本文來自微信公衆號“傑晶維基”。
Telenor 驅動巴基斯坦移動資金交易
對話Telenor小額信貸銀行無網點銀行業務負責人Khurram Malik
爲何巴基斯坦的金融普惠性在全球範圍內處于最低水平(只有1/5的成年人擁有銀行帳戶)?
在巴基斯坦，沒有銀行帳戶的人口估計有1億成年人，其中大多數是女性。根據巴基斯坦國家銀行的《獲得金融服務調查》(2015年)，正式開戶的個人(擁有交易賬戶，傳統賬戶或移動貨幣賬戶的人)占成年人口的23%。最近，世界銀行(World Bank)的Findex數據庫估算出，2017年巴基斯坦擁有經濟收入的人口占巴基斯坦成年人的21%。
婦女占巴基斯坦成年人口的一半，尤其是在農村地區(巴基斯坦農村人口中約60%居住在農村地區)，其社會文化環境阻礙了婦女進入經濟圈。婦女的金融普惠人數極低，不足5%，而該地區的平均值爲37%，這恰好證明了這一點。
目前該國普遍缺乏金融知識方面的金融知識和技能。人民缺乏采取有效和負責任的決定以及適當利用財務資源的信心，現金依賴程度是世界上最高的國家之一。
Telenor銀行對巴基斯坦的金融普惠發揮了什麽作用?
世界銀行的主要戰略舉措主要針對增加全國移動帳戶(MA)用戶的數量，提供了各種用例，如彙款，賬單支付設施，通話時間充值和支付解決方案。這些産品使我們能夠迎合一個龐大的細分市場，否則該細分市場就地域而言是有限的，並且無法獲得正式的金融服務。Telenor小額信貸銀行(TMB)擁有全國最大的BVS(生物識別驗證系統)支持的零售網絡，擁有超過130,000個零售商，已能夠爲2500萬以上的客戶提供金融服務。
世行通過2018年二維碼的商業發布實現了一個重要的裏程碑。到2018年12月，啓用QR代碼的地點遍布巴基斯坦各地，共有17,000多家商戶。這是幫助促進支付業務的主要組成部分，這是巴基斯坦增長最快的服務之一。隨着近85%的在線支付交易是通過貨到付款(COD)進行的，QR碼將成爲數字化現金支付並減少與貨到付款(COD)付款方式相關的高現金流量成本的最佳機制之一。
由TMB的移動帳戶平台Easypaisa推出的數字借貸也獲得了極大的關注，自推出以來，其指數級增長超過了2,000%，到2019年9月已發放了超過100萬筆貸款。這是南亞地區首創的服務，Easypaisa數字納米貸款爲使用成本效益型數字流程沒有正式財務記錄的微型中小企業提供了無擔保的小額短期貸款。貸款會在五分鍾內獲得批准，並分配到申請人的移動帳戶中。Easypaisa最近還推出了“零售商現金預支”産品，該産品向零售商提供借貸解決方案，以便利他們的業務需求，並爲他們提供發展業務的機會。
TMB擁有許多行業首創的舉措，其中最新，最重要的是市場上第一個基于區塊鏈的跨境彙款服務。該服務與馬來西亞Easypaisa合作夥伴Valyou合作推出，由螞蟻金服運營的在線支付平台支付寶開發的行業領先的區塊鏈技術提供支持。通過這項服務，巴基斯坦的受益人可以通過區塊鏈技術通過實時響應在幾秒鍾內直接在其Easypaisa移動帳戶中接收彙款。除了成本優化和安全性元素外，區塊鏈錢包還旨在促進整個用戶旅程;客戶從其移動帳戶中收到了彙出的金額，這些客戶可以輕松地從遍布巴基斯坦的7萬多家零售商的網絡中提取這些資金。
爲了使國家金融普惠戰略(NFIS)和金融普惠計劃(FIP)所設想的沒有銀行賬戶和資金不足的銀行進入金融服務領域，Easypaisa與巴基斯坦小額信貸網絡(PMN)緊密合作。此次合作旨在通過數字服務平台(DSP)將巴基斯坦的小額信貸行業數字化，這將增加客戶的可及性，並通過可用的分銷渠道提高效率。該項目有望幫助小額信貸部門實現其目標，到2020年擴大到1000萬借款人，5000萬存款帳戶和1100萬保險客戶，這將極大地幫助擴大金融服務對巴基斯坦銀行貧困人口的影響。
身份驗證問題通常是財務包容性的主要障礙。您如何克服這一挑戰?
銀行有一個無縫的注冊流程，該流程僅要求用戶在其國民身份證上鏈接一個有效的手機號碼;無需進行任何物理驗證或訪問銷售點即可操作MA。Easypaisa擁有廣泛的BVS，使零售商網絡能夠滿足中央銀行提出的嚴格的KYC要求，並且采取了各種操作措施來減少欺詐的可能性。
在幾個非洲市場中，基于移動電話的金融普惠性一直處于爲無銀行賬戶提供銀行服務的最前沿。您在這方面的經驗如何?您是否預見了巴基斯坦基于移動設備的帳戶(例如移動貨幣)的進一步發展?移動貨幣增長的障礙是什麽?
Findex的最新統計數據表明，巴基斯坦金融帳戶的所有權(包括那些擁有商業銀行，小額信貸機構和移動貨幣帳戶的金融帳戶)已上升至成年人口的21%，而2011年爲10%。盡管增長緩慢，但帳戶的增加采納是巴基斯坦的希望之光，很大程度上是通過利用技術來建立先進的包容性金融解決方案而實現的。
幾年前，巴基斯坦的金融服務業處于一種病態，有超過1億巴基斯坦成年人(占世界未銀行人口的5%)缺乏正式的銀行帳戶。人口最貧困的人群受到的打擊最嚴重，因爲在傳統銀行開設賬戶非常複雜且充滿麻煩。繁瑣的文書工作以及與最近金融機構的距離仍然是開設正式金融帳戶的主要障礙。
諸如Easypaisa之類的無網點銀行服務通過啓用帳戶開通以及僅通過基本手機進行彙款來解決了這些問題。該産品利用了巴基斯坦健康的電話密度(如今已達到76%的前景)，可以直接向用戶的手機提供金融服務。在很短的時間內，Easypaisa零售商和特許經營網絡遍布全國，每天爲數百萬的客戶提供服務。
盡管該國的監管環境在很大程度上一直是有利的，但理事機構通過的某些法律先前已經影響了經濟增長，其中包括對驗證客戶國家ID的禁止性要求，其中詳細說明了導致客戶出行過程中出現摩擦的要求以及對生物特征驗證的要求( BVS)。Telenor小額信貸銀行已采取積極措施，通過産品改進和與監管機構的持續互動以及旨在增強人們對移動貨幣産品信心的營銷活動來解決這些問題。
從曆史上看，移動貨幣行業一直專注于金字塔底層的客戶，盡管最近出現了範式轉變，將移動貨幣支付相關的用例推向了年輕的人群。巴基斯坦的年輕人口龐大，其中30歲以下的人口約占64%;通過使用返現營銷策略和其他策略，這些群體也被稱爲早期采用者，Telenor小額信貸銀行等機構正在爲提高該國基于移動帳戶的使用做出貢獻。
監管制度對實現金融普惠的其他努力有多大支持?
巴基斯坦國家銀行(SBP)-中央銀行-是監管所有銀行金融機構的監管者。SBP理解眼前的問題，並已采取若幹步驟來增加財務包容性。
SBP于2008年引入了無網點銀行法規，這是巴基斯坦“金融普惠計劃”的一部分。這個想法是爲數以千計的具有蜂窩訂閱但沒有銀行賬戶的人提供金融系統的切入點。此外，與以銀行分支機構形式進行的實體投資相比，擴展移動金融服務對于擴大覆蓋範圍具有成本效益。2015年，以國家金融普惠戰略(NFIS)的形式出現了詳細的政策藍圖。該戰略的目標是到2020年使擁有交易賬戶的成年人比例達到50%，並將擁有交易賬戶的女性比例提高到25%。現任政府接管了接力棒，並于2018年修訂了該策略，並將其稱爲“增強型” NFIS。與2015年的NFIS不同，最新版本明確規定了到2023年擁有6500萬個數字帳戶的目標。
SBP最近采取了一些措施來增強金融普惠性，包括擴大金融領域之外的移動貨幣許可範圍(像Careem這樣的參與者(領先的打車服務)現在正在提供錢包)，以及推出了Asaan移動帳戶(AMA)計劃，該計劃允許任何擁有基本手機的人都可以隨時隨地通過USSD代碼或字符串快速開設數字交易帳戶。
您一直是政府福利數字化支付的開拓者：請向我們介紹這項工作。您接下來打算擴大支付工資的計劃(例如孟加拉國的紡織工人)?
