Investing.com - 近期經濟數據讓市場預期發生轉變，認為聯儲局可能會暫停降息步伐。惟德意志銀行策略師在最新報告中指出，暫停降息的條件依然嚴苛。
自聯儲局9月降息50點子以來，市場情緒明顯轉變，投資者開始揣測聯儲局何時可能不降息。
今年暫停降息條件嚴苛，12月預計繼續降息
然而，德意志銀行的政策規則分析顯示，在當前經濟環境下，繼續降息仍具可行性。預計聯儲局12月或將降息25點子，使利率保持在政策規則所規定的上限內。
德意志銀行策略師列舉了聯儲局考慮暫停降息的兩個核心條件。首要條件是通脹需表現出更顯著的「黏性」，即核心個人消費支出（PCE）通脹率持續維持在0.3%左右，這反映出價格壓力持續存在，進一步降息可能並非明智之舉。
其次，勞動力市場的下行風險需得到緩解，具體表現為工資穩步增長、失業率保持穩定（目標為4.1%或更低），以及其他勞動力指標（例如離職率和招聘率）的改善跡象。
「這些條件有望在12月得到滿足，但受颶風影響的數據和11月的消費者價格指數（CPI）報告將在12月的靜默期發佈，這增加了複雜性。」策略師寫道。
「我們的基本預測是，聯儲局將在該會議上降息25點子，因為他們仍有能力輕鬆將利率降至4.5%以下。」他們補充道。
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2025年降息概率增加，尤其是大選後
德意志銀行認為，隨著2025年的日益臨近，暫停降息的可能性或將增加。
關鍵驅動因素之一是季節性通脹效應，這可能會暫時推高通脹數據，使聯儲局官員在進一步降息問題上持謹慎態度。
「聯儲局將更接近中性利率的預估，季節性因素的再現可能會在明年年初推高通脹，而選舉結果也可能給聯儲局帶來鷹派風險。」策略師們繼續分析。
「因此，與我們的基線預測（2025年第二季度）相比，我們認為提前跳過/暫停降息的風險有所上升。」
關於選舉結果，德意志銀行團隊指出，若共和黨全面獲勝且沒有關稅問題，對聯儲局而言將是一個明確的鷹派結果。而在其他情境下，如特朗普連任並維持關稅政策，或賀錦麗政府搭配共和黨控制的參議院，則可能根據通脹水準和經濟實力對聯儲局產生不同程度的鷹派壓力。
聯儲局的利率走向仍對其對中性利率（通常與「R星」或均衡利率相關）的預估高度敏感。
德意志銀行觀察到，儘管政策規則表明名義中性利率約為3.5%，但確切的利率水準難以確定。這種不確定性帶來了挑戰：當前政策利率僅比德意志銀行預估的中性利率高出約125點子，這意味著在接近中性區間之前，聯儲局進一步降息的空間有限。
因此，儘管12月降息的可能性較大，「但11月之後的政策決策將在一定程度上依賴於數據表現。」策略師們指出，如果通脹和勞動力市場條件支持，2025年初可能會轉向暫停降息的策略。
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編譯：劉川