本周CBOT穀物市場各品種表現各異，大豆和豆粕受壓于庫存壓力和國際銷售動態，期價走勢略顯疲軟；玉米則在基差走強和出口需求推動下穩中有升；小麥方面，美國冬小麥產區迎來降雨緩解旱情，令價格承壓，但國際採購需求仍對整體走勢提供支撐。通過分析各品種的持倉變動、基差動態及國際招標數據，可以更全面地了解當前市場情緒及未來價格走勢的潛在方向。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月1日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
大豆市場
在最新的交易周中，美國農業部（USDA）確認對中國出口了132,000噸大豆，並向未知目的地售出198,000噸。這些採購訂單的發佈反映出大豆需求依然強勁，尤其是在國際市場上，美國大豆的價格和供給仍具吸引力。同時，在國內市場上，因2024年創紀錄的豐產，大豆的供給明顯增加。USDA報告顯示，9月份美國大豆壓榨量達到1.865億蒲式耳，略低於市場預期，但同比增長11.3%，相較上月環比增長6.7%。
在CBOT持倉方面，本周CBOT大豆持倉數據顯示出投機性凈空頭的增加，這可能是由於近期價格波動較大，導致一些交易者選擇通過增加空頭持倉來規避風險。近期1月大豆期貨合約（SF25）下跌3/4美分，收報9.93-3/4美元/蒲式耳，表明市場情緒對大豆價格的短期看漲信心有所下降。與此同時，河流沿岸的現貨基差有所增強，特別是伊利諾伊州Morris的基差提升了6美分，表明出口需求的回暖正在推動大豆價格走強。
市場預期，美國總統大選后，可能對華貿易政策會有一定調整，這增加了未來大豆貿易的變數。然而，中國採購美國大豆的意願仍然較高，尤其是在全球供應鏈多樣化的背景下。未來一段時間內，國際市場對美國大豆的需求及價格支撐將繼續受到中國進口政策以及美國內部政策變化的影響。
豆粕市場
豆粕方面，由於國內加工商對大豆壓榨量的增加，美國中西部地區的豆粕供應相對寬鬆，基礎報價出現了一定程度的回落。當前豆粕的基差報價在中西部地區穩中略降。特別是10月裝船的豆粕在墨西哥灣的CIF基差報價下降了30美元/噸，11月裝船的報價也下滑了1美元。這表明，在壓榨量上升的背景下，豆粕供應的充足正在給價格帶來下行壓力。
儘管現貨價格回落，豆粕的市場需求仍然相對穩定。韓國主力飼料集團（MFG）本周採購了約60,000噸豆粕，預期來源於南美洲、美國或中國，這一訂單的落實將進一步拉動美國豆粕出口。CBOT豆粕期貨12月合約（SMZ24）下跌4.20美元，報收295.30美元/短噸，觸及合約低點293.80美元，顯示出供給壓力對價格的抑制作用。
根據知名機構的市場預測，由於壓榨量增加，短期內豆粕的基差報價可能繼續面臨一定下行壓力。然而，在全球飼料需求旺盛的背景下，豆粕長期需求仍具支撐性，特別是中國和東南亞國家對豆粕的需求增長預期可能繼續支撐未來價格。
豆油市場
豆油在出口市場上的表現依然亮眼。本周，USDA確認向印度出口80,000噸美國豆油，供2024/25市場年度裝船，這一訂單反映了美國豆油在國際市場上競爭力依然較強。受需求驅動，豆油的現貨價格較為堅挺，特別是在墨西哥灣的出口基差維持高位，延續了近幾個月的穩健需求趨勢。
從持倉數據看，CBOT豆油的多頭持倉依舊較為穩健，反映出投資者對豆油需求長期看好的情緒。然而，由於壓榨活動增加，美國國內豆油供應有所增加，短期價格可能受到一定抑制。對於2024年1月的CBOT豆油合約，持倉顯示出投機者的多頭意願依然較高，尤其是在全球植物油市場供應緊張的背景下，豆油的需求表現穩健。
總體來看，未來豆油的價格走勢將受到印度等市場需求的進一步推動，短期可能受壓榨量增加的供給壓力影響，但中長期前景依然看好。
小麥市場
小麥方面，當前的供應壓力和氣候條件對價格走勢形成雙重影響。儘管近期美國中西部和南部平原地區降雨緩解了乾旱情況，但小麥價格仍然處於下行壓力之下。數據顯示，CBOT軟紅冬小麥（WZ24）期貨合約下跌2-1/2美分，收於5.68美元/蒲式耳。與此同時，K.C.硬紅冬小麥（KWZ24）期貨下跌2-1/2美分，收於5.66-3/4美元/蒲式耳。
國際市場上，阿爾及利亞採購了約600,000噸小麥，進一步鞏固了全球市場對小麥的需求基礎。阿爾及利亞的採購主要來自羅馬尼亞、保加利亞、烏克蘭和俄羅斯，這反映出在俄羅斯供應緊張的情況下，全球買家開始更多地關注其他產區的供應情況。
預計小麥價格短期內將繼續承壓，特別是受美國和澳大利亞等地的氣候變化影響。但在全球範圍內，需求端的穩健需求將為價格提供底部支撐。
玉米市場
玉米市場在最新交易周中呈現出價格支撐跡象。受近期降雨影響，美國中西部地區的玉米收割進度有所放緩。10月27日的數據顯示，美國玉米收割進度達到81%，高於平均水平，但比之前幾周有所放緩。這一收割進展的放緩推動了加工廠和河流電梯的基差上漲，特別是在芝加哥和伊利諾伊州迪凱特，加工廠基差上漲至10美分，而沿密西西比河和伊利諾伊河的電梯基差漲幅為4至9美分。
在國際市場上，USDA確認向墨西哥出口781,332噸玉米，其中715,800噸用於2024/25市場年度裝船。韓國飼料協會（KFA）也採購了70,000噸飼料玉米，這些訂單顯示出國際市場對玉米需求的韌性。CBOT玉米12月合約（CZ24）周五上漲3-3/4美分，收於4.14-1/2美元/蒲式耳，顯示出市場對玉米價格的短期支撐。
在未來一段時間內，玉米價格將主要受到供應面因素的支撐，但隨着冬季的來臨，國內加工需求及國際市場的需求均將提供一定的價格支撐。
結論
總體來看，近期的CBOT持倉變動和國際招標情況顯示出市場情緒對穀物市場需求的支持，但供應因素依舊帶來一定下行壓力。未來的價格走勢將受到需求端的推動，但需要關注即將到來的美國收割結束對價格的影響。