聯邦政府的BISP福利計劃旨在爲大約600萬受益人提供財政支持，每年撥付1300億巴基斯坦盧比(8400萬美元)。
最初，贈款數額是通過巴基斯坦郵政支付的，現金信封被實際交給了受益人。這導致了挪用和現金處理問題;這也給發行代理人帶來了安全隱患。後來，該機制轉變爲基于卡的付款，該卡已在巴基斯坦各地的ATM上使用。然而，挑戰仍然存在。無法確保贈款是否到達其合法接收者。
爲了解決確保贈款的合法所有者獲得款項的問題，BISP配備了基于生物計量的驗證系統(BVS)的現金提取解決方案的移動銀行運營商。BVS系統的實施使付款更加安全，並大大減少了過去通過傳統的現金提款和分配方法提出的投訴數量。今天通過Telenor小額信貸銀行/ Easypaisa渠道提供服務的收件人總數約爲120萬。
TMB的未來志向集中在MA的采用上，巴基斯坦的員工總數達到4,000萬，其中60%集中在大城市，爲MA的采用和發展提供了巨大的潛力。TMB將通過與雇主接觸並通過常規的營銷策略來吸引客戶，來實現工資支出的目標。
與ANTFinancial(螞蟻金服)的合作關系如何爲您提供幫助?與他們合作以來發生了什麽變化?
Telenor集團與螞蟻金服之間的戰略合作關系將TMB的知識和在當地的市場占有率與2500萬以上的客戶相結合，並將螞蟻金服在全球最大的數字支付平台支付寶中的技術與其他金融服務相結合，將移動支付和包容性金融服務帶入巴基斯坦的個人以及小型和微型企業。
隨着螞蟻金服(Ant Financial)作爲股東的加入，TMB將有機會借鑒螞蟻金服在中國和其他國家建立的成功的支付生態系統開發模型。螞蟻金服的注資，知識和技術轉讓推動了TMB移動賬戶交易活躍基礎在2018年和2019年的增長。
展望未來，螞蟻金服的先進技術將用于支持用戶群的增長，並通過改善客戶旅程並引入有益的用例來提高活動率，從而更好地爲客戶提供服務。
移動貨幣借貸和儲蓄：來自尼日利亞的産品經驗
OneFi創始人兼首席執行官Chijioke Dozie和PiggyVest創始人兼首席運營官Odunayo Eweniy訪談
您能談談OneFi公司和Carbon品牌嗎?您要在尼日利亞解決的問題是什麽?
Chijioke：我們于2012年啓動OneFi，我們的論點過去是，現在仍然是，由于高昂的傳統成本，非洲大部分地區的銀行業務都中斷了。
銀行通常專注于物理基礎設施。他們擁有昂貴且僵化的技術平台。由于銀行已經習慣于投資國庫券，但實際上並未履行其傳統的向客戶提供信貸的功能，因此存在嚴重的客戶錯位。
我們看到差距很大。當時在尼日利亞，零售貸款占GDP的比例僅爲6%，而南非(72%)和肯尼亞(30%)要高得多。因此，尼日利亞存在一個供不應求的巨大信貸市場，這就是爲什麽我們決定冒險嘗試的原因。
我們最初是作爲離線貸方，然後進入數字借貸。
Odun，可以向我們介紹一下有關PiggyVest的起源，起源的故事嗎?
Odunayo：好的，就像Chijioke一樣，我們看到的差距是千禧一代習慣和現有銀行基礎設施之間的差距，我們的故事很簡單。
我們看到尼日利亞的年輕人使用實際的木箱來補充儲蓄，而不是使用他們的銀行帳戶，盡管他們每個人平均至少有兩個銀行帳戶。我們意識到人們之間存在着一種儲蓄缺口，人們正在用不可持續的手段來填補這些缺口，例如擺在家裏的實際木箱。這就是爲什麽我們創建了PiggyVest(之前稱爲Piggybank)的原因。
我們創建它的目的是幫助發現自己的銀行賬戶不足以儲蓄的年輕人，這是一種可支配，負擔得起且可持續的，有紀律的儲蓄方式，以便他們能夠履行職責。
由于尼日利亞的信貸基礎設施太松懈，這正是Carbon本質上試圖解決的問題，因此大多數人幾乎都必須爲自己的所有責任儲蓄，例如租房或買車。所有這些都是以現金，批量和預付款方式完成的。這意味着人們需要存錢，而他們的銀行賬戶無法解決這個問題。這就是我們啓動Piggybank的原因。
Chijioke，您說過您開始離線，然後又上網了，那麽請問我們這段曆史嗎?發行如何運作?今天主要是移動分布式産品嗎?您還能向我們介紹您的典型客戶嗎?
Chijioke：好的。2012年開始時，我們有一個使用代理的離線模型。我們有代理商去辦公室和房屋，每天出售貸款。我們所擁有的只是一個簡單的申請表，其中要求他們住在哪裏，在哪裏工作以及需要多少東西。我們通常只關注受薪員工，我們有72小時的周轉時間。
該模型的挑戰在于它的伸縮性不是很好。我們仍在與財力雄厚，分布更廣泛，客戶覆蓋面更廣的銀行競爭。在2016年，我們過渡到了數字應用程序，因此客戶必須在Android手機上下載智能手機應用程序。
由于尼日利亞身份法的變化，每個擁有銀行帳戶的人都需要一個銀行驗證碼-可能類似于社會保障唯一標識符。每個人都需要擁有該文件，並且我們可以訪問該數據庫，因此我們能夠遠程驗證人員。因此，我們能夠驗證客戶24/7。
客戶基本上可以下載該應用程序，申請$ 1到$ 3,000之間的任何金額，我們將檢查其信用局的曆史記錄並檢查其身份。在客戶的許可下，我們還可以訪問電話上的財務交易，聯系人信息，通話習慣以及位置數據等信息。我們將獲取所有這些信息並將其插入我們的算法中，然後在五分鍾內得出一個決定並將貸款分散到他們的帳戶中。
當我們開始時，我們每天要進行約50筆貸款。現在，我們每天處理大約9,000至10,000個貸款申請。我們已向客戶發放了5,000筆有效貸款。我們每月的支出約爲900萬美元。我們的平均貸款額約爲80美元，平均任期爲叁個月。
我認爲我們的最佳選擇是22-40歲的客戶。我們有70%的客戶是男性，這是我們正在努力解決的問題，我們15%的貸款在拉各斯，而50%的貸款用于商業。我們客戶的平均月收入約爲100,000 NGN($ 275)。
Odun，您能爲我們提供有關PiggyVest關鍵産品的更多詳細信息嗎?它是如何工作的?您如何分配它們?普通客戶是什麽樣子，並盡可能多地獲取KPI?
