2021年，美國經歷了近40年最強勁的通貨膨脹，美聯儲最終被迫放棄「通脹暫時論」，並於11月開啟縮減購債，美元指數下半年快速上升，非美貨幣普遍承壓收跌。
進入2022年，美聯儲3月加息的步伐逐漸逼近，市場預計可能加息四次，這對所有其他國家的央行而言都是一個不小的挑戰。在市場一片看漲聲中，投資者需要警惕美元指數利多提前出盡，前高后低。
非美貨幣方面，預計加元仍會是最堅挺的貨幣，而澳元2022年可能逐步走高，而不是在強勢美元面前下跌。
歐元作為美元的對手盤走勢基本與美元負相關，英鎊也可能先跌后漲，跌幅可能有限。日元將毫無疑問又是最疲軟的貨幣。紐元由於新西蘭聯儲仍將大幅加息，可能走強也可能走軟。
美元指數：人人看漲，提防虎頭蛇尾
美元指數2021年上漲超過6%，勢將錄得六年來最佳年度漲幅，美聯儲在2021這一年變得越來越鷹派，因美國通脹率正在瘋狂飆升，甚至突破了美聯儲的心理承受極限。
3月17日，美聯儲重申了將在未來幾年把目標利率保持在近零水平的承諾，鮑威爾表示FOMC的大部分委員預計在2021-2023年這個時間框架內不會加息。
6月16日，美聯儲將利率維持在接近於零的水平不變，但意外暗示預計2023年末之前會有兩次加息。點陣圖顯示，18位官員中的11位預計2023年末前將至少加息兩次。
9月22日，美聯儲主席鮑威爾表示可能最早11月開始縮減資產購買規模，到2022年中完成這個過程。美聯儲官員此前透露越來越傾向於在2022年開始加息。
12月15日，美聯儲周三宣布，將把每月對美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)的購買規模減少300億美元，幅度是之前的兩倍。另外，點陣圖顯示美聯儲2022年將加息三次。
據美國銀行的一項調查，基金對美元的看漲程度為2015年以來最高。對沖基金對美元的凈多頭押注已攀升至2019年6月以來的最高水平，因圍繞美國貨幣政策收緊影響的預期正在積聚。
美聯儲發佈的12月14-15日的政策會議記錄顯示，美聯儲官員一致對勢將持續的物價上漲速度，以及全球供應瓶頸將在2022年「持續較長時間」感到擔憂。
彭博調查的經濟學家預估中值顯示，12月份CPI料同比上漲7%，超過11月份6.8%的同比漲幅，勢將再次刷新1982年以來的最大漲幅。
與會委員普遍指出，考慮到他們對經濟、勞動力市場和通脹的看法，可能有理由比此前預期的更早或更快地上調聯邦基金利率。一些與會委員還指出，在開始上調聯邦基金利率后相對較短的時間內開始縮減資產負債表規模可能是合適的。
市場迅速注意到了這一點。芝加哥商業交易所集團(CME Group)的FedWatch工具追蹤的數據顯示，美聯儲在3月進行疫情爆發以來的首次加息的可能性升至70%以上。聯邦基金利率期貨走勢顯示，市場預期美聯儲在3月會議上加息25個基點的可能性約超過80%。
儘管12月非農就業增長遜於預期，但美國12月失業率降到了4%以下，薪資月率跳漲0.6%，這進一步證明勞動力市場偏緊。
這份報告「顯示了在實現充分就業道路上的進一步進展，」德意志銀行經濟學家Matthew Luzzetti等人在報告中表示，「我們現在預計美聯儲首次加息是在3月，2022年一共會加四次。」
高盛表示，美聯儲2022年可能會升息四次，並將在7月份開始縮減其資產負債表程序，甚至可能更早。
高盛的Jan Hatzius在一份研究報告中說，我們將縮減的預測從12月提前到7月，甚至可能會更早。高盛繼續認為3月、6月和9月都將升息，現在也預期12月將再次升息。
彭博經濟研究甚至表示2022年美聯儲存在加息六次的風險。
