目前貨幣市場預期美聯儲、英格蘭銀行(BoE)和歐洲央行(ECB)到明年底將進行幾乎相同的政策寬鬆,預測顯示美聯儲將降息135點子,BoE降息134點子,ECB降息133點子。然而,經濟指標表明這種同步性可能無法持續。
到目前為止,美聯儲已降息50點子,與ECB相同,而BoE則實施了較為溫和的25點子降息。儘管這些舉動看似平行,但美國和歐洲的經濟形勢正在出現分歧。
美國正展現強勁的經濟增長,GDP增速超過3%,預測也被上調,同時勞動力市場強勁。這些因素表明美聯儲可能會進行較淺的降息週期,最終利率可能接近4%。
相比之下,歐元區的通脹率低於ECB 2%的目標,一些國家如愛爾蘭的通脹率甚至低於1%。作為該區域關鍵經濟體的德國面臨連續第二年GDP萎縮的風險。
全球銀行的經濟學家預計,ECB可能需要比市場目前預期的更激進地降息,明年上半年可能每次會議降息50點子。
野村證券的歐洲經濟學家認為,最終利率可能略低於1.50%,而摩根士丹利的分析指出ECB的名義中性利率可能低至1.0-1.4%。
英國的經濟形勢不像歐元區那麼嚴峻,但分析師對BoE降息幅度與美聯儲相當的預期感到困惑。高盛分析師估計英國的名義中性利率約為2.75%,這表明BoE可能需要比目前預期的更大幅度降息。
利率路徑的分歧可能對貨幣市場產生影響。如果美國利率下降幅度小於歐洲,可能會挑戰美元走弱的預期。更強勢的美元可能有利於歐元區,使其貨幣更便宜,潛在地支持通脹並提振出口,特別是考慮到主要貿易夥伴中國面臨的經濟挑戰。
在當前美國即將舉行大選的不確定性環境下,交易員可能不願調整他們的利率預測。然而,一旦政治格局變得更加明朗,對央行政策寬鬆的預期調整可能會出現。
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