Odunayo：我們于2016年成立了Piggybank，現在稱爲PiggyVest。當我們開始時，我們知道我們將針對年輕人。我們的核心市場年齡在18到35歲之間。實際上，該受衆群體約占該平台的65%，但我們也有其他受衆群體在使用該平台。
更重要的是，我們提供的服務是儲蓄和小額投資。我們從儲蓄開始，我們意識到，如果人們每天，每周或每月將錢存入木箱，那麽數字平台應該提供許多相同的目的，並且要盡可能簡單。
最初，我們從幫助人們每天或每月儲蓄開始。大約五個月後，我們有用戶告訴我們不是每個人都得到薪水，也不是每個人的收入都是固定的。因此，我們爲收入不規則的中小企業和企業主添加了一項功能。我們添加了另一個功能，使人們可以控制自己的儲蓄，因此您只需登錄到您的應用程序並存入所需的金額即可。
從那時起，我們創建了自己的國庫交易或類似定期存款帳戶的合約。如果您曾經使用過Piggybank生態系統，也可以進行投資。我們只需要10天的時間，您就可以投資低至1,000 NGN(約合3.50美元)的資金，您會預先獲得自己的利息，聯儲債券一樣，不同之處在于聯儲債券有點讓人望而卻步，因爲如果您要向銀行或一般資産經理咨詢，則約爲100,000 NGN。
爲了防止貶值，我們已經從這兩個儲蓄錢包和投資變成了爲我們的用戶節省美元。在數字方面，我們目前在該平台上擁有約575,000個注冊用戶，其中約290,000是活躍用戶。自2016年成立以來，我們已通過該平台節省了約9000萬美元，並運營着資産管理模型。因此，我們目前管理的資産約爲2300萬美元，該平台的平均收益率爲10%，我認爲這是有機增長;我們爲此感到非常自豪，但我們希望能夠加速向前發展。
我們可以籠統地說一下尼日利亞嗎?當您觀察當今的整個金融市場時，如何評估我們在發展方面的地位?您是否期望在接下來的幾年中看到銀行滲透率有實質性增長?現有的大銀行會推動它嗎?
Chijioke：如果有機會，我想您肯定會看到活動的增加，即，向Carbon提供更多的銀行服務，例如Carbon，PiggyVest等，實際上將會增長。
我認爲監管者是我們所有人面臨的挑戰/風險之一。我們所有人都必須非常了解監管機構的行爲。盡管銀行在服務于更多客戶方面引起了很大的反響，但鑒于他們的結構，我認爲它們高度缺乏靈活性。如果您看看經營銀行的人，其中大多數人都有公司背景。但是，要提高財務包容性，您需要具有零售背景並有與大衆交流的經驗的人。這就是電信公司和金融科技參與者進入的地方,我們沒有銀行偏見。
當您看到尼日利亞時，它與肯尼亞乃至加納的移動貨幣市場更爲不同，而肯尼亞甚至是加納市場都大爲不同。因此，我認爲這歸結爲監管機構允許的範圍。我認爲沒有想嚴重影響尼日利亞金融領域的金融科技公司或電信公司短缺。您肯定會看到更多活動。
您認爲電信公司在支付或金融服務中的重要性如何?像你們這樣的新的基于互聯網的金融服務公司呢?從兩到叁年的角度來看，特別是着眼于客戶數量或數量的增長，現實的上行空間是什麽?
Chijioke：如果我回首2015年，問您可以從哪裏獲得貸款，他們也許會告訴您“銀行”，但您可能不會得到。
但是，如果您在2019年提出要求，他們將列出一些銀行，但可能會列出更多金融科技公司。因此，我認爲情況正在發生變化。千禧一代醒來時說：“好吧，實際上，我不會在銀行存錢。我想和PiggyVest，Carbon或其他財富管理機構一起儲蓄。”
但是，這也取決于資金，因爲銀行仍然可以使用廉價的存款和資本。FinTech玩家和電信公司具有使用技術或脫機代理的技能和影響力。一些大型電信公司擁有50-60,000個代理商，可以銷售通話時間，還可以與FinTech參與者合作。市場上已經有一些示例，您可以看到電信公司與FinTech的合作(例如，信用評分算法)。
在接下來的叁年中，我認爲個人很有可能會使用應用程序或其他非銀行作爲其主要帳戶或錢包。我認爲這是不可避免的。
我要讀傑克·多爾西(Jack Dorsey)的一則文章，您可能已經看過《智二客》。他說，我引用“不幸的離開了大陸...現在，非洲將決定未來(尤其是比特幣的!)。不知道在哪裏，但我會在這裏住了3-6個月的中期-2020。感謝我能體驗一小部分。”顯然傑克在尼日利亞。他爲什麽這麽興奮?
Chijioke：我認爲我對非洲的看法有很多可能性。當我想到西方時，我想到的是美國或英國，而非洲卻是一個非常年輕的人口。我認爲我們願意嘗試新事物。一切都還沒有完成。
例如，當人們談論破壞時，與西方相比，非洲沒有太多要破壞的事情。這是建立正確的事情。這與破壞無關。如果您是一名建築商，並且想嘗試新事物，以創造新的現實，那麽我認爲非洲是一個了不起的地方。
我認爲傑克·多爾西(Jack Dorsey)的所作所爲被認爲是一種氛圍。我的意思是，這並非沒有挑戰，但我認爲存在很多可能性，而且我認爲在其他許多國家，我剛開始時只做很少的工作就能做到。因此，我認爲這對這個大陸來說是很棒的事情。
奧登(Odun)，您得到了我從傑克·多爾西(Jack Dorsey)向Chijioke宣讀的同一句話的最後一句話。您認爲這意味着什麽?
Odunayo：是的。我們就像70%的年輕人一樣。我們告訴我們的員工比其他人更快地采用技術。我使用“采用”一詞是因爲西方許多人已經熟悉這些技術。因此，我們必須在這裏趕上來，年輕人爲這項技術帶來的便利讓他們愛上了該技術。
尼日利亞是世界上最大的比特幣國家之一。這充分說明了我們的政策，法規和經濟挑戰，但這就是我們在這裏的原因。人們之所以喜歡比特幣，是因爲它實際上是一種價值存儲，比目前的奈拉要好。如此衆多的行業正傾向于使用該解決方案。
我們擁有大量的比特幣，龐大的FinTech和龐大的建築基礎設施。西方國家的任何一位首席執行官都將能夠指出，整個尼日利亞或非洲可能是下次使用其技術的最肥沃土壤。因爲我們還很年輕，並且能夠接受這項技術，並且對未來充滿了渴望，並且渴望更好。我認爲這就是傑克所見以及其他所有人最終所見。
數字貨幣：新前沿
在過去的幾年中，人們對數字貨幣(也稱爲加密貨幣)的興趣有所增加。盡管這最初是由比特幣的流行引起的，但是更新的和經過修改的數字貨幣的出現導致該領域的好奇心進一步增加。盡管並不是所有的數字貨幣都可以解決金融普惠性問題，但是在某些途徑中，此類貨幣可以起到彌合金融普惠性差距的重要作用。在本說明的附錄II中，我們介紹了有關區塊鏈和數字貨幣的一些基礎知識。
BigTech推動財務包容性：向穩定幣付款
在過去的幾年中，大型技術公司成倍增長，而且在許多情況下(部分得益于強大的移動滲透率，尤其是在新興市場和前沿市場中)，與銀行及其分支機構的傳統金融基礎設施相比，現在的業務範圍更大。
這些大技術公司已大力涉足支付領域，尤其是在移動普及率很高的地方，並有可能通過利用其龐大的用戶群和網絡效應迅速確立主導地位。彙款和跨境零售付款是其他准入條件。BigTech在中國的金融業務範圍最爲廣泛，參與者提供貨幣市場基金，保險産品以及進行消費者貸款。
到目前爲止，這些BigTech一直主要致力于爲其龐大的用戶群提供基本的金融服務，充當第叁方提供商的分布式渠道。值得注意的是，根據BIS最近的一項研究(金融中的大技術：機遇與風險)，金融服務占大技術收入的11%，並且參與者在東南亞，東非和拉丁美洲不斷擴大。顯然，BigTech進入金融領域可以通過使用大數據/ AI來降低金融獲取障礙，並可以降低交易成本。它們有助于彌合新興市場和前沿市場的金融包容性差距。
