* 人民幣收盤略升，中間價則創逾12年新低
* 中間價符合預期，關注美國的後續反應
* 短期人民幣仍面臨貶值壓力
* 中期人民幣仍沒有大幅貶值空間
(新增評論及收盤報價)
路透上海/北京5月25日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周一收盤略升，中間價則大跌2
70點創逾12年新低。交易員表示，今日中間價基本符合之前的定價機制，並未向市場傳遞出
更多信號，短期市場繼續謹慎關注美國的態度，以及在關鍵點位大行是否會出手。
他們並認為，當前匯價表明監管層仍保持定力，若避險情緒持續升溫，可能推動匯價考
驗去年9月初低點的可能，不過貶值幅度也要看中美衝突會否進一步升級。但從中期來看，
人民幣大幅下跌的可能性並不大。
“現在市場預期是有點悲觀，因為美方舉措還沒落地，”一外資行交易稱，“不過個人
感覺貶值空間不會太大，除非貿易戰重啟，否則還是可控的。”
另一中資行交易員表示，一方面要看央行的態度，如果繼續市場主導，可能還有些調整
空間；另一方面，也要看美國的態度，美國怎麼反應也很重要。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰最新點評稱，今日中間價並未表明監管層有維穩人民幣
匯率的意圖；與貿易問題相比，中美在香港問題上的妥協空間相當有限，雙方緊張關係升級
有可能威脅第一階段貿易協議。
“在這種背景下，人民幣貶值壓力有所增強，市場可能推動匯價再次測試去年貿易戰時
的低點7.1876，”他在報告中表示。
另一外資行交易員也指出，要看本周人大就涉港國安法表決情況，後面如果中美對抗升
級，人民幣面臨的壓力更大。
中國周一警告稱，如果美國堅持損害涉及香港的中方利益，中國將作出必要的反制。 O'Brien)周日表示，中國提出的香港國安立法可能招致
美國制裁，並威脅到香港的金融中心地位。
招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認為，中美關係的憂慮是人民幣匯率創出階
段新低的主要原因。但從上周後幾天的走勢看，市場供求並沒有呈現一面倒的態勢，“短期
內，人民幣匯率將主要受中美相關消息的驅動。”
他認為，在3月低點被跌破之後，人民幣匯率的後兩道技術支撐分別在去年10月和8月的
低點7.15和7.18一線。
瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤表示，預計今年人民幣匯率在7上下浮動，不會有明顯
貶值。因為中國強調人民幣匯率穩定，全球經濟動盪時更需要一個穩定的錨；中美第一階段
協議還在執行中，這也是其中的內容。
她指出，在目前的衝擊下中國經常項目順差反而會上升，主要是出境游會大幅下跌；雖
有資金外流，但海外投資者對中國市場抱有期望，現在都是資金流入，尤其是債券市場，而
出境資本又受管制。
全球匯市方面，美元周一上漲，因中美在香港公民自由問題上愈發形成對峙，促使投資
人買入美元避險。上周美元罕見地周線下跌。 FRX/CN
“最令人擔心的是美中之間的緊張關係，” Gaitame.com 研究總監Takuya Kanda說，
“事情已經不妙，可能會因香港國安立法而變得更加糟糕。避險交易從中得到支持，而 這
利好美元和日圓。”
以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市
場人民幣的主要報價：
在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期官方收盤價 CNY=CFXS 7.1388 7.1416 0.04%
中間價 CNY=SAEC 7.1209 7.0939 -0.38%
即期成交額 CNYSPTVOL=CFXT 300.26億美元 281.43億美元
日內波動幅度(pips) 98 日低7.1433 日高7.1335
今年以來升貶幅度 -2.42%
2005年匯改以來升貶幅度 15.94%
一年期美元/人民幣掉期 690 657
CNY1Y=CFXS
離岸人民幣市場 今日 上日
CNH即期 CNH= 7.1508 7.1473 -0.05%
一年期美元/CNH掉期 966 970
CNH1Y=
一年期NDF CNY1YNDFOR= 7.244 7.24 -0.06%
中國外匯交易中心更新的16點人民幣兌美元參考匯率 CNYFIX16=CFXS 為7.1414元；人
民幣兌歐元 EURCNYFIX16=CFXS 、日圓 JPYCNYFIX16=CFXS 和英鎊 GBPCNYFIX16=CFXS 的參
考匯率分別為7.7669元、6.6273元和8.6885元。
中國央行2015年8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價報價，並一次性貶值近2%，同年1
2月引入參考“收盤價+一籃子貨幣匯率”的中間價形成機制。中國外匯交易中心2016年1月
起每日公布12次人民幣兌美元參考價，同年8月底新增每日公布兩次人民幣兌歐元、日圓和
英鎊參考價。（完）
相關報導：
--外匯交易中心人民幣匯率指數上周均下跌，CFETS指數跌至93.19 --路透測算的人民幣匯率CFETS指數創兩個半月新低，年內仍升1.82% --人民幣中間價大跌270點創逾12年新低，避險情緒持續升溫 --CNH同業隔夜拆息利率下探近一周新低，其餘期限盡數反彈 --《市場洞察》避險作祟人民幣創八個半月新低，且看特朗普對涉港國安法後手 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNY2020052501 https://tmsnrt.rs/3esKI1B
CNY2020052502 https://tmsnrt.rs/2TAQlCR
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(發稿 張金棟/韓笑；審校 林高麗)
