FX168財經報社(香港)訊 隨著通脹的持續攀升，全球多數主要央行開始邁向收緊道路。對匯市交易員而言，最大的賭注是如何最好地躲避通脹。
投資者正在重新擬定劇本，考慮不同貨幣在多大程度上能夠抵御(或駕馭)全球消費價格不斷上漲的趨勢。
對于Amundi Pioneer資產管理和Brandywine全球投資管理等公司來說，答案可能在于高收益的新興市場或大型大宗商品生產國，它們將從價格上漲中獲益。
高盛集團的分析師更關注央行政策所帶來的錯誤定價機會，在通脹風險不斷上升之際，央行政策可能顯示出更愿意接受外匯升值并延長加息周期。還有一些人打算躲進美元——世界上最大的儲備貨幣和避風港。
這表明，全球通脹擔憂已變得多么普遍，外匯交易員不得不警惕起來。價格上漲如此普遍，以至于交易員們正在考慮提供相對價值的小眾貨幣組合，并考慮各國央行是否會背離傳統工具，在不損害經濟增長的情況下抑制消費價格上漲。
“我們一直認為市場低估了通脹帶來的宏觀風險，”Amundi Pioneer外匯策略總監Paresh Upadhyaya說。該公司管理著3,160億美元的資產。
到目前為止，由于美聯儲(Fed)收緊政策的前景，以及外界對美聯儲官員能夠控制物價壓力的信心，美元一直保持在高位。即使實際收益率(考慮到通脹因素的債券收益率)為極低負值，今年美元兌幾乎所有主要貨幣的匯率都出現了上漲，許多觀察人士預計，美元匯率將一直強勁到2022年。
美國銀行(Bank of America)本月發布的一項調查顯示，投資者的美元頭寸和觀點是自2015年以來最看漲的，而受訪者指出，央行收緊政策和通脹是2022年的關鍵風險。
這種風險情緒反映在Markets Live的一項全球調查中。在約700名受訪者中，有超過30%的人將通脹列為他們最擔心的問題之一，并常常將物價回升的風險與央行要么跟不上曲線，要么收緊過快聯系在一起。
對費城Brandywine基金經理Jack McIntyre來說，這種擔憂并不新鮮，但他青睞資源相關貨幣，因為這是對全球通脹風險進行正面敞口的一種方式。他目前持有澳元、加元以及挪威克朗的多頭頭寸，更傾向于用日元和歐元而不是美元來表達這些交易。
他說：“我們預計大宗商品價格至少會保持穩定，實際上還會繼續走高。”
他還強調，隨著通脹成為一些央行行長面臨的潛在問題，許多以前可能希望匯率走低的央行行長現在可能會支持一定程度的升值。
“如果通脹變得越來越令人擔憂，而且看起來確實如此，我認為我們實際上可能會進入一個各國不僅容忍，而且會接受更強勢貨幣的環境，”McIntyre說。
當然，央行選擇如何應對，以及它們應對當前通脹威脅的工具是否有效，對貨幣可能的走勢至關重要。
歐洲正面臨通脹壓力，但歐元區貨幣當局似乎沒有一些同行那么大的空間來通過加息來應對通脹壓力。高盛(Goldman Sachs)駐倫敦經濟學家Michael Cahill認為，投資者有可能用鄰國的貨幣來保護自己，事實可能會證明，這些國家的央行更有能力做出反應。
他說，隨著通脹升溫，瑞士央行(Swiss National Bank)不太可能干預瑞郎匯率。瑞士央行歷來在市場中占有相當大的影響力。除此之外，如果歐洲的通脹風險也開始影響經濟增長，瑞郎可能被證明是一個避風港。在他看來，所有這些都意味著瑞郎兌歐元仍有走高的空間。
Cahill表示，如果通脹引發瑞典央行轉向強硬立場，瑞典也可能提供機會，這可能提振瑞典克朗兌歐元匯率。
Amundi Pioneer的Upadhyaya則認為，澳元兌紐元有升值的潛力，原因是市場尚未消化澳洲聯儲相對于新西蘭聯儲采取的緊縮措施。
他還一直在關注一些更有利可圖的發展中市場貨幣，這些貨幣的名義收益率和實際收益率都更高。Upadhyaya已做多埃及鎊、哈薩克斯坦堅戈和烏茲別克斯坦蘇姆，并認為印度盧比和印尼盾可能有機會。他表示：“經波動性調整后，這種利差交易非常有吸引力。”
盡管如此，如果美元繼續走強，投資者可能不必考慮任何過于小眾的組合。美指今年已上漲5.4%，有望創下2015年以來的最佳年度漲幅。
例如，摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，美聯儲相對于其最大的發達市場同行的鷹派回應，將增強美國利率市場在通脹調整后收益率方面的優勢，美元將成為受益者，至少在2022年上半年是這樣。
“這應該會支撐美元走強，尤其是相對于對實際收益率更敏感的貨幣，”包括Matthew Hornbach在內的分析師本月在給客戶的報告中寫道。