本週氧化鋁價格達到前所未有的高點，給全球鋁冶煉廠的利潤帶來壓力。倫敦金屬交易所（LME）週三記錄的氧化鋁現金收盤價為每公噸633.35美元。
這一價格飆升使氧化鋁與鋁的價格比率接近25%，相比2024年初氧化鋁每噸350美元時15%的比率有顯著上升。
氧化鋁價格飆升歸因於全年一系列的供應中斷。最近幾內亞（中國主要鋁土礦供應國）的出口問題引發了最新一輪價格上漲。鋁土礦是生產氧化鋁的主要原料。氧化鋁的實物市場供應緊張，上海期貨交易所（ShFE）經歷了投機狂潮，進一步推高了價格。
週三，ShFE的氧化鋁合約交易量創下近2500萬噸的記錄，約佔全球年產量的五分之一。投資者積極參與這個市場，從未平倉合約量創下合約期內新高可見一斑。為應對投機活動，交易所在週四提高了交易限額和保證金，對投機性倉位相比工業對沖倉位增加了溢價。
中國對幾內亞鋁土礦的依賴變得更加明顯，特別是在環境檢查限制了國內供應，以及2023年初印度尼西亞實施出口禁令之後。幾內亞作為中國主要鋁土礦供應國的角色日益重要，從2000年到2023年進口量翻了一番，今年前八個月又增加了13%。
氧化鋁市場面臨多重供應挑戰。Alcoa Corporation (NYSE:AA)宣布永久關閉其在澳大利亞的Kwinana煉廠，預計在2024年第三季度完成關閉。Rio Tinto (NYSE:RIO)由於天然氣產能限制，在5月宣布對昆士蘭煉廠交貨實施不可抗力。Century Aluminum (NASDAQ:CENX)在9月短暫受到颶風Beryl的影響，South32 (OTC:SOUHY)則因環境法規對其澳大利亞業務表示擔憂。
儘管存在這些中斷，中國2024年前八個月的國家鋁產量同比增長4.4%。該國設法維持了氧化鋁供應，甚至成為俄羅斯的淨出口國，1月至4月的出口量同比激增41%。
然而，ShFE等交易所的氧化鋁供應並不充足，自6月以來庫存下降了一半以上，導致現貨相對遠期合約出現溢價。最近幾內亞鋁土礦運輸中斷的實際影響尚待觀察，但由於上海期貨合約的影響，市場反應時間已經縮短。這為氧化鋁市場引入了新的波動性，可能會影響未來鋁價的走勢。
Reuters為本文做出貢獻。
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