根據本週與多位消息人士的交談,歐洲中央銀行(ECB)政策制定者正在討論可能需要將利率降至中性利率以下以刺激經濟。雖然ECB一直在降息,目標是達到既不會減緩也不會促進增長的中性水平,但一些政策制定者認為,這可能不再足以維持穩定的通脹。
這些匿名的對話表明,尚未就這一戰略轉變達成共識。然而,這些討論表明政策方向可能發生變化,可能導致比目前預期更大幅度和更早的降息。
這次重新評估發生在歐元區經濟前景惡化,通脹率低於先前預期的時候。現在的風險是,通脹可能會在較長時間內保持在ECB目標以下,這種情況讓人想起疫情前近十年的情況。
少數ECB政策制定者(人數正在增加)認為,銀行可能需要採取更果斷的行動,以防止通脹下降過低。他們建議重新審視ECB的"逐次會議"方法,並刪除對限制性利率的提及,以表明認真對待潛在經濟下滑的態度。
一位熟悉討論情況的消息人士表示,考慮到過去兩年經濟復甦乏力,僅僅瞄準中性利率可能不夠。立陶宛央行行長兼ECB理事會成員Gediminas Simkus公開承認,如果通縮趨勢根深蒂固,可能需要將利率降至自然水平以下。
中性利率的難以捉摸增加了辯論的複雜性。ECB行長Christine Lagarde承認準確確定這一利率很困難,經濟學家、國際貨幣基金組織、ECB工作人員和市場定價對此的估計差異很大。
將利率降至中性水平以下的論點源於經濟增長緩慢和需求反彈缺失,這導致ECB無意中限制了經濟。葡萄牙央行行長Mario Centeno和法國央行行長Francois Villeroy de Galhau等政策制定者已表示擔心通脹下降過低的風險。
目前,沒有消息人士主張進行大於當前25點子的降息,他們表示,將利率設定在中性水平以下的決定還需要幾個月的時間,到那時經濟前景可能會發生變化。ECB發言人拒絕就此事發表評論。
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