智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告，首予樂享互動(06988)“買入”評級，目標價4港元。
報告中稱，樂享互動是國內領先的效果類自媒體營銷服務提供商，通過數據收集和算法技術爲客戶的産品、項目在自媒體流量上實現精准營銷。截止2020年底，公司新媒體資源庫內接入的微信公衆號達4.1萬個，抖音號達2.2萬個，微信視頻號達8763個，可變現接入點總計47萬個;截止2020年底，公司産品庫中的遊戲産品達209款，網絡文學作品達1111部，電商産品達183款。
該行表示，自媒體效果營銷市場規模快速增長，短視頻營銷成爲最大增量。自媒體發布者已成爲互聯網最大的內容産出者，擁有強烈的變現需求。效果類自媒體市場規模將由2020年的446億元人民幣增至2025年的1439億元，CAGR爲26.4%，其中電商成爲增長最快的細分賽道。短視頻行業自2017年興起以來，已累積大量用戶流量，商業變現進程不斷加速，短視頻和直播平台的移動廣告市場規模預計到2025年將達到4653億元，直播電商GMV規模將于2025年達到64172億元。
安信國際稱，互娛業務持續向好，抖音小遊戲帶來發展新機遇。公司在遊戲發行方面具備豐富的經驗，並將業務範圍拓展至應用、H5網絡文學和小程序等其他互娛産品領域。2020年，公司互娛類産品ARPU達到1.43元，同比增長123%，是公司在互娛類産品方面發行能力的最好佐證。2021年抖音開始“遊戲發行人計劃”，該行相信憑借公司長期積累的豐富的遊戲發行經驗，公司將有望在抖音的遊戲發行市場開拓新的業務。
報告提到，興趣電商概念興起，電商産品營銷業務持續爆發。2018年底，抖音“購物車”(抖音小黃車)功能剛上線，公司就開始積極布局基于小黃車的非直播電商市場，經過兩年的發展已經初具規模。2020年，公司非直播電商GMV達到5.94億港元，同比增長354%。2021年抖音提出興趣電商的概念，並推出叁大扶持計劃，標志着抖音全面電商化的開始，該行預計公司電商産品營銷業務將持續受益于此。
該行稱，公司積極布局微信視頻號，有望贏得先發優勢。微信視頻號上線後，公司積極行動開始接入微信視頻號，並提前開始進行數據的積累和推薦模型的開發。截止2020年底，公司合作的微信視頻號已達8763個。並相信中國數量龐大的自媒體發布者擁有強烈的變現需求，且頭部短視頻平台的持續商業化將孕育廣闊商業機會。
該行預計，公司2021E-2023E經調整淨利潤分別爲3億港元、4.2億港元和5.3億港元，未來叁年複合增速爲34%。安信國際以EV/EBITDA方式爲公司估值，以2022EEV/EBITDA15x計算，預計公司企業價值爲76.7億港元，調整淨負債後，預計公司市值爲87.5億港元，或每股4港元。