通脹下降了，但經濟未必能「軟著陸」
Investing.com- 聯儲局在主席傑羅姆·鮑威爾的領導下，將於9月18日決定是否降息。聯儲局此前暗示，美國經濟可能實現「軟著陸」，即在不引發嚴重經濟衰退的情況下實現通脹下降。然而，BCA研究的分析師在周一的一份報告中質疑這一樂觀預期，指出經濟仍面臨挑戰。
投資者情緒高度樂觀
分析師表示：「投資者情緒非常樂觀，幾乎沒有閒置資金，美國股票的預期市盈率已達到21倍（非常樂觀），」這反映出市場對聯儲局能夠在不引發衰退的情況下管理經濟的信心。無論是個人投資者還是機構投資者，基本上都已全額投資於股市，幾乎沒有閒置資金。BCA分析師認為，如此極端的樂觀情緒往往會在經濟狀況開始惡化時引發市場調整。
利率周期中的歷史模式
歷史上，股市在聯儲局周期性首次降息後往往會下跌。這一模式在2001年和2007年都有體現。雖然1995年是一個例外，當時聯儲局成功降息且未引發衰退，但今天的經濟狀況與90年代中期迥然不同。失業率正在上升，勞動力市場顯示出疲軟的跡象。根據Sahm規則，上個月觸發的指標顯示潛在的衰退前景。
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勞動力市場的憂慮
BCA的分析師對勞動力市場描繪了一幅黯淡的圖景。在過去兩年中，新增就業機會減少了超過一百萬份，修正後的非農就業數據揭示了就業增長被誇大了。儘管失業救濟申請數量沒有激增，但整體趨勢表明勞動力市場正在減弱。這種下滑引發了對經濟擴張長期可持續性的擔憂，以及聯儲局能否實現漸進放緩的能力。
降息效果的延期
即使聯儲局如預期降息，貨幣政策的寬鬆效應可能需要一段時間才能顯現。BCA分析師警告說，寬鬆貨幣政策的益處可能不會迅速出現，從而無法避免經濟衰退。降息對經濟的影響通常有約12個月的延期，這意味著即使聯儲局開始放鬆政策，經濟仍可能面臨重大挑戰。
投資者應保持謹慎
基於當前的經濟風險，BCA研究建議投資者保持謹慎。他們建議減少股票和公司債持倉，傾向於將政府債券作為在衰退情況下的更安全選擇。在股票方面，他們偏愛消費必需品、醫療保健和公用事業等防禦性行業，這些行業在經濟下行時受影響較小。雖然對美國股票稍微偏好，他們警告說，如果經濟狀況惡化，科技股可能會貶值。
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編譯：劉川