1％利率不變，在實際通貨膨脹率持續保持在2％-3％的目標範圍內之前，不會加息。澳洲聯儲表示將在政策行動保持「耐心」，以評估烏克蘭危機所帶來的風險，以及由此引發的能源價格波動。
澳洲聯儲主席洛威重申，雖然通脹已經上升，但要得出結論還太早。洛威稱：烏克蘭危機是一個新的不確定性的主要來源。由於能源價格大幅上漲，以及需求強勁伴隨着供應鏈中斷，世界部分地區的通脹急劇上升。
洛威以工資增長疲弱為例，指出通脹在未來一段時間內不太可能持續回到目標水平，這意味着澳洲聯儲沒有開始加息的壓力。他表示：工資增長仍然溫和，勞動力成本的增長速度可能還需要一段時間才能達到與通脹目標一致的水平。
俄烏衝突導致能源價格飆升，並引發全球市場動蕩。在國內方面，洛威一直保持鴿派立場，而其他發達國家的同行要麼準備加息以對抗通脹，要麼已經加息。經濟學家擔心，這場戰爭將加劇全球供應鏈的中斷，進一步加劇從美國到新西蘭等經濟體已經在飆升的通脹。
由於俄烏衝突，金融市場已經降低了澳洲聯儲5月份加息的可能性，但市場預期澳洲聯儲將在6個月內加息兩次。大多數經濟學家預計8月份將會加息。
