智通財經APP獲悉，中達證券8月31日發布對齊屹科技(01739)的研報，給予“買入”評級，目標價3.2港元。
該券商預測公司2021-23年營業收入爲人民幣12.5 億元/15.5 億元/19.1 億元，同比增長 35.9%/24.8%/22.9%；其中SaaS 體系收入爲人民幣 7.1 億 元/9.0 億 元/11.5 億元，同比增長32.4%/27.2%/27.2%。家裝行業數字化滲透率偏低，給予公司2.5倍目標 21P/S，目標價3.2港元，較現價空間達65%（最新股價爲9月1日午盤股價）。
互聯網家裝市場空間廣闊，一站式服務平台稀缺。1）我國家裝市場空間廣闊：新房竣工提速、二手房交易占比提升、居民可支配收入提升等因素驅動家 裝需求持續增長，2020年末約2.6萬億元。2）裝企數字化比例提升空間充足：在廣闊的市場空間和分散的供需格局下，裝企經營亟待提質增效，行業數字化轉型提速、且提升空間仍較爲充足：根據 Fastdata 的數據，參與數字化轉型的家裝企業比例由 2017 年的 10.1%上升至 2020 年的 18.3%。3）家裝一站式服務平台稀缺：由于家裝産業鏈條較長、標准化程度低、存在經驗和技術門檻等原因，當前的互聯網家裝平台多聚焦于部分流程。
SaaS 體系解決裝企痛點，提供整體解決方案。家裝企業的主要痛點在于獲客難度高、質量把控難、運營效率低，公司的 SaaS 服務體系即圍繞上述痛點展開：1）降低獲客難度：營銷服務提供了全流程的獲客方案，並通過智能匹配有效連接裝企與客戶需求。2）強化質量把控：供應鏈服務對裝企的采購質量和價格提供了保障，創新業務爲裝企提供了工程質量管控的解決方案。3）提升運營效率：家裝業務流程繁瑣，裝企員工數量有限且流失率高；公司的SaaS系統則包含了線上門店、預算管理、人員管理等數字化運營工具及針對裝企的咨詢和培訓服務，從多方面助力裝企提升運營效率。另外，公司的自營家裝業務能夠通過實踐爲 SaaS 體系建設提供參考，形成業務間的良性協同。
完善體系帶動收入增長，平台流量、B 端覆蓋率業內領先。公司的營銷服務效果良好，銷售線索（公司匹配成功訂單數量）數目2021 年上半年達約38.4萬條（同比+16.4%），帶動營銷服務收入同比+38.8%。持續優化的 SaaS體系帶動公司活躍付費商戶快速增長，2021年上半年達5667家（同比+33.8%），SaaS服 務體系合計收入同比增長 38.4%。與同行相比，更優質的家裝體驗使公司具備領先的流量，根據 Fastdata 的數據，2021年3月公司月活用戶數量居中國互聯網家裝平台之首；更完善的服務體系進一步強化了公司的競爭力，2021 年 3月，公司 B 端裝企覆蓋率排名第一，達約43.5%。業內領先的流量優勢、完善的一站式服務體系使公司能夠率先把握家裝行業數字化轉型過程中發展機遇。
