路透上海10月12日 - 中國央行公開市場周一連三日暫停逆回購操作，人民幣端資金吃緊，而美元端則持續處於低位，使得短端掉期持續處於偏高水平，其中隔夜(TN)掉期升至5.5，由於結構性問題繼續存在，短端掉期很難明顯回落，而一年期掉期已逼近1,700點，創2015年8月26日以來新高。
交易員表示，周末央行將遠購風險準備金率回歸零值，遠購成本出現一定程度下降，遠期結售匯基本不受非對稱的政策影響，遠期市場料再度活躍，根據之前的經驗，遠購需求也會上升，並在政策初期助升長端掉期。
一中資行交易員就指出，目前遠購成本有所下降，且短期人民幣已經累積較大升幅，建議短期內有購匯需求的企業可在當前較低位置購匯或者鎖定部分購匯敞口。
“本次政策調整後，這類客戶鎖匯的成本降低，可能會增加入市鎖匯的積極性。遠期購匯需求的增加可能會進一步推升掉期點。”招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽稱，2017年遠購風險準備金率下調之後，1年期掉期點曾經回升300點左右。這個幅度恰好與風險準備金的占用成本類似。
今年由於美聯儲大幅降息，一年期美元隱含利率 USDA1Y=CFXS 也隨之大幅回落，假設為0.63%，則遠購的成本為0.63%*0.2*67000=85點，如果全部反應，大概影響不到100點。
“現在掉期受即期影響不大，越來越反應利差，可以估計這個調整對掉期的影響比較有限。”一中資行交易員稱，關鍵還是看利差。
市場十分期待本周央行中期借貸便利(MLF)的操作量；因為監管層對結構性壓降導致同業存單(NCD)利率居高不下，中美利差持續維持在非常高的水平，這也會持續支持長端保持堅挺。
有交易員稱，周一包括平安銀行和中信銀行在內的部分股份制銀行一年期NCD發行價格創下了3.08%的新高，比MLF利率高了13個BP(基點)，足見長錢十分短缺。
北京時間15:40，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報0.55點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報38點，一個月期 CNY1M=CFXS 報182點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,685點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在5點、111點、202點和1,560點。
期權方面，由於人民幣近期大幅波動，假設政策擾動，各個期限期權波動率都出現上行，其中一個月期波動率上升更為明顯，因為還有三周時間，美國總統大選就將開始，結果如何存較大不確定性。
“過了國慶假期，1M就上來了，這和大選有直接關係。”一外資行交易員稱。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CN 雙邊報價為4.53/5.63，一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CN 雙邊報價為5.80/6.60，一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CN 雙邊報價為4.23/5.53，較上周五上升。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周二早盤低開百余點後維持區間震盪，中間價則大漲670點創近一年半新高。交易員稱，周末中國央行調降遠購風險準備金率至零，政策信號明顯，短期人民幣或有一定調整壓力，但市場將此視作結匯良機，由此看人民幣下跌空間料有限。
相關報導：
--中國央行將外匯風險準備金率歸零，抑人民幣升勢穩經濟“一石二鳥” --《市場洞察》人民幣中間價逆周期因子和遠購風險準備金退場條件漸成熟 --CNH同業拆息利率多數上漲，一年期拆息創逾八個月新高 --路透測算的人民幣匯率CFETS指數創逾半年新高，年內累升近4% --外匯交易中心人民幣匯率指數上周兩跌一升，CFETS指數跌至94.26 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNYB20101202 https://tmsnrt.rs/3jScSpA
CNYB20101201 https://tmsnrt.rs/2ImDjWL
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(發稿 張金棟；審校 楊淑禎)
交易員表示，周末央行將遠購風險準備金率回歸零值，遠購成本出現一定程度下降，遠期結售匯基本不受非對稱的政策影響，遠期市場料再度活躍，根據之前的經驗，遠購需求也會上升，並在政策初期助升長端掉期。
一中資行交易員就指出，目前遠購成本有所下降，且短期人民幣已經累積較大升幅，建議短期內有購匯需求的企業可在當前較低位置購匯或者鎖定部分購匯敞口。
“本次政策調整後，這類客戶鎖匯的成本降低，可能會增加入市鎖匯的積極性。遠期購匯需求的增加可能會進一步推升掉期點。”招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽稱，2017年遠購風險準備金率下調之後，1年期掉期點曾經回升300點左右。這個幅度恰好與風險準備金的占用成本類似。
今年由於美聯儲大幅降息，一年期美元隱含利率 USDA1Y=CFXS 也隨之大幅回落，假設為0.63%，則遠購的成本為0.63%*0.2*67000=85點，如果全部反應，大概影響不到100點。
“現在掉期受即期影響不大，越來越反應利差，可以估計這個調整對掉期的影響比較有限。”一中資行交易員稱，關鍵還是看利差。
市場十分期待本周央行中期借貸便利(MLF)的操作量；因為監管層對結構性壓降導致同業存單(NCD)利率居高不下，中美利差持續維持在非常高的水平，這也會持續支持長端保持堅挺。
有交易員稱，周一包括平安銀行和中信銀行在內的部分股份制銀行一年期NCD發行價格創下了3.08%的新高，比MLF利率高了13個BP(基點)，足見長錢十分短缺。
北京時間15:40，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報0.55點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報38點，一個月期 CNY1M=CFXS 報182點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,685點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在5點、111點、202點和1,560點。
期權方面，由於人民幣近期大幅波動，假設政策擾動，各個期限期權波動率都出現上行，其中一個月期波動率上升更為明顯，因為還有三周時間，美國總統大選就將開始，結果如何存較大不確定性。
“過了國慶假期，1M就上來了，這和大選有直接關係。”一外資行交易員稱。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CN 雙邊報價為4.53/5.63，一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CN 雙邊報價為5.80/6.60，一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CN 雙邊報價為4.23/5.53，較上周五上升。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周二早盤低開百余點後維持區間震盪，中間價則大漲670點創近一年半新高。交易員稱，周末中國央行調降遠購風險準備金率至零，政策信號明顯，短期人民幣或有一定調整壓力，但市場將此視作結匯良機，由此看人民幣下跌空間料有限。
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--中國央行將外匯風險準備金率歸零，抑人民幣升勢穩經濟“一石二鳥” --《市場洞察》人民幣中間價逆周期因子和遠購風險準備金退場條件漸成熟 --CNH同業拆息利率多數上漲，一年期拆息創逾八個月新高 --路透測算的人民幣匯率CFETS指數創逾半年新高，年內累升近4% --外匯交易中心人民幣匯率指數上周兩跌一升，CFETS指數跌至94.26 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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(發稿 張金棟；審校 楊淑禎)