FX168財經報社(北美)訊 週二（2月20日）早上，比特幣自2021年12月以來首次即將觸及53,000美元。
（圖源：彭博社）
加密貨幣總市值一夜之間自2022年4月以來首次突破2萬億美元。
（圖源： CoinMarketCap）
隨着ETF資金流入繼續主導價格走勢...
（圖源：彭博社）
雖然比特幣現在是全球第10大資產，但以太坊（ETH）正在迅速追趕（目前排名第33），最近幾天已經超越了騰訊、甲骨文和雪佛龍，因爲ETH的價格達到了3,000美元...
（圖源：彭博社）
對ETH現貨ETF的預期可能會推動部分行動（正如我們在BTC現貨ETF的推出中看到的那樣）......
（圖源：彭博社）
此外，正如Coindesk在去年12月預測的那樣，1月份批准的美國現貨比特幣ETF不僅影響加密貨幣的價格，還影響訂單簿流動性或以穩定價格進行交易的能力。
在近十幾只ETF開始交易一個月後，這些影響變得越來越明顯。
週二早些時候，比特幣在33箇中心化交易所的2%市場深度，或者說市場價格2%以內的買入和賣出訂單的總價值，升至5.39億美元。總部位於巴黎的Kaiko 追蹤的數據顯示，這是去年10月份以來的最高水平，自1月11日現貨比特幣ETF上市以來，漲幅約爲30% 。
（圖源：彭博社）
市場深度或流動性越大，越容易在不影響價格的情況下進行大量買賣，並且滑點（交易報價和執行價格之間的差異）越小。
在流動性不斷改善的同時，高盛的加密貨幣女王Dominika Nestercova更深入地研究了比特幣的供需動態，並強調：未來BTC供應總量的93.5%已經被開採。
迄今爲止，現貨比特幣ETF已積累了約720,000枚比特幣，佔比特幣現有自由流通供應量的5.4%。
平均而言，不包括GBTC，現貨比特幣ETF每天平均購買約9,900比特幣，而今天通過區塊獎勵增加了平均900比特幣的供應。
比特幣持有量仍然以散戶爲主，所有比特幣供應量的74%和17%分別持有在餘額
BTC貨幣政策和即將到來的比特幣減半
距離比特幣減半還有兩個月，比特幣現貨ETF吸收了部分可用供應，比特幣缺乏彈性的供應再次成爲首要問題。關鍵問題是我們是否會看到/將會看到進一步的供應緊縮，以及這如何反映在當前的比特幣價格上。目前， 比特幣總供應量的93.5%已被開採，但CoinMetrics估計目前的自由流通量僅爲1300萬枚左右（圖 3）。
下一次比特幣減半預計發生在24年4月（彭博社），挖礦獎勵將減半，從每個區塊6.25比特幣減少到3.125比特幣（圖 1）。
圖 1：歷史比特幣減半摘要
（圖源：CoinMetrics）
比特幣減半是比特幣協議設計的一部分，也是控制新比特幣進入流通的供應的關鍵機制，每開採210,000個區塊就會減半。到2140年，2100萬枚比特幣將被全部開採完畢（圖 2）。
圖2：比特幣貨幣政策和未來供應
（圖源：CoinMetrics）
比特幣ETF對比特幣供應的影響
迄今爲止，現貨比特幣ETF 已積累了約720,000比特幣（包括 GBTC），佔比特幣現有自由流通供應量的5.4%。礦商目前持有約13%的供應量（圖 3）。
平均而言，不包括GBTC，自1月11日以來，現貨比特幣ETF在交易日內每天購買約9,900比特幣。
相比之下，每天只有900個新比特幣通過礦工獎勵添加到其供應中，並且只有12.1%的比特幣自由浮動供應可在現貨交易所購買（圖 3）。
圖 3：選擇比特幣供應指標
（圖源：CoinMetrics）
BTC 市場可用性和投資者行爲
市場上可用的比特幣供應量估計並不能完全代表市場供應量，因爲投資者概況和活躍供應量將進一步影響需求/供應動態。
大多數比特幣持有量仍然是散戶，所有比特幣供應量的74%和17%分別持有在餘額
圖 4：按地址餘額劃分的比特幣供應分佈
（圖源：CoinMetrics）
雖然本質上很難確定特定地址背後的投資者概況，但餘額較小的地址可能屬於散戶投資者。因此，比特幣供應的可用性將在很大程度上取決於零售情緒。
但這些供應中有多少是活躍的呢？
目前，70% 的現有比特幣供應至少有一年沒有在鏈上轉移（CoinMetrics）。9%的比特幣供應量從未發生過變化，這很可能代表比特幣處於休眠狀態或丟失狀態。每天有1-2%的比特幣供應量處於活躍狀態 (CoinMetrics)。這表明比特幣是一種非流動性資產。然而，這個數字只考慮了鏈上交易，並沒有考慮到在中心化訂單簿交易所交易的比特幣。CoinMetrics的鏈上數據估計表明，大約當前比特幣供應量的91.5%都處於盈利狀態。
同樣，從比特幣市場價值與已實現價值的MVRV比率來看，該比率今年以來一直在逐步增加，目前爲2.09，這表明比特幣持有者可能會獲得可觀的利潤（圖 5）。
圖 5：比特幣供應量的利潤和MVRV
（圖源：CoinMetrics）
最後，CoinTelegraph指出， 貝萊德爲其最近推出的現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 加大了媒體廣告力度，將這種資產標記爲「進步」，而不是貨幣。
在最新的廣告中，這家全球最大的資產管理公司維持了其相對「乏味」的 iShares 比特幣信託 (IBIT) ETF廣告方式 ——至少與競爭對手相比是這樣。