美國勞工部周三（7月13日）報告稱，6月消費者價格指數（CPI）同比上漲了9.1%，高於市場預期，創1981年11月以來的最大增幅。數據一經公布，市場對美聯儲7月加息100個基點的預期急劇升溫，美聯儲兩位官員也傳達了類似信號。
不少分析師認為，目前的問題不是高通脹，是通脹增長的水平繼續超出市場預期，這代表着美國通脹仍在加速，美聯儲此前為了控制通脹而加息的作用還不明顯，因此，美聯儲下一輪加息可能會更猛。
Independent Advisor Alliance的首席投資官查卡利（Chris Zaccarelli）感慨道：「市場最近一直在尋找好消息，而這（創紀錄CPI數據）可不是好消息。經濟看起來正在進入一個更高的通脹機制，在6月CPI的高讀數公布后，美聯儲可能進一步落後于形勢發展，這確實把美聯儲進一步逼到了牆角，他們需要迅速加息，而且需要大幅加息。」
市場押注7月加息100個基點概率超過80%
根據芝加哥商品交易所集團(CME)的FedWatch工具，截至第一財經記者今日中午發稿時，美聯儲7月加息75個基點的概率為17.9%，大幅低於一天前的92.4%，而7月加息100個基點的概率，則從一天前的7.6%飆升至82.1%。也就是說，市場目前壓倒性地預期美聯儲將在7月26~27日的會議上將政策利率提高75個基點之餘，加息100個基點的可能性也已急升至超過80%。
市場目前關注點轉向將於今晚發佈的PPI數據和將於周五公布的密西根大學消費者通脹預期調查。如果7月會議當真加息100個基點，那這將是美聯儲近代史上最大的加息幅度。
阿默斯特-皮爾蓬證券（Amherst-Pierpont Securities）的首席經濟學家斯坦利（Stephen Stanley）說：「在6月數據公布后，我不排除任何可能性。我之前還曾想過，美聯儲可能會從9月開始將每次會議的加息幅度降至50個基點，但如果未來兩個月的通脹數據依然像5月和6月這樣，那麼之前這些押注美聯儲將更溫和加息的預期都不存在了。」
野村是首家預計美聯儲本月可能加息100個基點的華爾街大行。野村分析師阿米米亞（Aichi Amemiya）稱：「數據表明，美聯儲面臨的通脹問題已經惡化，我們預計美聯儲會作出反應，加快加息步伐，以增強其信譽。」在野村經濟學家預測美聯儲本月將加息100基點后，與美聯儲會期相關的隔夜指數互換（OIS）合約短暫上揚，7月到期的OIS飆升至周期高點2.477%，反映市場預期7月加息一個百分點的概率飆升。OIS合約還預計到12月美聯儲將累計加息200個基點，高於周二收盤時預估的184個基點。
花旗集團首席美國經濟學家霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）也稱：「我們不得不將7月加息100個基點作為備選方案。市場也應該對通脹已經見頂的判斷保持謹慎，就在幾個月前，我們還認為通脹峰值理論上應該在8.3%。」
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)在今早發給記者的機構觀點中也稱，市場不排除加息100個基點。不過，德意志銀行的高級美國經濟學家瑞安（Brett Ryan）仍相對「鴿派」。他表示，市場押注美聯儲將更大幅度加息是有道理的，但如果沒有美聯儲的明確溝通，這是不可能的，「美聯儲仍有時間和市場溝通，他們應該將信息傳達給市場」。
聯儲官員暗示加息100個基點可能性
而瑞安說的這種溝通似乎正在進行中。6月CPI數據不僅僅衝擊了市場預期，兩名周三發表講話的美聯儲官員也開始暗示7月加息100個基點的可能性。
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周三激起了人們對美聯儲未來採取更激進行動的預期。他稱，高於預期的6月通脹可能需要決策者在本月晚些時候的會議上考慮加息100個基點。
雖然博斯蒂克說他需要更好地研究報告的「細節」，但他表示，6月的通脹報告顯示，通脹軌跡沒有向積極方向發展，可持續的就業增長表明需要控制通脹。當被問及7月加息100個基點的可能性時，他直言，「6月通脹令人擔憂，一切都有可能」。