彭博經濟研究預計，FOMC對失業率和核心通脹率的最新預測與今年加息6次、2023年再加息3次一致，到2022年年底利率將略低於2.5%（在彭博調查的受訪者中，最高預測為2.0%。）
根據這一規則，聯邦基金利率將在2024年達到中性水平。儘管通脹率略高於2%的目標，失業率低於長期可持續水平，但是到2024年底，FOMC仍將把利率保持在低於中性的水平。
彭博經濟研究顯示2022年美聯儲加息次數將增多、速度將加快。在此背景下，美元指數勢必看漲。
從摩根士丹利到三井住友信託資產管理再到Lombard Odier，人人都預計2022年美元會走強，但要注意的是，美元漲勢將受到抑制。這是因為交易員都在對美聯儲鷹派立場進行搶先交易，選擇在借貸成本上升之前買入美元兌幾乎所有對手貨幣。
「隨着美聯儲可能在3月結束減碼並在6月開始加息，預計美元將在2022年上半年走強，」三井住友信託資產管理的總經理Naoya Oshikubo表示。美元下半年可能會回吐部分漲幅，不過「其調整幅度將是溫和的，只會抹去與加息之前預期高漲相關的過度漲幅。」
隨着交易員為加息做準備，一些人認為美元在2022年的漲勢可能放緩，甚至可能下跌。
「從歷史上看，美元在美國首次加息前的六個月里通常一直走強，」摩根資產管理的投資經理Arjun Vij表示，預計美元兌歐元、瑞士法郎和日元上漲。但鑒於目前市場已經反映了兩到三次加息的預期，「債券市場有可能試圖在定價中反映出美國政策失誤的風險」。
法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes也表示，美元料將在2022年獲得強勢開局，但一旦美聯儲開始加息，其升勢就將停滯。
Juckes表示：「在我看來，最有說服力的理由是，隨着美聯儲減碼，退出債券市場，流入美國債券市場的外國資金規模可能會有所回升。」
Juckes稱：「到美聯儲首次加息的日子為止，那時候所有的消息都落地了。」
歐元：歐洲央行加息可能性低，或跌破1.10關口
歐元作為美元的對手盤，其走勢往往與美元指數呈負相關性。歐元在2021年跌近6%，歐洲央行的加息進程目前看來仍然遙遙無期，因此歐元在2022年被普遍看空。
不過最新出爐的數據顯示，歐元區12月通脹出乎意料地達到創紀錄的5%，這可能使歐洲央行如坐針氈。
但歐洲央行首席經濟學家連恩重申，這些驅動因素是暫時的，2020-2022年是「通脹大流行周期」的一部分，不應與歷史常態相提並論。他還表示通脹數據今年會回落。
歐洲央行將在2022年開始取消疫情期間的支持性政策措施，緊急購債計劃將在1月放緩，然後在3月結束。常規購債操作將臨時擴大，到期債券再投資的靈活性將使投資者放心，融資狀況不會過早收緊。
儘管經濟增長強勁，但歐元區通脹預計將在2023年回落至2％的目標之下，並在2024年保持在該水平，不過一些管委會成員已開始警告不要忽視上行風險。歐洲央行行長拉加德表示2022年加息的可能性仍然極低，但同時指出如果消費價格漲幅超過預期，她可能會改變想法。
彭博經濟研究觀點認為，歐洲央行被夾在價格衝擊和復蘇放緩之間。不過，勞動力市場的疲軟將限制潛在的價格壓力，當前的高通脹將是暫時的。這應該會允許管委會繼續購債至第三季度。
荷蘭國際集團預計該貨幣對將在2022年上半年跌破1.1180-1.1380區間，2022年下半年市場將開始轉而關注歐洲央行首次加息，上半年歐元兌美元可能跌至1.08/1.10，之後將在下半年反彈。
荷蘭合作銀行(Rabobank)經濟學家預計，歐元兌美元在未來幾個月有下降到1.10水平的空間，但他們也認為其到2022年底有可能回升至1.12區域。
