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美聯儲恐犯了“巨大失誤”!?“彈性”通脹指數已狂飆12.4% 美國恐陷入“勞工危機”和通脹飆升困境

發布 2021-6-12 上午07:07
更新 2021-6-12 上午07:46
美聯儲恐犯了“巨大失誤”!?“彈性”通脹指數已狂飆12.4% 美國恐陷入“勞工危機”和通脹飆升困境

美聯儲恐犯了“巨大失誤”!?“彈性”通脹指數已狂飆12.4% 美國恐陷入“勞工危機”和通脹飆升困境

FX168財經報社(北美)訊 如果美聯儲對通貨膨脹的看法占上風,那么有幾個關鍵問題必須解決,尤其是在讓人們重返工作崗位的問題上。

解決就業難題一直是大流行時期政策制定者最頭疼的任務,根據美國勞工部的數據,4月份的空缺職位數量達到創紀錄的930萬,仍有近1000萬潛在工人被認為處于失業狀態。

這其中有一個相當簡單的通脹因素在起作用:讓人們重返工作崗位所需的時間越長,雇主支付的費用就越多。這些更高的工資反過來將引發物價上漲,并可能導致美聯儲正試圖避免的那種高于正常水平的長期通脹壓力。

“不幸的是,我們有充分的理由認為,勞動參與率可能不會很快恢復到新冠疫情前的水平,”Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在一份報告中說。“不管這里發生了什么,美聯儲都需要大量這類人在秋季重返勞動力市場。”

通貨膨脹的速度對經濟發展軌跡至關重要。通脹過高可能迫使美聯儲比預期更快地收緊貨幣政策,對依賴債務、因此與低利率密切相關的經濟造成連鎖影響。

5月份消費者價格指數(CPI)同比增長5%,為金融危機以來的最快增速。不過,經濟學家們普遍認為,導致通脹迅速飆升的主要因素是臨時性因素,隨著復蘇的繼續和經濟在前所未有的大流行沖擊后恢復正常,這些臨時性因素將有所緩解。

不過,這還遠遠不能確定。

亞特蘭大聯儲的“粘性”通貨膨脹指數,即不會隨時間大幅波動的商品價格,5月份同比增長了2.7%,為自2009年4月以來的最強勁增長。另一項衡量“彈性”CPI(即傾向于頻繁變動的價格)的指標增長了驚人的12.4%,為1980年12月以來最快增速。

在最近的預測中,美聯儲官員將2021年全年的核心通脹率定為2.2%;Shepherdson說,目前的數據顯示接近3.5%。

“這是一個巨大的失誤,可能對美聯儲對中期通脹的良性看法構成嚴重威脅,因其可能對勞動力市場產生影響,”Shepherdson稱。

美國人為何不愿工作?

調查顯示,有多種因素使工人無法找到工作:持續存在的流行病擔憂、兒童保育問題(尤其是對婦女而言),以及失業救濟金的增加。約有一半的州正在取消失業救濟金,失業救濟金將于9月全部到期。

從雇主的角度來看,對技能不匹配的擔憂持續了好幾年,并在大流行期間惡化。例如,在線學習公司Coursera的一項調查顯示,在高需求的入門級工作所需的數字技能方面,美國已降至全球第29位。

這種困境在當今的美國商界是普遍存在的。

NCR Retail總裁David Wilkinson表示,他認為“勞工危機”正在顯現。NCR Retail目前為該行業提供多種產品和服務。

“隨著勞動力越來越難獲得,勞動力成本越來越高,通脹擔憂的另一方面是,隨著價格上漲,生活成本上升,你不得不支付更多工資,因為人們的需求增加,”Wilkinson說。“我的所有客戶都在努力招到他們需要的人才,才能真正趕上這波增長的另一邊。”

雖然他認為通脹率最終將從當前水平回落,但他預計通脹率將高于后金融危機時期普遍低于2%的水平。

事實可能會證明,美聯儲很難在各種變化中把握自己的方向。

過去幾年來,央行試圖使政策正常化的努力基本上都以失敗告終,央行不得不回到金融危機期間出現的零利率印鈔世界。

“美聯儲被困住了,”法國外貿銀行(Natixis)美洲地區首席經濟學家、國家經濟委員會前首席經濟學家Joseph LaVorgna寫道。

盡管LaVorgna認為通脹仍處于相對控制之下,但他認為美聯儲可能面臨通縮壓力帶來的問題。美聯儲不喜歡過低的通脹,因為它會造成低預期周期,從而在經濟低迷時期收緊貨幣政策。

LaVorgna表示,隨著政府債務的增加,“什么都不做的政治壓力將非常大。如果美聯儲不能(或不愿)在經濟繁榮時取消過度寬松的政策,那么當增長總是放緩時,政策制定者又如何能這樣做呢?”

市場押注美聯儲的政策不太會變動

事實上,市場根本不指望政策會有多大變動。

自周四強于預期的消費者價格指數(CPI)報告發布以來,美國國債收益率實際上已經下降,目前市場價格顯示,在2022年9月之前不會加息,到2026年5月前聯邦基金利率僅為1%。

密歇根大學周五發布的一份報告也顯示,消費者正在降低他們的通脹預期,對未來一年的通脹預期為4%,低于上次調查中的4.6%,對未來五年的通脹預期為2.8%,低于3%,但仍遠高于美聯儲2%的目標。

凱投宏觀資深美國經濟學家Michael Pearce寫道:“盡管人們擔心美聯儲將被迫提早收緊政策以遏制通脹,但我們懷疑官員們也同樣擔心實際經濟活動復蘇放緩。”

美聯儲官員下周可能會討論當前情況下的風險傾向。他們對復蘇持冷淡態度,繼續強調大流行的作用(盡管正在減弱),并鼓勵采取有力的政策應對措施。

不過,如果通脹數據持續上行,至少會加大壓力,要求政府停止每月的資產購買計劃。

保誠金融首席市場策略師Quincy Krosby表示,“關于這次通脹是否有所不同,一直存在爭論。如果通脹以更實質性、更非暫時性的方式上升,消費者將需要更高的工資。”

美聯儲押注勞動力市場的回歸,尤其是女性重返勞動力市場,將有助于抑制工資壓力,控制通貨膨脹。目前女性的勞動參與率為56.2%,高于大流行期間的低點,但除此之外,這是1987年5月以來最糟糕的水平。

不管通脹壓力如何,美聯儲去年改變了其使命聲明,保持寬松的政策,直到經濟出現包容性的勞動力就業,這意味著不分性別、收入和種族。

他說:“他們將確保(政策)起飛的滑行路徑很長。問題是,如果通脹以一種更有意義、更有粘性的方式上升,美聯儲會怎么做?這是市場擔心的問題。”

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