智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研報指出，據國家統計局公佈數據顯示，一季度末能繁母豬存欄爲3992萬頭，即3月環比爲-1.2%，意味着3月行業產能繼續去化。但三方數據顯示，3月能繁母豬存欄環比轉增，鋼聯農產品、湧益的環比數據分別爲+0.22%、+1.57%。官方和第三方分化，或主要由於統計口徑原因。且當前豬價尚未進入盈利區間，無需過渡擔憂產能去化就此停滯。
因爲經過23年全年的深度虧損後，企業緩解債務壓力的訴求將更加急迫，同時對擴張產能將更加謹慎。另外，當前的產能情況影響的是25年的生豬供給，而24年的供給主要是由23年決定的。
供應減少，預計24年豬價環比改善。春節過後，生豬價格超預期上行，但消費端無明顯利好，表明去年四季度行業產能去化超過預期，從而導致現階段生豬供應減少。據農業農村部監測，從2023年10月開始，全國新生仔豬數量已同比下降，意味着24年5月後，生豬出欄將同比減少，下半年豬價或將進一步回升。
從量上來看，同環比均增加。17家上市豬企3月合計出欄生豬1276萬頭，環比2月增長14.9%，同比微增3.1%。1-3月上市公司累計出欄3750萬頭生豬，同比增長7.6%;而全國出欄量卻同比下降2.2%。生豬價格長期持續低迷，行業整體產能去化，其中大集團前期投入的產能仍在釋放，中小產能是去化的主力，行業集中度繼續提升。
從價上來看，淡季不淡。14家上市公司3月出欄均價爲14.55元/公斤，較2月環比上漲4.08%。淡季豬價上漲主因去年四季度行業產能去化加速，市場大豬供應減少，養殖端惜售、屠宰場收豬困難。
從體重上看，繼續增重。10家上市公司生豬出欄均重繼續上升，爲117.5公斤/頭。生豬出欄體重穩步增加，當前已至正常水平。
中郵證券指出，當前生豬行業調整充分、公司估值都處於歷史底部區域，建議首選成本優勢突出的標的，再兼顧成長性。1)龍頭企業成本優勢相對明顯，且出欄確定性更強。建議關注：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)。2)中小企業出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關注：巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)、天康生物(002100.SZ)和唐人神(002567.SZ)。
風險提示：發生動物疫病風險、原材料價格波動風險。