智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告，維持維達國際(03331)“買入”評級，目標價36港元。
報告中稱，21Q1公司營收44.7億港元，同比增30.7%;毛利潤17.4億港元，同比升35.6%;毛利率38.9%，同比升1.4個百分點;淨利潤5.5億港元，同比升46.5%;淨利率12.4%，同比升1.4個百分點。2021年第一季度公司整體營收表現良好，由于費用效率提升、産品組合優化及20Q1的低基數，公司利潤率得以持續性改善。
該行表示，國內銷售增長強勁，海外業務開始緩慢恢複。21Q1內地市場銷量上升，海外市場溫和增長。在內地市場，紙巾同比增35.9%，女性護理産品Libresse增長超100%。國內個人護理産品增速緩慢，大部分個人護理銷量來自于海外，盡管海外市場總體銷量不高，但盈利水平良好。
報告提到，紙漿作爲全球性大宗商品，受到全球疫情恢複後消費者需求等影響，價格有所上升。公司目前擁有6個月左右的紙漿庫存，由于紙漿價格仍居高位的原因，公司目前無購入紙漿計劃。公司指引Q2提價目標定在高單位數內。該行預計，公司整體毛利率可維持穩健增長，受益于線上高增速所帶來的固定成本攤薄、高端化占比提升及終端價格提高。
興業證券稱，公司生活用紙龍頭地位穩固，市場強勁增長、海外市場轉負爲正，線上滲透率繼續增長，漿價較高但高端化戰略下毛利率繼續處在上升通道，Libresse增速亮眼。該行維持此前盈利預測，預測2021-23年實現收入190.3/209/229.6億港元，同比增15.2%/9.8%/9.9%，實現歸母淨利潤23.9/28.4/31.8億港元，同比增27.3%/18.9%/12.1%。