人民幣衍生品：資金轉鬆短端掉期略跌，買需不減長端掉期堅挺

路透上海7月21日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 #CNYSWPCFSBMK= 本周略上移，一年期掉期 CNY1Y=CFXS 維持在1,250點上方交投。交易員表示，雖然銀行間資金面偏鬆，但防範資金空轉或者進入股市樓市的要求仍在，後續資金價格不會太松，短端掉期下降空間有限。

他們並指出，中國經濟復甦步伐穩健，後續寬鬆預期料持續降溫，擠壓空轉且權益投資火爆也會推高相關資產收益率，中美利差小幅走擴，長端掉期整體易升難跌；但固定收益資產配置價值凸顯，近期需求旺盛，後續收益率續升空間或受限，長端續升空間也可能受限。

“資金鬆了一點，但松不到哪里去，”一中資行交易員稱，“長端有flow買，而且人民幣端收益率還在升，而美元基本不動的，長端下不來。”


另一外資行交易員則指出，長端基本反映了平價水平，如果利差不能進一步擴大，估計也差不多了。

北京時間12:52，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報2.9點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報27.5點，一個月期 CNY1M=CFXS 報134.74點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,258點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在10.2點、29.85點、129點和1,252點。

歐盟峰會經過數日爭吵後就復甦計劃達成協議。 建銀香港資金運營中心最新觀點稱，中美兩國貨幣利差水平預期將在短期未來繼續保持走擴趨勢，但整體增大幅度將邊際下降。利差水平的走擴，將在一定程度上繼續支撐離岸人民幣掉期曲線的上行。

路透統計顯示，離、在岸長端掉期利差在6月之後持續收窄，目前已不足百點。


“美聯儲大幅寬鬆之後的美元資金，看向東方，人民幣無疑是最好的風險資產。”該機構稱。

中國銀行間市場周二資金面仍偏寬鬆，主要回購加權利率普跌，隔夜利率跌近40個bp至1.6%附近。交易員稱，今日央行公開市場轉為凈回籠，但早間大行融出仍較積極，隔夜價格下行過快後或將回彈。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周二早盤沖至逾四個月新高，但隨後回吐漲幅；中間價亦小升創逾四個月新高。交易員稱，新冠疫苗研發進展疊加歐盟峰會潛在利好，以及美國加碼寬鬆預期，令風險偏好持續回暖，美元承壓有助人民幣企穩反彈。 (完)

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(發稿 張金棟；審校 張喜良)