智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，首次覆蓋贛鋒鋰業(01772)，給予“優於大市”評級，預計公司2024-2026年營業收入分別爲262.13億元、300.42億元、395.22億元，歸母淨利分別爲人民幣30.98億元、47.03億元、61.36億元，對應EPS分別爲人民幣1.54元、2.33元、3.04元，目標價21.53港元。
海通國際主要觀點如下：
鋰業巨頭，全產業生態鏈完善。
公司是全球領先且國內最大的鋰化合物生產商及金屬鋰生產商。贛鋒鋰業不僅在技術上覆蓋了滷水提鋰、礦石提鋰以及回收提鋰的產業化過程，還擁有超過40種的鋰化合物和金屬鋰產品線。通過其獨特的垂直整合業務模式，贛鋒鋰業涵蓋了從上游資源開發到下游產品製造的全部環節，提高了運營效率和盈利能力。
競爭優勢多元，不斷探索新增長點。
在鋰行業週期下行的背景下，公司通過其一體化佈局開闢新的增長點。公司不僅在澳大利亞、阿根廷、墨西哥等地持續擴大鋰資源產能，還穩固了上游原材料供應。同時，公司在中游鋰鹽深加工與金屬鋰製造方面，通過技術創新和產能優化，鞏固了核心競爭力。在下游鋰電池與鋰回收業務領域，贛鋒鋰業依託全產業鏈優勢，加速拓展業務，包括固態鋰電池、動力電池等，並積極參與國家大型光伏儲能項目。此外，公司還通過開發退役電池回收新工藝，提升產業化技術水平，成爲電池回收行業的頭部企業。
鋰價受供需影響大跳水，但長期來看前景廣闊。
鋰作爲戰略性資源，全球儲量分佈不均，主要分佈在南美鋰三角和澳大利亞。隨着新能源汽車和儲能系統的發展，鋰需求大增，供應逐漸多元化。儘管短期內出現供大於求的情況，但長期看，鋰需求潛力巨大。成本方面來看，鋰價成本支撐力依然較強，且供應商正通過加速產能出清，促進供需平衡。未來，隨着技術升級和成本控制，鋰行業有望實現高質量發展，滿足不斷增長的市場需求
風險提示：產能建設不及預期、海外項目運營風險、鋰鹽價格大幅波動等。