FX168財經報社(北美)訊 週二(2月20日)，截至2月17日當週，數字資產產品流入創紀錄的24.5億美元，比特幣的價格上漲，導致該行業管理的資產恢復到2021年12月的水平，達到 671 億美元。
根據CoinShares 2月19日的博客文章，大部分投資是通過比特幣現貨交易所交易基金 (ETF) 在美國進行的。然而，一些數據表明，比特幣ETF的流入並非由新進入者推動，這遠沒有之前想象的那麼樂觀。
鑑於ETF的成功推出，我們必須考慮2月19日之前21.8%的價格漲幅是否符合投資者的預期。儘管取得了這一成就，比特幣的價格仍比69,000美元的歷史高點低近25%，因此，正如BitMEX研究數據顯示的那樣，人們預計ETF自1月11日推出以來49.3億美元的淨流入會產生更大的影響。
（來源：X）
散戶投資者缺席，比特幣依舊強勢
儘管無法確定每個市場參與者如何評估其頭寸或拋售壓力背後的理由是什麼，但比特幣的有限表現有幾種可能的解釋。但有一點是肯定的：如果近50億美元的淨流入流入比特幣ETF現貨，那麼同樣數量的資金就會被之前的持有者賣出。一些分析師和投資者將每日發行量與可用交易供應量混爲一談，但它們不一定是一致的。
目前，比特幣網絡每天發行900 BTC作爲礦工激勵，相當於每週約3.28億美元。相比之下，比特幣的日調整交易量超過100億美元，因此最終爲補貼而鑄造的比特幣在定價方面並不具有代表性，因爲最大2100萬供應量中的93%以上已經在流通。簡而言之，礦工流量不太可能成爲現貨ETF推出後比特幣上漲空間有限的罪魁禍首。
特斯拉於2021年2月8日宣佈持有15億美元的比特幣頭寸，隨後14天內上漲48%。奇怪的是，起點38,870美元僅比30天前的歷史高點低7.5%，這意味着即使市場以某種方式預期了這一走勢，該事件本身也將比特幣的價格推向了更高的水平。這進一步表明，在美國推出現貨ETF對價格走勢的影響有多麼小。
現貨比特幣ETF激勵了持有者的遷移
對於比特幣持有者來說，將頭寸轉移到現貨ETF有很多優勢。從這個意義上說，部分資金流入可能被出售同等頭寸的投資者所抵消。原因包括稅收效率（因爲股票市場的收益/損失可以通過 ETF 工具抵消）、更簡單的財務報告、更容易的遺產規劃以及更低的託管風險。當然，一些投資者重視通過自己的錢包進行直接投資的好處，但對許多人來說，情況並非如此。
此外，不斷增長的CME比特幣期貨未平倉合約暗示，部分現貨ETF流入可能與同等的空頭（賣出）頭寸相匹配。套利櫃檯從固定月份合約與常規現貨價格之間的價差（通常稱爲溢價或基本利率）中獲利。 「現金套利」交易包括買入現貨頭寸並以溢價賣出期貨合約。
（來源：Coinglass）
因此，截至2月19日的14天內，CME增加的26,500 BTC未平倉合約中的一部分（按當前價格計算超過13億美元）可能與現貨ETF流入相關，儘管被期貨空頭頭寸抵消。
無論如何，無法從現貨比特幣ETF數據中描繪出看跌的景象，而且資金流入持續的時間越長，供應衝擊推動比特幣突破60,000美元的可能性就越大。