隨著美聯儲本週會議的臨近，金融市場對美國央行縮減資產負債表的策略有了更清晰的認識，預計即使持續降息，這一過程也將持續到明年。
紐約聯儲新推出的儲備需求彈性指數，用於監測短期市場流動性，顯示目前貨幣市場資金充裕，表明聯儲持續減持債券的過程（即量化緊縮，QT）沒有遇到重大障礙。
根據紐約聯儲的實時流動性指標，LH Meyer的分析師預計，縮減可能持續到明年第一季度甚至更長時間。
紐約聯儲在9月政策會議前進行的一項調查預測，QT可能在2025年春季結束。這與市場預期一致，即聯儲的持有量可能從2022年夏季約9萬億美元的峰值降至約6.4萬億美元。
聯儲的策略旨在收回新冠疫情期間增加的過剩流動性，同時保持對聯邦基金利率的控制，並適應正常的貨幣市場波動。挑戰在於確定QT的最佳規模，聯儲理事Christopher Waller在10月14日承認，目前沒有經濟理論可以定義中央銀行資產負債表的適當規模。
同樣，紐約聯儲主席John Williams在10月10日提到，QT結束的時間存在不確定性，稱這取決於貨幣市場利率的發展。
儘管9月底出現一些市場動盪，暗示市場條件緊張，但達拉斯聯儲主席Lorie Logan在10月21日表示，流動性仍然非常充足。她將暫時的貨幣市場壓力歸因於中介摩擦，而非儲備供應不足。
聯儲逆回購工具的使用量（過剩流動性的一個指標）已從2022年底的2.6萬億美元高點降至週二的1,442億美元，為2021年5月初以來的最低水平。這一下降增強了政策制定者的信心，認為存在足夠的流動性來繼續進行QT。
在QT的最後階段，其他因素也在考慮之中。官員們正在監測三方一般抵押品利率與超額準備金利率（IORB）等利率。前者一直低於後者，但Logan預計貨幣市場利率最終需要超過IORB。
此外，常設回購便利（Standing Repo Facility）的定期使用（該工具在9月底的實際條件下進行了測試）可能表明流動性緊張，這可能需要重新評估QT。
路透社對本文有所貢獻。
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