週二，花旗將UltraTech Cement Ltd (UTCEM:IN)的目標價從之前的12,500印度盧比下調至12,000印度盧比，但仍維持對該股票的買入評級。UltraTech Cement是一家領先的水泥製造商。
這次調整是因為該公司第二季度的獨立EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）同比下降約18%，達到193億印度盧比，比花旗的預估低3%。
第二季度的表現呈現出銷量增加3%和成本下降4%的混合趨勢。這些因素，加上預拌混凝土（RMC）銷售的增加，有助於抵消同比下降8%的實現價格。印度的每噸EBITDA為750印度盧比，相比之下第一季度為980印度盧比，去年同期為930印度盧比。
根據分析師的評論，第二季度行業需求為負增長或持平。然而，UltraTech Cement預計下半年將實現兩位數的增長，並計劃在此期間超越行業增長。現貨實現價格據報比第二季度高出約2%。
報告還指出，第二季度的成本受到其他費用增加的影響，包括銷量下降、維護和員工加薪。此外，該公司正在等待國家公司法庭（NCLT）批准收購Kesoram的交易，聽證會定於10月和11月舉行。
UltraTech收購India Cements股份的交易正在等待印度競爭委員會（CCI）的批准，之後將發起公開要約。
花旗重申買入評級的依據是預測2024財年至2027財年期間銷量將實現約10%的複合年增長率（CAGR）。
此外，該公司預計，儘管面臨定價挑戰，但基於成本效率，每噸EBITDA仍有上升空間，並且增長前景持續可見。UltraTech Cement的估值顯示，每噸企業價值（EV）為195美元，相比之下歷史峰值約為250美元。
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