國際清算銀行的論文強調，盡管有上行空間，但大技術公司進入金融領域仍會帶來新的風險。潛在的最大擔憂是，鑒于BigTech經常傾向于收集海量數據，這會反競爭地使用數據，這可能導致價格歧視。其他反競爭做法可能包括産品捆綁銷售和交叉補貼活動。
國際清算銀行指出，爲BigTech從事金融活動制定政策可能具有挑戰性，因爲它們需要更全面的方法，不僅包括金融監管，還包括競爭和數據隱私目標。但是，監管機構的目標應該是利用BigTech的加入所帶來的收益，同時限制風險。國際清算銀行建議，爲了確保金融體系的健全性和更廣泛的公共利益，監管機構需要對從事銀行業務的BigTech進行適用于銀行的相同法規。
我們認爲，盡管金融領域的BigTech確實提供了金融普惠性的機會，但它們進入加密貨幣領域可能會對金融普惠性目標産生更廣泛的影響。
備注：數字貨幣生態系統包括礦工(挖掘新的貨幣單位)，錢包(存儲這些加密貨幣)和交易所(在其中交易這些加密貨幣)
根據國際清算銀行(BIS)的研究，金融服務僅占BigTech收入的11%，目前主要專注于向龐大的用戶群提供基本的金融服務。
國際清算銀行建議，爲了確保金融體系的健全性和更廣泛的公共利益，監管機構需要使從事銀行活動的BigTechs遵守適用于銀行的相同法規。
工作中的穩定幣：解決金融信托赤字波動緩沖
目前對這些傳統數字貨幣的主要批評之一是這些資産的極不穩定特性，這限制了這些數字貨幣的實際使用。穩定幣是基于區塊鏈的數字貨幣，以基礎資産的價值作爲抵押。由于固定彙率，穩定幣不受價格的極大波動，否則就阻礙了主流應用基于加密貨幣協議構建的應用程序。
備注：穩定幣是基于區塊鏈的數字貨幣，以基礎資産的價值作爲抵押，因此不受價格劇烈波動的影響
穩定幣也不同于分散式加密貨幣，在分散式加密貨幣中，沒有哪個中央機構有權或無權控制流程的操作或結果。分散式網絡依靠一台計算機來完成該過程。相反，穩定幣傾向于由一個基礎支持，並以集中模式工作。
此外，分散式加密貨幣沒有中央存儲庫，在服務器崩潰或用戶放錯私鑰的情況下，該中央存儲庫可以清除所有資産。具有相等或更多資産基礎的抵押穩定幣不是這種情況。
大致上有四種開發穩定幣的方法-如下所示：
最常見的抵押穩定幣是與法定貨幣(例如美元，歐元或英鎊)相關的抵押品。這些穩定幣在中央發行人持有法定貨幣時創建，並在收到法定資産時銷毀。這有望使交易安全，快速和安全，並且可以每天使用。
備注：
穩定幣是集中式加密貨幣。分散式加密貨幣沒有中央存儲庫，在服務器崩潰或用戶放錯私鑰的情況下，該中央存儲庫可以清除所有資産。
穩定幣可以通過法定抵押，資産抵押，加密抵押或算法管理。
資産支持的穩定幣是與實物資産/商品價格挂鈎的數字貨幣。加密抵押的穩定幣使用加密資産作爲抵押，以消除價格波動。非抵押穩定幣使用算法控制的方法來控制穩定幣的供應，以確保其價值保持穩定。
(優劣勢分析)
穩定幣用例–財務包容性角度
如前所述，對銀行系統的信任仍然是人們選擇不使用銀行服務的主要原因之一。在全球範圍內，約有10%的無銀行人口將“信任”視爲將其來之不易的儲蓄存入銀行系統的主要缺失因素。
仔細觀察下面的圖77，我們看到導致這種信任赤字的市場包括拉美市場(智利，秘魯，阿根廷和墨西哥)和俄羅斯。顯然，在大多數這些市場中，高通貨膨脹率和/或最近的貨幣波動是造成這種信任赤字的催化劑。穩定幣的價值通常與基礎資産挂鈎-主要是DM貨幣或黃金/類似貨幣，與某些市場中的本地貨幣相比，它更“穩定”
備注：在通貨膨脹率和外彙波動高的市場中，沒有銀行存款的成年人援引對金融機構缺乏信任來持有他們的辛苦積蓄。參見圖77
盡管穩定幣及其用途不斷發展，但在這一點上，我們在以下廣泛領域中看到了穩定幣的其他用例。
(其他用例)
BigTechs可以利用他們的影響力來解決財務包容性問題?
在Facebook和天秤座數字支付系統上的采訪第1名：Facebook，Libra和穩定幣
在2019年6月宣布Libra項目後，我們就當時的新生項目進行了討論。演講嘉賓包括：Henri Arslanian(普華永道香港，亞洲金融科技和加密領導者)，RamaniRamachandran(ZPX的聯合創始人兼首席執行官)和SimonTaylor(11：FS的聯合創始人兼區塊鏈負責人)。
以下是問答環節中與金融普惠性辯論相關的一些關鍵摘錄。
今天，Libra數字貨幣可以幫助解決哪些有意義的數字支付問題?
Henri：我相信Libra正在着手解決數字支付的發展，這不僅涉及金融普惠性，還包括使支付民主化。我更喜歡從叁個方面來研究這個問題：短期，中期和長期問題。
在短期內，會有彙款和付款。在國家一級，單獨(內部)考察澳大利亞或美國等市場，付款不是大問題。這顯然是一個跨境問題。據《經濟學人》報道，在平均的跨境交易中，費用占典型交易的5%。顯然，隨着您進入更多新興市場，問題變得更加嚴重。
實際上，根據世界銀行的《移民和彙款概況》，南撒哈拉以南非洲地區的平均彙款成本可能高達19%，坦率地說，在2019年這有點荒謬。好在像Libra這樣的平台有機會解決這個問題，並有可能幫助那些支付最高費用的人，尤其是當這些人負擔得起的費用最少時。是否有可能隨着時間的推移會發展出各種用例?
Ram：Henri前面提到的彙款用例從宏觀角度來看確實很有吸引力。僅僅將錢從A點轉移到B點，全球平均成本在5-9%之間。這是一個令人信服的主張。尤其是印度，是美國和中東彙款的主要渠道，每年約有900億美元。因此，彙款可能會距離Libra有些距離。我相信Libra在使用的方法是讓Calibra充當錢包，傳統的彙款公司可以在此基礎上構建解決方案。
對于在不同地區之間旅行的旅行者來說，會成爲更有趣的機會或垂頭喪氣的果實。例如，如果我在美國擁有信用卡並嘗試在亞洲或歐洲使用，則需要支付大量費用。只是由于舊的卡收款人同業模型，這是不必要的摩擦。這可能是一個低落的果實。
根據Forrester Research，在美國境內，P2P支付約爲12萬億美元。Venmo和Square Cash目前擁有約4000萬用戶。要給您4000萬個數字，Facebook只需要將其已安裝用戶的2%轉換爲美國最大的數字錢包提供商即可。
備注：
Libra可以在國外使用信用卡代替，這會吸引大量的外彙交易。
爲了使Facebook成爲按客戶群劃分的美國最大的數字錢包提供商，它只需要轉換其每月活躍用戶群的2%(2.4b)
金融服務的一個重要元素是移動銀行業務，它可以在此基礎上覆蓋整個金融科技手冊的相當一部分。實際上是在此之上實現的。現在，您擁有1.7億活躍用戶，滲透率5%可使Calibra成爲第七大活躍數字用戶。
如果您看一下全球人數，每月活躍用戶爲24億，那麽這一數字的5%就可以接近Apple Pay的1.3億。當您查看可以幫助增加該數字的合作夥伴網絡時，這一點將變得更加有吸引力。例如，Uber可以爲使用Libra進行的付款提供折扣;或Spotify可以爲下載提供Libra積分。
一旦能夠獲得正確的模型，就可以輕松進行擴展-例如，Libra可以進行擴展以提供一整套金融服務，例如貸款，投資組合管理，和保險。這是數據和網絡訪問的完美結合。
Libra的其他應用可能在委內瑞拉和阿根廷等國家/地區。委內瑞拉政府擁有1200萬個Facebook用戶，只要委內瑞拉政府不審查對Libra的訪問，便可以訪問Libra。可以說，天秤座可能比玻利瓦爾更穩定地保存價值。
金融包容性角度如何，即協助沒有銀行或資金不足的人呢?爲什麽我們需要穩定的硬幣?如果Facebook或其他大型平台公司想要這樣做，爲什麽不選擇法定貨幣呢?爲什麽要加密?
