週四，博美證券對北京金山辦公軟件股份有限公司（688111:CH）的立場做出了顯著調整，將該股評級從買入下調至中性。儘管評級下調，但該公司將目標價從之前的279.00元人民幣上調至279.00元人民幣。這一修訂反映了對公司財務表現的複雜展望。
分析師指出，金山辦公目前約60倍的12個月遠期市盈率估值已經考慮了幾個積極因素。這些因素包括人工智能技術的快速變現（這是8月中旬報告的亮點），以及經營現金流的強勁增長（2024年第三季度同比增長31%）。
然而，分析師也注意到潛在的短期挑戰。公司機構訂閱業務向SaaS模式的轉型以及信創市場需求疲軟可能會影響收入增長。儘管存在這些擔憂，分析師仍認可金山辦公強勁的業務模式，該模式擁有超過30%的淨利潤率，超過33%的自由現金流率，以及超過80%的經常性收入。
鑑於預期信創板塊需求疲軟以及機構訂閱收入的增長，博美證券略微下調了2024至2026財年金山辦公的盈利預測，降幅為3-5%。儘管如此，該公司將基於貼現現金流的目標價從235元人民幣上調至279元人民幣。這一調整基於改善後的自由現金流預測，2023財年至2033財年的複合年增長率為19%，高於之前估計的17%。
博美證券設定的新目標價基於預期金山辦公將以62倍2025財年估計市盈率或2.2倍2025財年市盈增長率交易。這一估值處於公司歷史12個月遠期市盈率40至183倍的交易區間內。
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