走出調整期的叮咚買菜（DDL.US），似乎正在強勢挺進良性成長的發展新階段。
8月7日晚間，叮咚買菜發佈2024年二季度財報。財報顯示，Q2期間叮咚買菜實現營收56億元，同比增加15.7%，連續兩個季度實現了同比正增長。同期，Non-GAAP標準下公司的淨利潤爲1.03億元，同比增幅接近13倍；而在GAAP口徑下，公司也已連續兩個季度實現盈利。
智通財經APP認爲，在線下商超收縮、主要競對轉向的當口，叮咚買菜仍然跑出了陡峭的數據曲線，這不僅表明公司“效率優先，兼顧規模”的戰略持續顯效，更預示着叮咚買菜已在穩盈利的基礎上有望重新進入擴張軌道，接下來公司的成長後勁或將繼續有序釋放。
接住挑戰精益增長
對於零售業而言，最近這一段時間顯然算不上平靜。根據公開信息，去年商超類上市公司有近7成出現收入下滑，在日漸加重的經營壓力之下，線下零售門店閉店潮此起彼伏。無獨有偶，伴隨宏觀流動性收緊以及消費者預算降低，生鮮零售賽道上的玩家也紛紛開始調整商業模式、收縮業務規模，行業格局悄然生變。
儘管市場環境充滿挑戰，但換一個角度看，行業調整期的壓力測試或許正可視爲評判企業發展狀況的最佳試金石。
就拿叮咚買菜來說，面對生鮮零售行業的大變局，公司及時將“規模優先”調整爲“效率優先”，戰略聚焦上海和周邊江浙地區等具備高消費潛力區域，針對性地加密前置倉網絡。今年上半年，叮咚買菜已新開近40個前置倉，目前新倉的單倉日均單量均突破800單，公司方面預計全年新開倉數量將達到80個。
重拾積極的擴張策略的同一時間，叮咚買菜則繼續以強商品力和供應鏈能力爲基，拓展消費者購買場景、提高商品的豐富度和品價比，努力將流量轉化爲“留量”。比如，爲滿足用戶的多元化飲食需求，自去年開始叮咚買菜便着手由餐桌場景向茶几場景延申，並重點發力休閒類食品。截至二季度，叮咚買菜在江浙滬地區的倉均日均SKU數量已同比增長了約兩成。
結合財報數據來看，叮咚買菜的一系列變革舉措的確取得了市場的正反饋。數據顯示，二季度叮咚買菜月均下單用戶數爲730萬，同比口徑下增幅爲11.7%；每用戶月均收入同比增加6%，其中來自會員的月均收入達到500元以上。
收穫用戶認可的叮咚買菜，平臺規模也上到了新的臺階。Q2期間，叮咚買菜的GMV同比增加了16.8%至62.2億元，前置倉的倉均日均訂單量突破1000單，同比增加了29.4%。其中，叮咚買菜在上海和江浙地區的GMV增速分別約爲16.5%、30%，延續良好增長勢頭。
“修煉內功”蓄力新增長
叮咚買菜經營漸入佳境，更值得注意的是公司的這份最新財報抑或再一次印證了其正處在正確的發展軌道上。
自前幾年陸續縮減表現不佳的區域和前置倉後，叮咚買菜的前置倉數量一度收縮至近1000個左右。蟄伏蓄勢之後，今年來叮咚買菜重啓開倉，且新開倉集中在江浙滬地區，表明公司在發展策略上更加有的放矢、“效率優先”傾向明顯。
在智通財經APP看來，江浙滬作爲叮咚買菜的優勢市場，公司在該區域本就已培育出較強的用戶心智及品牌口碑，這使得新倉能在短時間內完成單量爬坡；同時，優勢區域的密集佈局也能更好地分攤大倉端的成本，規模效應下公司的盈利能力可以得到最大程度的釋放。
另就市場空間來看，目前叮咚買菜在杭州的前置倉數量剛過百，而蘇州、南京、無錫等城市約爲50個上下，對比上海單個城市300倉的密度，江浙仍有較大的加密空間。根據招商證券分析師測算，若後續叮咚買菜在江浙倉數達到600+，且單量穩定在當前1000單/倉/天的水平，再疊加上海倉數的適度加密以及單倉單量的適度提升，那麼公司在江浙滬市場的規模有望達到300億元。
市場空間廣闊，再回看叮咚買菜自身，公司愈發穩健的基本面也爲其後續的擴張提供了有力支撐。根據公司披露的二季報，Q2期間叮咚買菜實現經營性現金流淨流入2.5億元，自我“造血”能力持續增強；截至季末，公司現金及現金等價物、短期受限資金和短期投資在內的餘額爲41.6億元，充足的“糧草”儲備亦爲公司持續加密前置倉網絡創造了條件。
重投江浙滬市場的叮咚買菜重歸良性成長，聞絃歌而知雅意，憑藉已摸索、總結出的運營經驗和商品力方法論，未來等到時機成熟叮咚買菜也大可以將這些成功經驗複製到國內其他優質市場乃至於海外市場。而如此深具增長潛力的叮咚買菜，大概也是二級市場投資者所樂見的罷。