Ramani：如果您看一下Facebook的用戶群，目前他們中有85%擁有智能手機，這遠遠超過可以訪問銀行帳戶的人數。回答您的問題，爲什麽Facebook或其他大型平台公司應使用此特定方法而不使用現有設置。就金融機構而言，正在發生許多增量演變。政府在印度，非洲或東南亞等地區的政府本身，比爾和梅琳達·蓋茨基金會等組織的參與，也推動了金融普惠舉措。它們從根本上來說都是增量的。
像Libra硬幣那樣跨越邊界並可以訪問其所擁有的數據級別的東西，在根本上是不同的。另一個重要的事情是，Facebook可以訪問許多用戶信息，包括財務行爲。實際上，政府抵制其中許多努力的一大卷土重來與它們如何追蹤貨幣的流動有關。他們如何了解有關實際上正在使用此網絡的某人的所有信息?這就是使政府在控制金融包容性或直接轉移方面擁有很多控制權的原因。
訪談2：Libra對貨幣交易新興市場有利還是不利?
8月下旬，我們與FinConnecta的創始人兼首席執行官Jorge Ruiz以及Blockchain和Cryto分析師Michael Kimani舉行了電話會議，以進一步探討有關Libra和Stablecoins的動態。在這次電話會議中，我們着重于他們認爲天秤座對新興市場是好是壞。
以下是問答環節與金融普惠性辯論相關的一些主要摘錄。
您如何看待監管機構或政策制定者對天秤座公告的反應?我們知道美國的一些反應。肯尼亞或其他主要非洲市場的反應是什麽?
Michael：根據我的觀察，這種情況沒有美國那麽激烈。只有幾個中央銀行對天秤座項目發表了評論。
備注：
Libra可以擴展並提供整套金融服務，例如貸款，投資組合管理和保險
Facebook約有85%的用戶群使用智能手機，這遠遠超過可以直接訪問銀行帳戶的人數
但是，它與過去收到的像比特幣這樣的加密貨幣反應沒有什麽不同。例如，在肯尼亞和尼日利亞，我們已經有一些公司在使用加密貨幣和相關技術來探索可能的用例(例如BitPesa)。自2014年以來，該生態系統實際上已經增長了很多。因此，我認爲天秤座的硬幣並沒有令人感到震驚，因爲我們已經有加密貨幣産品。
Facebook和/或天秤座協會推動的最大用例之一是金融普惠。豪爾赫，您如何從拉丁美洲的角度看待金融普惠性?
豪爾赫：是的，我的意思是從拉丁美洲和全球的角度來看，當今世界上有四分之一的人口無法獲得金融産品，對嗎?爲什麽這麽重要，因爲對于該協會的28個成員中的任何一個以及即將到來的新成員而言，這意味着無法購買産品，無法出售産品的客戶，並且根據他們所從事的行業的不同，沒有銀行賬戶的客戶就不會出現在經濟中。
這很重要，這不僅是因爲個人無法獲得適當的金融服務，而且還因爲經濟無法從四分之一的人口中受益。我們可以納入金融體系的數量越多，全球經濟受益的可能性就越大。這是Facebook和該協會的其他27名成員推動金融普惠的原因之一。
當然這很好，因爲每個人都有權使用相同類型的服務。同時，它還幫助公司和經濟增長並提高效率。
Michael，您認爲這是爲了拯救新興市場/非洲的西方公關機構(無論是瑞士的基金會還是美國的公司)?這裏有真正的用例嗎?
Michael：我們已經看到Safaricom和M-Pesa等公司使用過這條生産線，這是這裏最大的生産線之一，並且行之有效。我並不驚訝Facebook也使用了它。問題是他們是否真的可以做到這一點。是否有可以到達沒有銀行賬戶的先例?
如果您看一下Libra協會的成員，就會發現有些組織已經在某些市場中從事此類項目。我認爲他們可以通過合作夥伴實現財務包容，因爲我們有超過1100萬WhatsApp用戶，其中一些人可能在農業中心，而其中一些人是博達博達(自行車叫車服務)騎手。如果您查看Facebook在每個市場中尋找的合作夥伴，則可能會出現一些有趣的用例。
例如，數字貸方塔拉(Tala)已經在談論可能與Facebook合作，使用他們在肯尼亞人的某些社交媒體資料進行借貸並將其用于信用評級。我認爲，如果Facebook與合適的合作夥伴合作並對他們選擇的合作夥伴具有戰略性，他們可以實現部分增長。
撒哈拉以南非洲現在有整個市場。肯尼亞和東非在數字和智能手機普及率方面處于領先地位。但是，新興市場正在興起，例如剛果民主共和國和中非其他國家，那裏將會有年輕人通過KaiOS等20美元的智能手機進入數字經濟。Facebook可能是市場上第一家數字貸方像剛果民主共和國，潛力很大。但我將看看它們如何真正將這種潛力帶到實施中
訪談3：Libra–發生條件?時機?方式?
10月，我們與Simon Taylor(11：FS的聯合創始人兼區塊鏈負責人)和Ajit Tripathi(Asango.io的創始人)舉行了電話會議，討論了天秤座周圍的動態，例如–Libra會以何種形式發射?如何改變金融服務，互聯網和公共政策的世界?以下是與辯論有關的問答環節的一些主要摘錄。
Libra基金會的規模比我們幾個月前的預期要小。到底是怎麽回事?Libra會順利運作嗎?
Simon：我認爲這是每個人心目中的殺手級問題。Facebook(而不是Libra協會)仍然聲明Libra將在2020年中推出，但是今天存在很多歧義。當Libra于2019年6月18日首次成立時，許多知名組織的確脫穎而出。有些公司(例如Visa，Stripe，eBay，PayPal)現在拒絕加入Libra協會，我們知道這是在日內瓦注冊的非營利組織。但是這確實使一些非常有趣的公司仍留在Libra協會中。您有沃達豐，Spotify，Uber;所有這些都是擁有大量用戶的大公司。我認爲天秤座會發射，但我不知道它是否會在2020年發射。我想起了經典的名言：“人們傾向于誇大變革的步伐而低估了影響。”Libra的影響是驚人的，但是Libra的架構一直在變化–他們叁個月前宣布的變化。
Ajit：我認爲Libra至少會在某個時候推出技術。如果您看看Libra背後的工程學原理，它非常強大。但是我認爲它不會以Libra最初計劃的形式啓動，即這種全球儲備貨幣和穩定幣，可用于個人和機構的零售和批發付款。我認爲這背後有一個非常崇高的願景。
現在，國際清算銀行已經發表了關于使用這種貨幣的潛在宏觀經濟影響的詳盡討論，它確實在工作中投入了努力。盡管我同意Simon的看法，該財團中仍然有許多大型公司，但我看不到任何對運營金融服務了解甚多的人。可能有一些相反的例子，但實際上對全球支付/基礎架構至關重要的每個人似乎都已離開。現在，他們能回來嗎?可能是。但是我預計發射的規模會小得多。Libra仍然會有一定程度的吸引力，吸引着不同的國家，中央銀行和政府。在Libra設法成功吸引他們的範圍內，它們可能會在這些國家/地區推出。
如果這是另一家幫助Libra發展起來的大型平台公司(而非Facebook)，那麽監管機構的反應將有何不同?
其次，如果它不是一家大型平台公司，而是另一家公司，那麽如何處理Libra項目?政策將如何應對?
Ajit：我認爲反應不會那麽劇烈。通常，在涉及加密貨幣時，全球監管機構/政策制定者扮演了非常仁慈的角色。他們允許數字貨幣項目犯一些錯誤並不斷發展。例如，英國監管機構對加密貨幣持非常仁慈的態度，盡管對系統風險和銀行體系風險敞口仍然存在一些擔憂。
實際上，比特幣已經存在了11年，我們還沒有看到這種失控反應。我們還發布了數百種加密貨幣，但都沒有看到如此激烈的反應。我認爲，如果只是像PayPal和Visa這樣的公司創建支付網絡，監管機構可能會將其視爲支付問題和支付解決方案。但是，隨着Facebook進入支付時代，再加上圍繞身份，隱私和政治的所有擔憂，我認爲已經有了這種感知/需要快速行動並打破現狀。
新興市場中有許多沒有銀行賬戶的人，Libra的用例顯而易見。但是，爲什麽在發達市場中我們需要新的“貨幣或付款”選項?您能詳細說明一下嗎?
