FX168財經報社(北美)訊 比特幣的第四次減半（halving）即將發生，這次減半可能帶來一些有趣的驚喜。減半是指比特幣每個區塊的供應獎勵從每個區塊6.25個BTC減少到3.125個BTC。這種減半每210,000個區塊就會發生，大約每四年一次，是比特幣逐漸達到其總限制流通供應的通貨緊縮方法的一部分。
比特幣的有限供應爲2100萬枚是其基本特徵之一，也是推動人們對比特幣作爲一種更優越貨幣形式的需求和信仰的核心。定期的減半是實施有限供應的機制。隨着時間的推移，減半是比特幣激勵機制發生最基本轉變的驅動因素之一：從礦工主要通過新發行的硬幣（coinbase補貼-區塊獎勵）獲得資金，到主要通過用戶在鏈上轉移比特幣的交易費用收入獲得資金。
正如中本聰在白皮書的第6節中所說：
「激勵也可以通過交易費來提供。如果交易的輸出價值小於其輸入價值，差額將成爲交易費，添加到包含該交易的區塊的激勵價值中。一旦預定數量的硬幣進入流通，激勵可以完全過渡到交易費，而完全沒有通貨膨脹。」
歷史上，比特幣的減半通常與比特幣價格的大幅升值相關，抵消了礦工補貼減半的影響。由於礦工的費用是以法幣支付的，這意味着如果比特幣價格升值，導致每個區塊獲得的比特幣減少，但以美元計算的收入更多，對礦業運營的負面影響就會減輕。
然而，考慮到上一個市場週期，即使相對於之前的最高點，價格僅上漲不到4倍，從而導致價格上漲對減半影響的程度可能不一定會一直保持。在這次減半中，比特幣的通貨膨脹率將首次降至1%以下。如果下一個市場週期與先前的週期相似，上漲幅度遠低於歷史水平，這次減半可能對現有礦工產生實質性的負面影響。
這使得礦工能夠從交易中收取的費用收入變得比以往任何時候都更爲重要，並且在區塊高度增加和連續減半發生時，這將繼續對其業務可持續性產生更爲重要的影響。要麼交易費用必須增加，要麼價格每次減半時至少必須翻倍，以彌補補貼收入的減少。儘管大多數比特幣支持者可能非常看好比特幣，但認爲每四年價格翻倍是一種毫無保證的假設，最多隻能說是可疑的。
不管喜歡還是討厭，BRC-20代幣和銘文已經改變了內存池的整個動態，將費用從它們存在之前的每個區塊0.1-0.2BTC的大概水平推高到1-2BTC的平均波動水平，最近經常飆升遠遠超過這個數字。
新的要素
「Ordinal Theory」爲此次減半提供了一種全新的激勵動能，這在比特幣歷史上任何先前的減半中都沒有出現過。「Rare sats」（稀有的聰），即特定區塊中的聰可以被追蹤和「擁有」，並根據對區塊鏈交易歷史的任意解釋，基於對特定輸出「發送該聰」的假設進行跟蹤。該理論的另一個方面是給特定聰分配稀缺價值。每個區塊都有一個coinbase，從而產生一個序數。但每個區塊對該體系的重要性不同。每個普通區塊產生一個「不尋常的」聰，每個難度調整的第一個區塊產生一個「稀有的」聰，而每個減半週期的第一個區塊產生一個「史詩的」聰。
這次減半將是Ordinal Theory在比特幣用戶子集中廣泛採用後的第一次。在以前的減半中，從未有過在大規模和發達的生態系統中出現對「史詩」的聰的實質市場需求。對該特定聰的市場需求最終可能被評估爲比coinbase獎勵本身以可交換的聰更高的荒謬倍數。
在比特幣領域的大型市場細分將該單一coinbase的價值大幅提高於其他任何內容，這爲礦工爭奪該coinbase創造了激勵，即在減半後立即重新組織區塊鏈。在比特幣歷史上，唯一發生過這種情況的是在第一次減半時，區塊獎勵從50 BTC減少到25 BTC。一些礦工繼續嘗試挖掘獎勵50 BTC的coinbase區塊，而其餘網絡忽視了他們的努力後不久放棄了。這次，重新組織的激勵不是基於忽視共識規則並希望其他人加入你的一方，而是基於爭奪誰被允許挖掘一個完全有效的區塊，因爲收藏家將爲該單一coinbase賦予的價值而鬥爭。
雖然不能保證這樣的重新組織實際上會發生，但對礦工來說有非常大的財務激勵。如果真的發生，它將持續多長時間最終取決於「史詩」的聰在市場上可能價值多少，以支付因爲爭奪一個區塊而損失的收入，而不是推動鏈的進展。比特幣歷史上的每一次減半都是人們關注的重要事件，但這次有可能比以往的減半更加有趣。
「史詩」聰爭奪戰
第一種可能是礦工們不認爲在重新組織區塊鏈以爭奪自Ordinals採用以來挖掘的第一個「史詩」聰的潛在市場價值，能抵消浪費能源重新組織區塊鏈和放棄通過簡單挖掘下一個區塊而獲得的收益的機會成本。如果礦工們認爲「史詩」聰的額外溢價不值得放棄轉向下一個區塊的成本，他們可能會選擇不採取行動。
假設一個更大規模的礦業操作可以承擔更多「失去的區塊」來參與在「史詩」聰上進行重新組織的鬥爭。在這種情況下，資本更多的較大礦工可以承擔更大的風險。如果礦工們認爲他們可以爲序數獲取一些溢價，但不是值得對網絡造成嚴重干擾的巨大溢價，那麼可能會看到一些規模較大的礦工嘗試重新組織，而規模較小的礦工甚至不嘗試，實際上干擾很小。
如果市場在事先爲「史詩」聰進行競價，並且礦工們可以清晰地瞭解到序數的價值遠遠超過可交換的聰本身的市場價值，那麼礦工們可能會長時間地爭奪該區塊。在這種情況下，由於市場明確表示「史詩」聰的價值，礦工們清楚地知道他們可以多久不轉向下一個區塊，仍然通過獲得序數後的減半coinbase獎勵實現淨利潤。在這種情況下，網絡可能會遭受重大的干擾，直到礦工開始接近即使成功挖掘這個區塊而不進行重新組織時也將遭受損失的點。
不管事情最終如何發展，除非對Ordinals的需求和市場消失，否則每次減半都會考慮到這一因素。