人民幣衍生品：境內外美元掉期曲線均續升，兩地一年掉期點差創新紀錄

路透上海12月30日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYFWD= 本周繼續小升。交易員稱，由於周內人民幣流動性較之前略緊，而年末大行有出部分美元，使得美元流動性相對較為寬鬆，短端上升也間接推高長端；預計節後人民幣流動性將轉鬆，這或限制短端上行空間，進而限制長端升勢。

他們並指出，本周離岸人民幣流動性依舊偏緊。香港銀行同業拆息(CNH HIBOR)利率居高不下，這也讓各期限掉期 CNHFWD= 難以回落，其中離岸一年期 CNH1Y= 與境內一年期 CNY1Y=CFXS 點差擴大至逾2,900點的歷史新紀錄。

“客盤還是有些需求，有部分客戶通過買即期和掉期來構建遠期頭寸，當然即期市場凈購匯的量少了，央行主動干預的力度也小了，在掉期市場的干預也會少些，掉期上行的壓力自然也會下降。”一中資行交易員稱。

北京時間15:50，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報20.8點，一個月期 CNY1M=CFXS 報96點，一年期 CNY1Y=CFXS 報655點，較上周五分別漲20.93%、24.68%和19.09%。

離岸人民幣香港銀行同業拆息(CNH HIBOR)不同期限利率再度上行；其中隔夜 HICNHONDF= 大漲535個基點至12.81267%；一年期HIBOR HICNH1YDF= 升12個基點至6.92467%。另外，離岸人民幣隔夜掉期隱含利率 CNHONID=R 周五盤中一度大漲1,238個基點至16.572%，最新則報12.828%。

境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為5.000/5.300，六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為4.600/5.100，均較上周五小升。

中國銀行間市場周五資金面整體偏鬆，主要回購利率下行，不過在新年假期前交投清淡，供需均有回落。交易員表示，年底財政存款投放抵消本周公開市場凈回籠影響，且多數機構已提前做好頭寸，流動性保持平穩。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五早盤大幅高開後升幅明顯收窄，中間價則大漲近130點。交易員稱，人民幣開盤創半個月盤中新高後，逢低購匯盤快速湧出，大行且穩且退最終守在6.95元附近，今日料穩定在該點位附近，等待來年表現。（完）

(發稿 張金棟; 審校 張喜良)