Simon：爲什麽需要iPhone或汽車?有人可能會反對它的真正需求。世界上很少有最好的産品如此。作爲人類，我們對未來將要購買的東西很難預測。
但是，如果我們從不同的角度看待它，它會獲得什麽社會影響?蓋茨基金會進行了很多研究，這些研究表明，如果您能夠使人們簡單地獲得儲蓄並擁有自己的財産，那麽您幾乎可以在各個方面改善結果。
人們有能力建立自己的衛生設施;理清財務獨立性和包容性是我們可以做的最重要的事情之一，它可以極大地改善發展中國家的人們的生活。
發達經濟體中仍然會遇到很多摩擦，絕大多數情況下付款不是實時的。這造成了很多行政上的麻煩，以及大量的文書工作。
例如，假設您是Spotify，並且您經營一家企業財務部，接收消費者付款。然後，這些消費者會期望付款能夠立即進行並可以立即退款。供應鏈或Spotify要求幾乎實時付款。每個人都希望公司財務主管能夠提供實時付款，但是像Visa這樣的大型信用卡公司會在叁天內付款給您。結果財務人員必須解決現金缺口。
另一方面是交易，這可以說是任何企業的最大成本之一。直到今天，我們使用的大部分支付基礎設施還是建于1960年代和70年代。此外，我們今天使用的格式隨1980年代的微帶一起出現，隨後是芯片卡，這以20年爲增量移動。
如果您轉向亞洲，看看超級應用程序的爆炸式增長，則只有當您擁有真正數字化的本地支付方式且成本大大降低時，這種變化才會發生。成功擺脫經濟摩擦後，您可以提高GDP並減少對現金的依賴，這有許多附帶的好處。
小額信貸：數額小，影響大
現代小額信貸的起源可以追溯到1976年，當時是經濟學教授的一項研究項目，當時他正在研究向低收入農村孟加拉國特別是婦女提供貸款的方法。
雖然當今的小額信貸機構(MFI)推出了涵蓋個人貸款，儲蓄，保險和付款的多種産品，但它們的許多核心仍保留了團體貸款的內容。這種做法幫助克服了低收入客戶在尋求信貸時面臨的一些主要障礙，包括服務成本，缺乏單據，抵押品，正式工作或信貸曆史，在某些情況下識字或計算能力有限。這些客戶獲得信貸可以使他們在企業中進行投資或使支出和消費平穩。
該行業由非政府組織，非銀行金融機構，接受存款的小額信貸銀行以及規模日益縮小的商業銀行組成，它們將一部分貸款分配給服務不足的部門。獨立的小額信貸機構可以通過客戶存款(允許小額信貸機構接受存款)以及從銀行，專業貸方或開發和多邊機構的批發借款的組合來籌集資金。法規的變化範圍很廣，從印度對存款類型的限制，對保證金和貸款收益率的嚴格限制到許多非洲國家的寬松措施。在我們涵蓋的大多數市場中，小額信貸機構已經證明非常成功，其增長和回報率超過了傳統銀行。
儲蓄集團的財務包容性影響
美國國家科學院院刊(2017年3月)發表的一份報告試圖確定儲蓄群體對低收入和服務不足人群的生活的影響。
以儲蓄爲主導的小額信貸計劃在發展中國家服務不足的農村社區中開展工作，以建立儲蓄團體，然後將累積的儲蓄相互貸出。非營利組織培訓村民創建和領導這些團體。
該研究對叁個國家(加納，馬拉維和烏幹達)的儲蓄主導的小額信貸計劃進行了大規模的隨機評估。評估通過評估其對金融服務使用，微型企業活動，收入，賦予女性權力，消費以及吸收能力的影響，爲流行的發展幹預措施對農村社區低收入家庭生活的影響提供了重要證據。震驚。
研究發現，促進這些基于社區的小額信貸團體可以改善家庭經營成果和增強婦女權能。但是，他們沒有找到影響平均消費或其他生計的證據。
展望未來，小額信貸機構將面臨新的挑戰，因爲關注度的提高和所投資資金的增加(包括來自全球SRI意識的投資界的投資)意味着更加激烈的競爭，而許多前沿和新興市場中巨大的金融科技進步已使該行業受到移動領域的破壞 放債人和其他數字平台。隨着政府尋求減少過度負債，民粹主義監管行動的風險依然存在，例如最近在斯裏蘭卡引入貸款上限，以及緬甸暫時暫停發放新的分支機構牌照。
我們認爲，小額信貸機構在向服務欠缺的個人發放信貸和其他金融産品方面的作用將繼續迅速增長。我們估計，在我們全球12個最大市場的樣本中，當今低端市場的規模將達到2.8億，是其現有小額信貸客戶群的兩倍，而沒有考慮其他市場或新市場。
小額信貸的前提和方式
下面的信息圖表列出了典型的小額信貸“團體貸款”流程的摘要：
大多數小額貸款業務的核心是“貸款團體”，通常由女性企業家組成;新成立的MFI分支機構的貸款官員的首要工作之一是識別，建立和維護這些客戶群。
這些組織通過施加社會壓力或額外的違約責任來篩選潛在的新客戶，並監督和監督接受成員的借貸。群組的範圍可能介于5到50個成員之間，具體取決于MFI。較大的團體將有規定的個人角色，例如財務主管或主席，負責管理這些團體並計算和收集資金。貸款員可以爲這些組中的數百名借款人負責。
備注：
我們估計，在我們全球12個最大的MFI市場樣本中，可尋址的市場規模超過2.8億(現有客戶群的2倍)。
小額信貸機構分支機構的貸款小組內的信貸員的主要工作是確定並維持這些客戶群。
一些小額貸款人將限制自己的流動資金貸款，而另一些小額貸款人也將提供消費預付款，以購買爐竈或自行車等基本家庭用品或包括學費在內的典型整塊費用。
盡管有團體貸款結構，但仍根據借款人的償還能力和償還意願來評估其信譽。貸款仍根據個人及其業務的特征進行承銷和發放。許多市場中沒有消費者征信機構(有時將其用于小額貸款的費用很高)，這意味着小額信貸機構的信用評估工具，信貸員的判斷和遵守集團規則對于接受貸款請求很重要。而不是傳統的銀行指標。信用咨詢局正在興起，例如在印度，專注于小額貸款領域的信用局。
一些小額信貸機構不需要抵押，但可以要求現金存款。與傳統銀行相比，文書工作的負擔往往要小得多。
會議通常在成員的工作場所或家中的某個時間進行且必須參加。在大多數非洲市場，頻率範圍爲每周一次，在亞洲頻率通常爲每兩周一次或更長時間。
在這些會議期間，貸款通常會持續很短的時間(6-18m)，並且需要經常還款。成功的還款將在下一輪中要求更高的限額，借款人可以通過一些小額信貸機構(MFIs)畢業于中小企業貸款産品。
新貸款的發放通過各種方式進行，通過東非市場的移動貨幣渠道，轉移到印度的“ Jan-Dhan”銀行，沒有多余的儲蓄帳戶，或者只是在墨西哥等地發放現金。
備注：在會議期間成功償還3個月至12個月期限的貸款，這將使下一輪的貸款額度更高，借款人可以通過一些小額信貸機構向單個中小企業貸款産品畢業
牽頭南亞的全球業務
根據當地小額信貸協會和中央銀行的數據，南亞是與LatAm並排的全球最大的有組織小額信貸市場，印度在我們的市場樣本中處于領先地位，2018年的未償貸款總額超過280億美元，其次是孟加拉國，爲69億美元 ，其後是哥倫比亞(40億美元)，墨西哥(29億美元)和巴基斯坦(約18億美元)，排名前五位。
當我們查看滲透率(貸款/ GDP)時，就會出現更加多樣化的情況。排名第一的是孟加拉國，其小額信貸占GDP的比重爲2.5%，其次是哥倫比亞(1.3%)，印度(1.08%)，肯尼亞(1%)和緬甸(0.8%)。
