智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，北京時間6月13日（週四）凌晨，美聯儲6月FOMC決議將基準利率維持在5.25%-5.5%，點陣圖將2024年降息次數下調2次至1次，但2025-2026年累計降息次數上調2次至8次，2024-2026年累計降息次數不變，長期名義均衡利率預測也小幅上調；經濟預測方面，美聯儲上調2024-2025年通脹預測。
該行認爲，雖然點陣圖指示2024年僅降息1次，但美聯儲仍然保留了9月降息的可能性，主要取決於數據，特別是通脹數據的走勢，若6-8月通脹、就業和增長數據降溫或者維持偏弱走勢，美聯儲仍可能在9月啓動降息週期。
華泰證券主要觀點如下：
6月FOMC決議點評
北京時間6月13日（週四）凌晨，美聯儲6月FOMC決議將基準利率維持在5.25%-5.5%，點陣圖將2024年降息次數下調2次至1次，但2025-2026年累計降息次數上調2次至8次，2024-2026年累計降息次數不變，長期名義均衡利率預測也小幅上調；經濟預測方面，美聯儲上調2024-2025年通脹預測。會前公佈的5月CPI數據超預期回落，市場預計2024年累計降息幅度約2次，點陣圖降息1次的指引偏鷹派，市場降息預期有所回調。截至北京時間凌晨3：30，相較會前，9月降息概率從80%降至68%，2024年累計降息預期回落6bp至44bp，美元上漲0.2%至104.6；2年期和10年期國債利率分別上升6bp、5bp至4.76%、4.32%；三大股指漲幅較會前均有所收窄。
基本面方面，鮑威爾強調美國內生增長動能仍然較強；勞工市場再平衡持續且部分指標接近疫情前水平；通脹有所降溫，特別是5月CPI。增長方面，鮑威爾表示，雖然一季度美國GDP增速放緩，但個人實際消費+私人部門投資與2023年下半年基本持平，顯示內生增長動能仍然較強。就業方面，勞工市場的再平衡仍在持續，且一部分勞工指標已接近疫情前水平；工資增速仍然偏高，但已明顯放緩；近期新增非農就業數據可能有小幅高估（a bit overstated），但整體看就業市場仍然較強。通脹方面，鮑威爾表示，近期通脹有所放緩，5月偏弱的CPI數據有助於增強對通脹回到2%的信心。
利率指引方面，鮑威爾強調，降息被推遲，後續路徑仍然是數據依賴；點陣圖將2024年降息次數下調2次至1次，2025-2026年降息次數各上調1次至4次。鮑威爾稱，一季度通脹持續超預期使得美聯儲推遲降息，2024年降息次數被下調；雖然5月通脹數據超預期回落，但美聯儲需更多數據以增強對通脹回到2%的信心，未來降息路徑仍是數據依賴，取決於整體數據表現。點陣圖顯示，委員只是推遲了降息路徑，2024-2026年累計降息次數維持在9次，與3月FOMC一致。其中，2024年降息次數下降2次至1次，而2025-2026年降息次數各增加1次至4次，2026年四季度政策利率與3月FOMC保持一致（維持在3.1%）。此外，繼3月FOMC後，美聯儲進一步將長期名義均衡利率的預測小幅上修0.2pp至2.8%，符合我們的判斷。
經濟預測方面，美聯儲上調2024-2025年通脹預測，並小幅調整失業率預測。美聯儲維持GDP預測不變。但由於1-3月核心通脹整體偏強，美聯儲將2024-2025年四季度PCE和核心PCE同比增速分別上調0.2pct和0.1pct至2.8%和2.3%。同時，由於近期失業率上行超預期，美聯儲小幅調整失業率預測：2024年四季度失業率預測維持在4.0%，2025-2026年四季度失業率以及長期失業率預測均上調0.1pct至4.2%、4.1%和4.2%。
我們認爲，雖然點陣圖指示2024年僅降息1次，但美聯儲仍然保留了9月降息的可能性，主要取決於數據，特別是通脹數據的走勢，若6-8月通脹、就業和增長數據降溫或者維持偏弱走勢，美聯儲仍可能在9月啓動降息週期。鮑威爾強調，點陣圖只是根據數據所做的預測，不必過度解讀，實際降息路徑仍然取決於數據；大部分委員沒有將會議期間公佈的5月偏弱CPI數據納入6月點陣圖中，且點陣圖中降息1次和降息2次的委員數量基本相當。我們預計，今年下半年GDP增速會迴歸趨勢水平，通脹短期明顯回升風險較低，年底通脹降幅或趨緩。若6-8月的通脹、就業和增長數據降溫或維持偏弱走勢，則PCE通脹或低於美聯儲的預測，不排除美聯儲在9月開啓降息週期的可能性。
風險提示：
通脹粘性導致美聯儲鷹派超預期，高利率導致美國金融風險暴露。