週三，ICICI Securities調整了對Kajaria Ceramics Ltd (KJC:IN)的立場，將該股票評級從持有(3)上調至增持(2)，同時將目標價略微下調至1,405印度盧比，此前為1,433印度盧比。
該公司分析師指出，2025財年第二季度表現溫和，合併收入同比增長5.1%，主要由瓷磚銷量增長8.4%推動。這一增長與五年複合年增長率7.8%相符。
然而，公司的EBITDA利潤率同比收縮255點子，環比收縮153點子至13.5%。這一下降歸因於運營成本上升，部分原因是Kajaria Ceramics的Keronite瓷磚廠和新的衛生潔具廠利用率較低。
此外，毛利率同比下降184點子，環比下降90點子，導致EBITDA和稅後利潤(APAT)分別同比下降11.6%和21.9%。
儘管2025財年第二季度需求溫和，但管理層仍對下半財年銷量增長改善持樂觀態度，這得益於房地產市場的強勁表現。
公司已將瓷磚銷量增長指引調整為9-10%，略低於此前的兩位數預期。此外，他們預計2025財年的運營利潤率將處於此前預測的15-17%範圍的下限。
針對這些發展，ICICI Securities對Kajaria Ceramics 2025-2027財年的EBITDA估計進行了調整，下調了約4-8%。升級至增持評級是在過去三個月股價下跌約7%之後做出的。新的目標價1,405印度盧比是基於38倍市盈率(P/E)計算得出的。
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