備注：印度以280億美元的總貸款名列榜首，其次是孟加拉國(69億美元)，哥倫比亞(40億美元)，墨西哥(29億美元)和巴基斯坦(18億美元)
在有可用數據的借款人數量中，南亞也居領先地位，印度以9300萬名居全球首位，其次是孟加拉國的2500萬名，巴基斯坦爲700萬名。
在我們的樣本市場中，平均票價在180美元至330美元之間，平均爲265美元，肯尼亞的每位客戶未償還小額貸款最大，爲330美元，其次是埃及，爲302美元，印度爲301美元，緬甸和斯裏蘭卡排在最後。
監管環境對某些人構成挑戰
小額信貸機構在全球範圍內獲得各種許可，包括NBFC(印度)，小額信貸銀行(肯尼亞)，貸款公司(巴基斯坦)，非政府組織(孟加拉國)和傳統商業銀行(墨西哥)。
在我們12個市場的樣本中，幾乎有一半有法規限制小額信貸的利率，印度是最嚴格的(23%，此外還有淨息差和費用的上限以及禁止接受存款的限制)，其次是孟加拉國(27%)，緬甸(30%)和斯裏蘭卡(35%)，而哥倫比亞將上限與平均銀行貸款利率挂鈎。同時，尼日利亞對貸款相關費用實行1%的限制。
盡管在印度，利率上限和進入該領域的銀行的競爭迫使許多小額信貸機構獲得銀行牌照或與銀行合並，但該法規似乎並未限制小額信貸機構産品在印度或孟加拉國的滲透。另一種方法是在資本金“業務代表”安排下與銀行合作，利用合作夥伴銀行的資産負債表進行貸款並收取費用，這得益于較低的融資成本，同時使銀行能夠實現監管規定的優先部門貸款目標。
在緬甸，貸款上限，存款利率的下限(15%)和小額信貸機構的批發融資上限爲10%(相對于無風險利率爲8%)意味着該行業在很大程度上依賴于股權融資和贈款，阻礙該行業的增長。
最寬松的限額是在哥倫比亞，小額信貸機構的貸款利率上限爲傳統銀行收取的小額貸款平均利率的1.5倍，相當于今天的有效收益率約爲55%。
備注：我們幾乎一半的樣本市場都以一種或另一種方式對小額信貸機構的貸款利率設定了監管上限。參見圖86
另一方面，肯尼亞將小額信貸機構(和流動貸方)排除在限制貸款利率的2017年《銀行法》立法之外，因此，在傳統銀行從貸款撤回高風險領域後，該行業已受益于中小企業需求的湧入 。
政治壓力也可能在調節利率之外發揮作用，例如政府強制性的債務減免，這鼓勵了本來可以償還貸款的客戶拖欠債務。多年來，印度安得拉邦的政客免除貸款活動，以及去年幹旱(斯裏蘭卡政府償還本金，小額信貸機構放棄了利息)之後，斯裏蘭卡的類似活動也導致小額信貸機構蒙受損失，因爲許多借款人停止了爲預期債務免除提供貸款服務。
潛在市場表明進一步的增長空間
爲了更好地量化我們不同樣本市場中小額貸款的可尋址市場規模，我們重點關注叁個世界銀行2018年Findex數據點，同時考慮到向行業女性提供貸款的偏見(女性借款人占借款人的90%-100%在列出的知名小額信貸機構。
我們以每個市場中的女性勞動年齡人口爲基礎，然後將其細分爲從非正規渠道借入的細分市場(因此需要資金並可以轉換爲正式貸款)，沒有銀行賬戶(因此擁有無法獲得正式貸款)，或者在去年沒有借入資金(並且可以說服其借入)。我們認爲，非正式借款人是最低限度的成果，也是我們的主要參考點，但是，一些沒有銀行業務或沒有杠杆的人也可能成爲小額信貸的客戶。我們對已經從小額信貸機構借貸的勞動年齡女性中百分比最低的市場進行評估，將其作爲最有前途的市場，其剩余的總資産從非正式渠道借入的資金最多。
例如，在孟加拉國，目前有2500萬或40%的成年孟加拉國婦女獲得了小額貸款(超過了1300萬求助于非正式來源的小額貸款)，這似乎使它成爲我們市場中最飽和的市場。
在鄰國印度，目前有9300萬或20%的成年印度婦女提供了小額貸款(相對于訴諸非正式渠道的1.52億)，這顯示出絕對值和普及率的強勁增長潛力。
與此同時，在緬甸，目前有300萬借款人或緬甸成年女性的16%持有小額貸款，但只有400萬求助于非正式來源，這表明增長情況更爲複雜。
備注：
政治壓力也可以采取政府的形式。強制性的債務豁免，鼓勵客戶故意拖欠債務
目前，有2500萬或40%的成年孟加拉國婦女和9300萬或20%的成年印度婦女已經獲得了小額貸款。
緬甸有300萬借款人，占目前持有小額貸款的緬甸成年女性的16%
另一方面，菲律賓的得分很高，目前有200萬借款人或占成年女性的6%，其中有小額貸款，而訴諸非正式渠道的1500萬則勝過這一數字。
我們估計，在我們全球12個最大市場的樣本中，今天低端市場的可尋址市場規模爲2.8億，是現有小額信貸客戶群的兩倍，不考慮其他市場或新市場。
當然，其他因素也起作用。對外國非政府組織參與越南等市場的限制可能會限制增長，而前面提到的印度或緬甸的貸款利差上限使這些市場的財務收益降低。
全球小額信貸的形態行業
ASA International訪談
我們采訪了ASAInternational背後的管理團隊，以獲取他們對全球MFI行業，數字化轉型所面臨的挑戰以及我們可以期待的變化的看法：
請向我們簡要介紹ASAInternational的曆史和地理範圍：
ASAInternational是世界上最大的國際小額信貸機構之一，向亞洲和非洲的新興市場和前沿市場的低收入企業家(主要是女性)提供對社會負責的小額貸款。我們在13個市場中擁有廣泛的客戶基礎，可以保護我們免受任何一個市場的風險。該公司成立于2007年，在國際上推出了ASA模型，這是一種經濟有效的小額信貸模型，由孟加拉國最大，最成功的小額信貸機構ASA NGO開發。自成立以來，該公司的重點是金融普惠制，以促進社會經濟進步。截至2019年6月底，我們通過1,812家分支機構爲230萬客戶提供服務，未償還貸款爲4.195億美元，並且可持續地以兩位數的速度逐年增長。
您認爲ASAI在推動金融普惠性方面發揮了什麽作用，尤其是在您的核心客戶(> 95%的客戶)女性當中?
我們的貸款直接影響客戶的生活。我們的主要目標市場是資金匮乏的女性微型企業家，她們每天的收入約爲3.20美元，通常幾乎沒有甚至無法獲得正規信貸。根據我們的經驗，婦女在還貸方面表現出積極的行爲。他們通常更願意規避風險，在團體背景下更合作以償還貸款。我們的貸款主要用于提供增量營運資金，以支持客戶的商業活動，其中包括購買物料或擴展其産品供應和運營，從而增加其收入並通常爲他們提供可觀的增量收益能力。客戶的平均每周收入大大高于他們的每周利息費用。這些增加的利潤是我們貸款的低違約率的重要因素。自成立以來，我們已經發放了超過33億美元的貸款，其中僅注銷了約0.3%(至2018年底)。
您在新市場中尋找什麽特征?監管環境和國家身份證計劃的可用性有多重要?
在初始階段，我們通過詳細的現場研究來確定和評估感興趣的國家，其中包括城市，郊區和農村社區的市場中心以及競爭對手的活動。我們收集有關社區收入水平，市場活動，社會凝聚力，與銀行和基礎設施的距離的第一手信息。在印度以外的地方(設有信用局)，我們客戶的業務是非正式的，需要進行個人客戶評估以評估業務和盈利能力。國家身份證可以幫助我們避免這種情況。
您是否可以介紹ASAI正在開展的數字努力?