英鎊：英國央行料大刀闊斧加息，英鎊或前低后高
英國2021年開局向好，英國獲得較西方各國更多的新冠疫苗，接種率一直遙遙領先，英鎊也成為2021年最堅挺的貨幣之一。與此同時，在英國通脹數據創下近10年新高且經濟穩步復蘇之際，英國央行在12月成為了疫情后首個加息的主要央行。
英國是已從保增長轉向抗通脹的最大經濟體，無論對決策者還是投資者而言，2022年似乎都將是異常激動人心的一年。交易員押注英國央行將實施三十年來最大幅度的加息，這可能有效保障英鎊在2022年繼續處於領先地位。
包括行長貝利在內的英國央行官員正在率先對通脹做出尖銳反應，他們預計通脹將突破6％，是央行目標的三倍。投資者預計2月英國利率將進一步升至0.5％。
市場預計到11月基準利率將達到1％，這是英國央行表示將考慮出售英國國債以收緊政策的水平。這與英國脫歐后增長放緩以及貿易摩擦加劇的前景形成鮮明對比。
對奧密克戎疫情不會破壞英國經濟的希望，以及對英國央行進一步收緊政策的押注，將繼續成為英鎊的重要支撐。
路孚特目前預計英國央行2月3日會議上加息25個基點至0.50%的可能性接近80%，而芝加哥商業交易所(CME)FedWatch工具預計3月16日加息的可能性為61.3%。
星展銀行(DBS bank)的經濟學家預計，2022年，英國央行加息的預期可能會被美聯儲提前加息的呼聲和英國退歐風險所抵消，因此，英鎊兌美元將在1.28-1.33區間內走低。
三菱東京日聯銀行經濟學家預計，英鎊兌美元一開始將面臨下行壓力。在2022年第一季度之後，隨着英國GDP增長加快，隨着通脹開始下調，生活成本擔憂緩解，將看到英鎊溫和上漲。
比較與眾不同的是，大華銀行集團在全球經濟與市場研究的季度全球展望報告中指出，預計2022年英鎊匯率將進一步加快上漲，並在2023年第一季度觸及1.41，第二季度觸及1.42，第三季度觸及1.43。
日元：日本央行任重道遠，或跌至119關口
由於美元指數的強勢以及美日兩國利差的逐步擴大，日元在2021年跌逾11%，創下2014年以來的最大跌幅。與此同時，日本央行始終被認為是全球主要央行中最不可能加息的一個。
黑田東彥進入執掌日本央行的的最後一個完整年度，他堅稱日本央行離恢復政策正常化還很遙遠。日本央行將在3月底減少公司債購買規模，逐步縮減疫情期間的支持措施。但黑田東彥表示，刺激措施仍將存在。
不過，日本的前景並不十分明朗。在企業繼續消化上升的成本之際，日本的關鍵通脹指標勉強高於零，但一旦通信費大幅調降的影響消退，通脹可能在春季走高。這可能會讓首相岸田文雄在考慮日本央行政策委員會新人選時，進行更多的思考。
彭博經濟研究觀點認為，日本央行推高日本通脹的努力一直徒勞無功，它可能希望日本出現一點讓其他央行感到煩惱的消費者價格壓力。這種情況不會很快出現，至少不會大幅上行。預計日本央行將在整個2022年按兵不動，同時將工作重心從與疫情相關的支持逐漸轉回實現2%的通脹目標上。
進入2022年後，市場上有一種強烈的信念，即美聯儲將很快開始緊縮周期，美國公債收益率將走高。作為對美債收益率上升最敏感的貨幣，日元在新年伊始全線下跌。
美元兌日元在短期內可能會繼續走高，但近年來，信念交易有在一季度結束前發生逆轉的趨勢，主要是由於倉位過於擁擠或意外的宏觀事件。
Aozora Bank表示，美元兌日元未來三到六個月可能會升至119高點，但可能不會達到120，因為任何加快升息都會加劇對美國經濟增長放緩的擔憂。
外匯產品經理Akira Moroga表示，美元兌日元之後可能會小幅回調，到2022年底觸及112-115左右。加息預期並不一定會促使單向的美元買盤。如果政策收緊導致股市下跌，那麼將在避險環境下提振日元需求。