* 中間價符合預期，關注美國的後續反應
* 短期人民幣仍面臨貶值壓力
* 中期人民幣仍沒有大幅貶值空間
(新增評論及收盤報價)
路透上海/北京5月25日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周一收盤略升，中間價則大跌2
70點創逾12年新低。交易員表示，今日中間價基本符合之前的定價機制，並未向市場傳遞出
更多信號，短期市場繼續謹慎關注美國的態度，以及在關鍵點位大行是否會出手。
他們並認為，當前匯價表明監管層仍保持定力，若避險情緒持續升溫，可能推動匯價考
驗去年9月初低點的可能，不過貶值幅度也要看中美衝突會否進一步升級。但從中期來看，
人民幣大幅下跌的可能性並不大。
“現在市場預期是有點悲觀，因為美方舉措還沒落地，”一外資行交易稱，“不過個人
感覺貶值空間不會太大，除非貿易戰重啟，否則還是可控的。”
另一中資行交易員表示，一方面要看央行的態度，如果繼續市場主導，可能還有些調整
空間；另一方面，也要看美國的態度，美國怎麼反應也很重要。
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰最新點評稱，今日中間價並未表明監管層有維穩人民幣
匯率的意圖；與貿易問題相比，中美在香港問題上的妥協空間相當有限，雙方緊張關係升級
有可能威脅第一階段貿易協議。
“在這種背景下，人民幣貶值壓力有所增強，市場可能推動匯價再次測試去年貿易戰時
的低點7.1876，”他在報告中表示。
另一外資行交易員也指出，要看本周人大就涉港國安法表決情況，後面如果中美對抗升
級，人民幣面臨的壓力更大。
中國周一警告稱，如果美國堅持損害涉及香港的中方利益，中國將作出必要的反制。 O'Brien)周日表示，中國提出的香港國安立法可能招致
美國制裁，並威脅到香港的金融中心地位。
招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽認為，中美關係的憂慮是人民幣匯率創出階
段新低的主要原因。但從上周後幾天的走勢看，市場供求並沒有呈現一面倒的態勢，“短期
內，人民幣匯率將主要受中美相關消息的驅動。”
他認為，在3月低點被跌破之後，人民幣匯率的後兩道技術支撐分別在去年10月和8月的
低點7.15和7.18一線。
瑞銀大中華區首席經濟學家汪濤表示，預計今年人民幣匯率在7上下浮動，不會有明顯
貶值。因為中國強調人民幣匯率穩定，全球經濟動盪時更需要一個穩定的錨；中美第一階段
協議還在執行中，這也是其中的內容。
她指出，在目前的衝擊下中國經常項目順差反而會上升，主要是出境游會大幅下跌；雖
有資金外流，但海外投資者對中國市場抱有期望，現在都是資金流入，尤其是債券市場，而
出境資本又受管制。
全球匯市方面，美元周一上漲，因中美在香港公民自由問題上愈發形成對峙，促使投資
人買入美元避險。上周美元罕見地周線下跌。 FRX/CN
“最令人擔心的是美中之間的緊張關係，” Gaitame.com 研究總監Takuya Kanda說，
“事情已經不妙，可能會因香港國安立法而變得更加糟糕。避險交易從中得到支持，而 這
利好美元和日圓。”
以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市
場人民幣的主要報價：
在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期官方收盤價 CNY=CFXS 7.1388 7.1416 0.04%
中間價 CNY=SAEC 7.1209 7.0939 -0.38%
即期成交額 CNYSPTVOL=CFXT 300.26億美元 281.43億美元
日內波動幅度(pips) 98 日低7.1433 日高7.1335
今年以來升貶幅度 -2.42%
2005年匯改以來升貶幅度 15.94%
一年期美元/人民幣掉期 690 657
CNY1Y=CFXS
離岸人民幣市場 今日 上日
CNH即期 CNH= 7.1508 7.1473 -0.05%
一年期美元/CNH掉期 966 970
CNH1Y=
一年期NDF CNY1YNDFOR= 7.244 7.24 -0.06%
中國外匯交易中心更新的16點人民幣兌美元參考匯率 CNYFIX16=CFXS 為7.1414元；人
民幣兌歐元 EURCNYFIX16=CFXS 、日圓 JPYCNYFIX16=CFXS 和英鎊 GBPCNYFIX16=CFXS 的參
考匯率分別為7.7669元、6.6273元和8.6885元。
中國央行2015年8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價報價，並一次性貶值近2%，同年1
2月引入參考“收盤價+一籃子貨幣匯率”的中間價形成機制。中國外匯交易中心2016年1月
起每日公布12次人民幣兌美元參考價，同年8月底新增每日公布兩次人民幣兌歐元、日圓和
英鎊參考價。（完）
相關報導：
--外匯交易中心人民幣匯率指數上周均下跌，CFETS指數跌至93.19 --路透測算的人民幣匯率CFETS指數創兩個半月新低，年內仍升1.82% --人民幣中間價大跌270點創逾12年新低，避險情緒持續升溫 --CNH同業隔夜拆息利率下探近一周新低，其餘期限盡數反彈 --《市場洞察》避險作祟人民幣創八個半月新低，且看特朗普對涉港國安法後手 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNY2020052501 https://tmsnrt.rs/3esKI1B
CNY2020052502 https://tmsnrt.rs/2TAQlCR
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(發稿 張金棟/韓笑；審校 林高麗)