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加息「緊箍咒」限制金價,但多頭或迎來新的良機

外匯 2022年1月19日 09:20
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© Reuters 加息「緊箍咒」限制金價,但多頭或迎來新的良機

 

周三(1月19日)亞市早盤,現貨金價仍受到美元及美債收益率漲勢帶來的的壓力。下周美國聯邦公開市場委員會(FOMC)即將召開會議,一系列因素打壓美國股市走低,推高美國國債和國債價格,令金價承壓。儘管2021年以來黃金表現不佳,但分析師認為,面對高企的通脹和即將到來的加息周期,黃金多頭應保持樂觀。

 

 

投資者關注美聯儲下次會議、10年期國債和美元走強施壓金價

 

周二,美國10年期國債收益率上漲10.5個基點,當前收益率達到1.877%,為2020年1月以來的最高水平。30年期美國國債上漲7.7個基點,收益率達到2.192%。短期兩年期國債收益率突破1%,這是兩年來短期國債收益率首次達到這一水平。最後,美元在周二的交易中大幅上漲,上漲0.53%,一度達到95.78附近。

市場預期美聯儲將開始一系列激進的升息,收緊目前的寬鬆貨幣政策,以抑制通脹螺旋式上升,美國股市、國債收益率和美元都對這一假設做出了反應。根據美國上周發佈的數據,消費者價格指數(CPI)目前固定在7%。

上周,美聯儲主席鮑威爾發表講話稱:「隨着今年的進展,如果情況如預期那樣發展,我們將實現政策正常化,這意味着我們將在3月結束資產購買,也意味着我們將在今年提高利率。在今年晚些時候,我們將開始啟動資產負債表縮減,這隻是政策正常化的道路。」

鮑威爾承認,美聯儲已經大大低估了通脹壓力上升的速度,並暗示,美聯儲的貨幣政策需要轉向其雙重使命,這一使命一直專註于最大就業,而不是他們可接受的2%的通脹目標。他說,現在應該把重點放在通貨膨脹壓力上。因此,今年加息的預期發生了巨大的變化,市場參与者現在已經將今年加息三、四次考慮在內。

 

分析師對金價保持樂觀,通脹風險或遭低估

 

儘管多種資產類別對美聯儲下周可能採取的行動反應強烈,但美元走強對今日金價的影響最大。在計入美元走強因素之前,金價實際上出現了小幅上漲。而美元走強壓縮了9.60美元價值。金價走勢令1投資者失望,但VanEck黃金策略投資組合經理福士特(Joe Foster)在其最新的黃金市場報告中指出,投資者應該從更積極的角度看待黃金的價格走勢。

福士特表示:"儘管我們認為美聯儲對通脹的遲來回應可能太遲了,但市場似乎對美聯儲管理經濟的能力有盲目的信心,"與此同時,黃金在美元飆升勢頭、股票市場創紀錄估值以及對加密貨幣的強烈需求中掙扎。他說:「在狂熱中,大多數投資者缺乏風險意識,認為沒有理由購買避險資產。」

不過福士特認為,儘管金價在通脹面前難以反彈,但仍有充足時間追上其他商品類股。他說:「在過去50年裡,只出現過兩次通脹時期。第一次是在70年代,第二次是在2003年到2008年。在上述每一個通脹時期,黃金在上半年的表現都不及大宗商品,而在下半年則強於大宗商品。市場似乎不會認真對待通脹(或金價),除非事實證明通脹難以對付,」

福士特說,不斷上漲的房價和租金,企業在緊張的勞動力市場上爭奪勞動力,不斷上漲的食品價格,以及因政府的疫情支出措施而仍然手頭寬裕的消費者,都將繼續推動消費者價格壓力上升。

不過,他指出,美聯儲的貨幣政策仍是推動金價的最重要因素。福士特說,市場對於美聯儲加息及縮減資產負債規模的一些預期可能過於激進:「美聯儲有過在太長時間內過於寬鬆的歷史。隨着科技和房地產泡沫的破裂,經濟陷入了困境。這次我們面臨的是泡沫和通貨膨脹。」

他說:「在1999年、2004年和2015年,瑞銀研究了每個周期中過去三次初始加息前後的六個月黃金表現。他們發現,金價在每次首次上漲之前的六個月里下跌了5%至10%。在每次首次加息后的6個月里,金價的漲幅在10%至20%之間。或許黃金在2021年的疲軟表現是加息前的正常行為。2022年應該是有趣的一年。」

目前,市場預計美聯儲今年將收緊貨幣政策。市場認為,今年可能會有四次加息,第一次將在3月份。也有人預測,美聯儲將在年底前縮減資產負債規模。

 

北京時間1月19日09:15,現貨黃金報1813.40美元/盎司。

 

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