週二，高盛調整了對Morgan Stanley (NYSE:MS)的立場，將該投資銀行的評級從"買入"下調至"中性"。該公司還將Morgan Stanley的股票目標價從之前的113美元下調至105美元。
此次降級發生在Morgan Stanley經歷了一段顯著增長期之後。自2020年3月13日以來，其股票上漲了214%，超過了標準普爾500指數121%的漲幅和大型銀行同業93%的漲幅。
高盛列舉了幾個降級的理由，指出雖然Morgan Stanley擁有頂級的投資銀行和領先的財富管理平台，這兩者都為公司帶來了強勁的回報，但該公司預計投資銀行業務週期將發生變化，有利於其他公司。
具體而言，預計獨立投資銀行從2024年到2026年將看到更快的資本市場增長，因為它們相對於交易業務更專注於投資銀行業務。此外，大型銀行同業目前估值較低，表明它們可能有更多空間從市場復甦中受益。
Morgan Stanley的估值也引起了關注，其交易價格約為同業2.0倍市盈率(P/E)溢價，過去十年的有形賬面價值(P/TBV)約在90百分位。
根據高盛的說法，這種溢價估值可能帶來下行風險，特別是因為自2017年以來，該銀行在有形普通股本回報率(ROTCE)與P/TBV回歸線上的交易已轉為溢價。
分析還強調了Morgan Stanley財富管理部門的潛在風險，預計該銀行2025年估計財富淨利息收入(NII)有3%的下行風險，比市場預期低40個基點。
這歸因於現金分類放緩和利率下降時資產收益率承壓。由於財富收入佔該銀行總收入的較大比例，而財富NII是關鍵的利潤驅動因素，這可能影響盈利增長。
最後，高盛指出，在壓力資本緩衝(SCB)要求大幅增加後，Morgan Stanley可能相比同業在擴大回購方面的空間有限。該銀行的股息支付率已經約為50%，而同業銀行為40%，這可能限制了近期提高支付率的潛力。
在其他近期新聞中，Morgan Stanley預計併購(M&A)和首次公開募股(IPO)活動將在2024年放緩，這是由聯席總裁Dan Simkowitz報告的。這一預測與央行可能降息的預期一致，這可能會重新激活這些市場活動。
同時，Wells Fargo已將Morgan Stanley的股票評級下調至減持，並降低了目標價，理由是對該銀行高績效的可持續性表示擔憂。
在其他發展方面，包括Morgan Stanley和Wells Fargo在內的財富管理公司因其現金掃描計劃的監管調查而面臨潛在的信用評級打擊。在經濟擔憂加劇的情況下，這可能導致成本上升。同時，裁員正在各個行業蔓延，包括Morgan Stanley的財富管理部門，因為公司正在應對不確定的經濟狀況。
此外，根據Johnson Associates的預測，2024年華爾街的獎金，包括專門從事債務承銷和IPO的投資銀行家的獎金，預計將上漲高達35%。這一預測反映了債務發行的強勁增長和活躍的IPO市場。
InvestingPro洞察
隨著投資者消化Morgan Stanley (NYSE:MS)最近的評級變化，考慮關鍵指標和洞察可以為公司的財務健康和市場地位提供更廣泛的視角。Morgan Stanley的市值為1561.7億美元，市盈率為15.74，是資本市場行業的重要參與者。該公司對股東回報的承諾體現在其連續32年保持派息的令人印象深刻的記錄上，並在過去10年連續提高股息。這種對持續股息增長的承諾進一步體現在截至2024年第二季度的過去十二個月內股息增長19.35%的顯著增幅上。
分析公司的表現，Morgan Stanley在同期表現出0.89%的資產回報率，展示了盈利能力。此外，流動資產超過短期債務，公司展示了穩固的流動性狀況，這對擔心財務穩定性的投資者來說是一個令人放心的跡象。這種財務彈性與86.53%的高毛利率相輔相成，反映了公司在管理銷售成本相對於收入方面的效率。
對於那些尋求更詳細分析和額外洞察的人，InvestingPro提供了一系列提示，包括最近有7位分析師上調了對Morgan Stanley的盈利預期，表明對公司未來表現的潛在樂觀情緒。有興趣進一步探索的投資者可以在https://www.investing.com/pro/MS找到更多InvestingPro提示，那裡有更多指導投資決策的提示。
此文章由人工智能協助翻譯。更多資訊，請參閱我們的使用條款。