我們正在加快我們專有的ASA小額信貸銀行系統(AMBS)的開發，以便我們可以快速，經濟高效地向客戶推出數字金融服務。我們所有的小額信貸機構都使用此系統，並且我們正在逐步推出實時連接和交易報告。爲此，我們將內部IT開發團隊增加了一倍。我們所有的信貸員都已經擁有支持3G的移動平板電腦，可通過實時交易促進改善的貸款管理和門禁銀行業務。在肯尼亞等東非市場上，我們的所有客戶都擁有手機，分支機構完全無現金運作。貸款通過M-Pesa支付到客戶的手機帳戶中，客戶的每周貸款分期付款存放在最近的M-Pesa付款平台或銀行代理處，從那裏通過電子轉賬到ASA肯尼亞分行帳戶。
您如何適應許多市場中移動貨幣的廣泛使用?您是否將移動貸款視爲競爭威脅?
我們希望印度成爲第一個以最低的成本構建所需基礎設施並引入數字金融服務的公司。ASA International India將在那裏受益匪淺，並將逐步在其他國家/地區引入這些服務。我們認爲我們在引入數字金融服務方面處于有利位置，此外，我們看到移動放貸人正在提供其他類型的貸款(主要用于緊急情況或消費)，期限較短且利率較高。這可能會影響客戶的貸款額，這是我們負責任的模型的一部分，可以保護客戶免于過度利用。與每項業務一樣，新進入者將繼續進入市場，我們擁有叁項寶貴的資産，這將有助于捍衛我們的市場地位：首先，我們爲每個客戶提供信用記錄，並對各種業務活動進行全面的信用評分。其次，與我們的每個客戶建立了寶貴的長期合作關系，並對他們的工作和生活所在的社區有了第一手的了解。第叁，我們負責任的ASA模型可以保護客戶免受過度利用，支付極高的利率以及受到不良對待。
您如何看待行業的變化?例如，在印度這樣的市場中，您當前與銀行合作來發放貸款，這是否會變得越來越重要?
今天，我們的客戶仍在使用現金進行交易，但是我希望在未來五到十年內，爲客戶提供低成本，高效數字金融服務方面的重大發展。我們預計，這種過渡將逐步發生，並將在數字金融方面投入大量資金，以確保業務永不過時，一旦他們准備在小市場交易中引入電子交易來代替現金，就准備在市場中引入數字金融服務。發生這種情況時，我們預計這將加速我們的服務擴展，進而擴展金融包容性。
在我們的客戶能夠完全接受數字貨幣作爲現金的適當替代品之前，需要解決一些問題。對于小額交易，支付平台仍然過于昂貴。由于成本相對較高，因此在我們的客戶中以及在大城市之外，智能電話的擁有率仍然較低，因此移動網絡覆蓋範圍通常(廣泛)不可用。政府和中央銀行在解決其中一些問題方面符合他們的利益，因爲一旦我們的客戶開始使用支付平台進行交易，這將提供機會使該客戶群體正式化並擴大一個國家的稅基。我們與監管機構進行對話，以使我們的客戶受益。
在印度，我們將繼續努力吸引更多客戶，同時降低這種貸款組合的信用風險。我們將繼續爲客戶提供服務。目前，由于該國特定的市場情況，我們僅在印度看到這種情況。
技術能驅動微型金融嗎?
hiveonline創始人兼首席執行官Sofie Blakstad訪談
您可以先告訴我們一些爲什麽要設置hiveonline嗎?它的起源是什麽?
衆所周知，非洲國家的金融包容性水平最低，盡管在肯尼亞和其他國家/地區，由于使用了移動貨幣，取得了顯着改善。缺乏教育，技術技能和身體接觸是許多人無法進入金融機構的部分原因。除物流外，正式金融服務的最大障礙是，如果您沒有正式的金融曆史記錄或政府身份證，則要證明自己是誰是一個挑戰。
在尼日爾，人口的80%是農村人口，每平方公裏有14人，而且道路很少，這使得貸方無法到達他們，因此貸方看不到他們。農村地區幾乎所有企業都是未注冊的微型企業。鄉村儲蓄組織爲銀行業提供了一種社區替代方案，這使大多數由婦女領導的非銀行業務能夠經受住經濟沖擊，但並沒有建立金融曆史。1991年，CARE正式確定了這些儲蓄類別，從而創建了金融支柱，但全部基于現金。
這種背景對需要與大衆接觸，對他們進行有關金融産品的教育，對金融知識的了解，發展基礎設施等的非洲公司構成了嚴重的後勤和財務挑戰，但同時也爲像我們這樣的參與者提供了強大的機會填寫。
您在哪個國家工作?您可以分享一些倡議嗎?
hiveonline目前正在尼日爾與CARE合作，尼日爾是世界上銀行最少的經濟體，基礎設施非常差。該國的移動貨幣提供商覆蓋範圍有限，而其他正式的金融系統還不成熟。CARE的儲蓄組是該國最大的金融客戶群-超過整個銀行系統-但儲蓄的絕對金額非常低-每年的儲蓄組從$ 70- $1,000不等。
貸款人知道，社區儲蓄和貸款組織的拖欠率確實很低(在尼日爾還不到2%)，但是，如果沒有數字記錄，KYC的成本很高。hiveonline已經數字化了鄉村儲蓄與貸款協會(VSLA)模型，以建立安全，透明的行爲記錄，包括交易和滿足其他承諾，例如社會團體承諾和商業活動，這些都可以用作信用評分的代理。我們的數字行爲曆史可以幫助他們證明他們是真正的社區成員，並爲貸方提供向團體貸款的機會，以彙總個人風險。
借助這一數字化曆史，我們爲放貸者打開了向團體或個人貸款的渠道。然後，我們引入商人和商業銀行。我們的目標是解決隨着網絡(包括商業生態系統)的增長而産生的生産和分銷/通訊中斷的問題，以使中間商保持誠實。我們的關鍵創新之一是這種廣泛的聲譽系統，它使可靠的企業能夠根據商業和行爲活動證明其信譽。
我們正處于尼日爾整合貸方的第二階段的中間階段，該階段將于今年完成。我們使用基于區塊鏈的穩定幣和其他代幣來維護系統的完整性，並最終消除對昂貴服務(如移動貨幣)的依賴。短期而言，它使我們能夠與當地的小額信貸機構和銀行合作提供數字貸款。由于連通性是非洲農村地區的主要問題之一，因此，我們的另一項關鍵創新是離線服務，可以在我們向更偏遠的地區擴展時處理與社區的本地交易。
同時，我們正在與其他非政府組織和小額信貸機構合作，在其他多個非洲國家/地區建設項目。
您能解釋一下整個模型如何運作嗎?基于社區的貸款如何運作?
尼日爾hiveonline和其他機構的目標是增強社區中婦女的權能，以便他們可以制定長期的決策，例如教育子女，發展小企業等。尼日爾大約有80萬成員，其中大多數是女性，每個人都照顧5 -15人。錢通常借給社區小組，該小組由2-3名關鍵人物領導，並控制如何在成員之間分配錢。
貸款人希望幫助這些婦女發展業務，但是沒有數字記錄就很難。在道路糟糕的脆弱國家中轉移資金非常昂貴。hiveonline使放貸者可以進入團體，因此婦女可以發展業務並開拓新市場。
主要發生兩種類型的貸款：(1)婦女借少量錢來開展自己的商業活動;以及(2)爲社會基金提供的貸款，可以將其視爲緊急醫療費用等項目的安全基金。通常，盡管借款人也償還了這些貸款，但對這些貸款的還款期限往往會有更大的容忍度。
請問區塊鏈是如何融入您的工作?
在hiveonline，我們使用基于許可和無許可的Stellar區塊鏈網絡，通常稱爲公共和私有網絡。我們將區塊鏈用于在我們的平台上執行的各種活動，例如合同工作和快速付款(系統內外)。
我們在專用區塊鏈網絡上創建了穩定幣，並將其代幣兌法定貨幣托管。當成員將其儲蓄存入基金時，他們實際上是在購買“股票代幣”，這表示他們已在基金中存入的錢。同樣，我們還有一個“債務代幣”，用于貸款交易。區塊鏈令牌系統在這裏至關重要，因爲社區成員一直在使用資金購買物品或借錢，因此，資金的價值不斷變化。
Hive已構建了完整的區塊鏈技術堆棧，社區負責人使用該技術創建社區成員借用的數字記錄。它還使第叁方貸方能夠以數字方式轉移資金，並有助于解決我們最終離線時的雙重支出問題。
（智通財經編輯：張金亮）