星展銀行(DBS Bank)經濟學家報告稱，2022年日元有可能貶值至115-120區間。與西方國家高於趨勢水平的通脹形成鮮明對比的是，日本距離實現2%的通脹目標還有很長的路要走。經濟學家預計，2022年和2023年的CPI通脹率將較低，為0.5%。
美元兌日元的上升趨勢顯示出強勁動能，在2015年底/2016年初的雙頂118.60-70之前，沒有明顯的技術阻力。當前的趨勢目標是2015-2016年跌勢的76.4%費波納奇回檔位119.52。
澳元：2022年或大有所為
2021年在全球受到德爾塔變異毒株衝擊后澳元重啟跌勢，由於澳大利亞疫苗接種速度較慢，該國受長期封鎖的嚴重影響。被稱為風險晴雨表的標準普爾500指數期貨2021年上漲逾20%，不過澳元等高風險貨幣未能從風險偏好中獲益。另外，澳洲聯儲一再堅持認為，在2023年之前不可能上調國內利率。
不過澳洲聯儲在整個2021年均認為，澳大利亞經濟仍有快速反彈的能力。在9月份的貨幣政策決議中，澳洲聯儲主席洛威表示，「德爾塔疫情爆發將推遲經濟復蘇，但不會破壞復蘇。 」在12月7日的政策聲明中，面對Omicron變異毒株，他重申了同樣的信息。
澳洲聯儲在9月將每周債券購買規模從50億澳元削減至40億澳元，承認經濟正在好轉。但在溫和的通脹環境下，該央行堅持其鴿派立場，明確指出「在實際通脹率持續維持在2%至3%的目標範圍內之前，董事會不會提高現金利率。 」該行確實提到，「隨着勞動力市場趨緊，預計工資增長將進一步提速」。
進入2022年，市場認為它可能不得不追隨美聯儲的腳步。澳洲聯儲一直對澳洲經濟好轉充滿信心，隨着疫苗推廣步伐加快，預計澳大利亞經濟將從封鎖中強勁反彈，經濟環境改善可能會促使澳洲聯儲主席洛威收回他的言論。
與此同時，影響澳元價格走勢的因素可能繼續發揮作用，不過其中部分因素將變得有利於澳元多頭。由於經濟樂觀和商品「超級周期」可能恢復，澳元反彈出現希望。
澳洲聯儲已表明，2022年將考慮其量化寬鬆計劃（QE）且很有可能在2月會議上發出結束債券購買的信號。一旦量化寬鬆計劃結束，市場可能就會開始定價加息。隨着澳洲經濟從新冠疫情衝擊中強勁反彈，加上就業穩定、國內需求增加和大宗商品價格上漲，該央行立場很可能會意外轉向鷹派，並宣布在2022年下半年加息。
若澳洲聯儲立場轉鷹，則美國和澳大利亞之間的貨幣市場曲線將收窄，與美聯儲之間的貨幣政策背離將消退。
澳新銀行(ANZ Bank)分析師預計2022年的經濟狀況會更好，因為高疫苗接種率和放鬆的流動性限製為活動的持續反彈奠定了基礎。澳元兌美元匯率在平衡之後，年底前將在0.75附近交易。
菱東京日聯金融集團經濟學家預計，隨着澳大利亞經濟復蘇，以及市場重新調整在國債收益率曲線上對美聯儲收緊政策的過高定價，澳元兌美元對將在2022年全年逐步走高。
紐元：新西蘭聯儲仍將大幅度加息
紐元在2021年跌去5%。儘管新西蘭聯儲在四季度連續加息兩次至0.75%，但仍未能擋住其跌勢，疫情以及美元的強勢都給紐元施加了巨大的壓力。
值得一提的是，新西蘭聯儲11月決議將基準利率上調25個基點至0.75%，但由於部分外匯投資者押注新西蘭聯儲將採取更激進措施加息50個基點，導致當日紐元受到重創。
摩根斯丹利首席經濟學家指出，供應鏈中斷和物價水平上漲正給新西蘭經濟造成持續的通脹壓力，其經濟面臨的問題與其他主要國家相同。短期內，這些不利因素將繼續抑制家庭支出和商業投資。
