UniCredit的行政總裁Andrea Orcel作為銀行業著名的交易專家，最近採取了重大舉措，收購了德國Commerzbank的股份。在Orcel的領導下，這家意大利銀行成為了Commerzbank的第二大股東，僅次於德國政府。這項內部代號為"Flash"（以Orcel的狗命名）的計劃旨在通過鼓勵跨境併購來挑戰歐洲銀行業的現狀。
這次收購引發了各種反應，包括柏林方面尋求戰略回應、工會的反對，以及德國第二大上市銀行Commerzbank的防禦措施。Orcel表示有意就與Commerzbank合併展開討論，他認為這將在德國市場形成一個更強大的實體。此舉呼應了長期以來對歐洲銀行提高競爭力以對抗美國和亞洲大型同業的呼籲。
儘管UniCredit財務實力雄厚，準備好進行如此大膽的併購，但該銀行面臨著重大的政治挑戰。歷史上，跨境歐洲銀行交易一直受到低盈利能力、監管障礙和對國內"冠軍"的政治偏好的阻礙。歐洲政策研究中心的Karel Lannoo強調了對變革的抵制，特別是在德國，那裡對意大利銀行影響德國機構持懷疑態度。
據報道，德國政府對UniCredit迅速增持Commerzbank股份感到措手不及。然而，UniCredit堅稱其一直對其意圖保持透明，儘管這發生在德國政治敏感時期，該國明年將舉行選舉，而目前的聯合政府面臨人氣挑戰。
在意大利，對UniCredit創建大型歐洲銀行的雄心持積極看法，前提是其中央運營仍留在意大利。然而，意大利政府對此事保持距離，沒有表示支持UniCredit的冒險。
UniCredit與Commerzbank的潛在合併將是自全球金融危機以來最重大的跨境歐洲銀行交易。Orcel的策略包括利用UniCredit在德國的現有業務（通過其子公司HVB）來贏得政治家的支持。他的願景呼應了布魯塞爾官員的呼籲，即歐洲需要能夠支持其產業並在全球競爭的銀行。
以果斷著稱的Orcel此前在2021年放棄了收購Monte dei Paschi的交易，甚至因UniCredit在俄羅斯業務相關的指令起訴了歐洲中央銀行。儘管在德國面臨相當大的反對，Orcel最近表示他不會對Commerzbank進行敵意收購。
UniCredit的下一步是獲得歐洲中央銀行的批准，將其在Commerzbank的持股比例增加到30%。分析師認為，考慮到歐洲中央銀行過去對此類合併的支持，不太可能反對這一舉動。布魯塞爾智庫Bruegel的Nicolas Veron指出，這樣的合併可能有助於實現歐洲金融服務單一市場。
然而，一些行業觀察家，如Robeco的Patrick Lemmens質疑跨境合併的明智性，認為這通常更具挑戰性，最好在同一國家內進行。Lemmens的基金持有UniCredit的股份。
Reuters為本文做出貢獻。
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