無獨有偶。克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三也表示，並無任何令人信服的證據表明美國通脹已經見頂，美聯儲7月加息幅度不會小於6月的75個基點。當被問及是否應該考慮在本月加息100個基點時，梅斯特表示，將在7月會議上作出決定，屆時官員們將有更多的經濟數據可以考慮，「可以肯定的是，通脹報告表明，沒有理由說加息幅度會比上次小，因為沒有任何情況朝着理想方向移動」 。
博斯蒂克和梅斯特都反對在通貨膨脹和就業之間進行權衡的想法，認為美聯儲必須實現價格穩定，即使這會損害勞動力市場。
此前，美聯儲主席鮑威爾曾表示，美聯儲希望看到通脹正在放緩的「有力證據」，比如「一系列月度通脹數據的下降」，然後才會撤回加息。對於通脹問題，美國總統拜登也表示，美國6月通脹數據「高得令人無法接受」。
根據計劃，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）定於周四發表講話，博斯蒂克和聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）周五都有公開活動。此後，聯儲官員們就將進入了會前禁言期。
事實上，不僅僅美聯儲，全球各國央行都正面臨前所未有的通貨膨脹，從匈牙利到巴基斯坦都出現了歷史性的加息，最近的例子是，加拿大央行周三出乎市場預期地將利率提高了整整100個基點，成為本輪經濟周期中第一個如此激進加息的七國集團(G7)國家央行。經濟學家和貨幣市場此前一直預期加拿大央行會加息75個基點，在本次加息后，加拿大的政策利率已升至2008年以來最高。
加拿大央行行長麥克勒姆在決定公布后的新聞發佈會上稱：「我們曾表示，準備採取更有力的行動。今天做出的就是更有力的行動。單次加息100個基點是一次非常不尋常的行動，但這確實反映了我們所處的非常不尋常的特殊情況。」稍早，加拿大央行表示，需求過剩、各部門感受到的高通脹以及消費者對價格持續上漲的預期攀升，都是這次超大規模加息的推動因素。加拿大通脹在5月達到7.7%，接近40年來最高。而在周三發佈的7月預測中，加拿大央行還預計通脹將進一步上升，並將在未來幾個月內將保持在8%左右。
美聯儲或迎「沃克爾時刻」？
值得注意的是，與CPI同日公布的美聯儲褐皮書顯示，有多個地區報告了需求放緩的跡象，五個地區的聯繫人表示擔心衰退風險增加，而所有地區都報告了大幅度的價格上漲，「大多數聯繫人預計，價格壓力至少會持續到今年年底」。美聯儲褐皮書在美聯儲所轄的12個地區進行，本次調查截止日期為7月13日。
這種高通脹和經濟放緩的局面無疑是美聯儲最不願看到的。中金公司最新的報告稱，通脹破9將給美聯儲帶來巨大壓力，美聯儲迎來「沃爾克時刻」的概率已越來越高，以經濟衰退為代價換取物價穩定或是必要的選擇。
「沃爾克時刻」是指美聯儲為抑制高通脹而堅決採取貨幣緊縮，且不惜以經濟衰退為代價。1980~1981年，美聯儲前主席沃爾克就曾用這種方式控制通脹，代價是美國經濟在兩年內兩次陷入衰退。「我們認為當前已經滿足了『沃爾克時刻』的條件，即美國通脹已經高企，美聯儲已別無選擇，可能需要一場經濟衰退來換取物價穩定。當然，鮑威爾不可能像沃爾克那樣允許聯邦基金利率上升至20%，因為當前美國政府債務率遠高於1980年，政府償債壓力不允許美聯儲那樣做。但在加息態度上，當前的美聯儲應該向沃爾克學習，對通脹展現出更堅定的零容忍態度。」中金稱。
與中金相比，瑞銀相對樂觀。「我們預計市場在未來幾個月保持波動，投資者對經濟增長和通脹前景保持希望與恐懼。在整體和核心通脹出現持續降勢之前，投資者擔心通脹變得根深蒂固的威脅，市場情緒不太可能改善。」但瑞銀同時稱，市場對美聯儲控制通脹的信心正在恢復，在其他條件相同的情況下，「滯脹」情景風險似乎正在消退，通脹也有望在下半年走低，因為供應鏈問題改善有助於供需平衡，家庭預算緊縮意味着對可選商品和服務的需求減弱。
荷蘭合作銀行的利率策略師麥奎爾（Richard McGuire）在周三的一份報告中寫道：「各國央行將仔細研究經濟增長放緩的證據，直到他們確信通脹精靈將被迫回到瓶子中。我們仍然認為，如果為了實現（抑制通脹）這一目標，政策制定者甚至願意接受某種程度上的衰退。」
文章來源：第一財經