2021年，新西蘭聯儲為緩解疫情帶來的痛苦而注入的大量財政和貨幣刺激措施，幫助了新西蘭經濟強勁復蘇，並將通脹和失業率分別推至10多年來的最高和最低水平。
房價在過去七年裡翻了一番，房價可負擔程度在經合組織國家(OECD)中吊車尾。這使新西蘭聯儲遭到更多檢討，被認為是造成房價高企的罪魁禍首。
為了給房市降溫，新西蘭政府今年稍早對房地產投資者徵稅，並命令央行在制定政策時需考慮到住房問題，但房價仍在繼續上漲。隨着抵押貸款利率上升，新的購房者背負更重的債務。
新西蘭聯儲在11月的預測中表示，到2023年利率將達到2.5%，到2024年12月將變得更高，並警告該國火熱的房地產市場的房主要做好進一步加息的準備。
「鑒於經濟過熱，我們認為新西蘭聯儲的行動遠未結束，」凱投宏觀(Capital Economics)的分析師Ben Udy表示，「我們預計該央行將繼續提高利率，到2022年中期將提高到2.0%左右。」
西太平洋銀行(Westpac)的經濟學家預計到2022年6月，紐元兌美元將下跌至0.66。因為現金利率上升，紐元兌美元將在2023年末達到0.72。
澳新銀行則認為，紐元將在2022年穩定在0.72附近，但面臨較大的下行風險。荷蘭國際集團預計紐元兌美元將在2022年逐步升至0.74。
加元：今年或仍是最堅挺的貨幣之一
2021年加元成為了全球主要貨幣中最堅挺的貨幣，加元在美元強勁的升勢中贏得小幅上漲，因加拿大央行貨幣緊縮的步伐領先美聯儲。加拿大央行已經在2021年10月徹底結束QE，並將2022年加息的時間提前。
2021年4月加拿大央行率先採取行動，成為首個縮減購債的主要央行。10月份加拿大央行宣布結束量化寬鬆。
加拿大央行行長當天麥科勒姆表示，我們越來越接近全面復蘇，因而不再需要量化寬鬆。他還坦承升息的時間可能將早於此前預期。
進入2022年，加元有望繼續成為最強勢的貨幣之一。投資者押注加拿大央行將在2022年一季度啟動加息周期，並且將是發達經濟體中最激進的加息周期之一。市場預計該行將加息五次，基準利率將升至1.5％。
在就業已經超過疫情前水平，大宗商品價格上漲引發收入增長的加拿大，決策者急於撤回刺激措施。另一個擔憂是：低借貸成本導致了住房負擔能力危機，過去一年加拿大房價上漲了創紀錄的25％。
彭博經濟研究表示，加拿大央行最新的政策框架更加關注就業狀況。這並不意味着它會長期容忍接近5%的通脹。我們預測的基線情景是該行將從4月開始有節制地收緊政策。我們預計2022年將有3次每次25個基點的加息——低於市場預期——但2023年的終點值會更高，達到2%。
蒙特利爾銀行經濟學家認為，即使美元在未來一年進一步小幅走強，我們仍預計加元將小幅上漲，原因是全球經濟復蘇，加拿大央行緊縮步伐領先美聯儲，以及大宗商品價格的支撐。
隨着需求更充分地復蘇，2022年下半年石油價格將達到多年來的新高，加元可能會受到支撐，而供應顯然沒有反應。反過來，這可能會增強加元的上行潛力，即使是在一個陰雲籠罩的增長背景下。
根據路透社最近進行的一項調查，專家預計加元將在2022年走強。
美元兌加元三個月後的預估中值為1.2600，2021年12月份調查時為1.2500。到2022年年底，該貨幣對預計將下跌3%至1.2350，略高於此前預測的1.2300。
Monex Europe和Monex Canada的外匯分析主管Simon Harvey說：「我們對加元在12個月內走強的預期是基於我們對全球增長條件改善的預期。」
【原創聲明】本文由汇通网及一期貨獨步風雲原創整編，由汇通网及一期貨和尚校對，作為 2021年終專題的一篇文章，希望為投資者的2022年交易提供參考，轉載請標明來源，謝謝。