2024年天然氣市場在年底表現非常強勁，特別是在第四季度。這並不令人意外，因為美國氣溫下降，天然氣需求上升。從歷史規律看，天然氣價格在冬季上漲是周期性現象，尤其是在寒冷的月份。今年同樣不例外，特別是當前有消息稱，美國即將迎來一場猛烈的北極寒潮，這將進一步推高短期天然氣需求。
影響天然氣市場基本面的因素非常複雜。首先，天然氣庫存是關鍵指標之一。冬季的高需求意味着庫存會迅速下降，這可能會對價格產生支撐。其次，天然氣的輸送能力同樣重要，美國國內的管道網絡如何承受高需求，以及出口到亞洲和歐洲的天然氣量，都對價格產生直接影響。
分析師認為，俄烏衝突的持續影響可能會進一步加劇歐洲對美國天然氣的依賴。由於俄羅斯通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣的管道可能完全中斷，歐洲未來或許需要從美國進口更多的液化天然氣（LNG）。這將對國際天然氣市場產生重大影響，也可能使美國的天然氣供應鏈更加緊張。
儘管這些基本面因素可能會導致天然氣價格上漲，但市場流動性也是一個重要因素。在假期和年底期間，市場流動性通常較低，這或許會使價格波動更加劇烈。上周天然氣價格的波動很大，但由於流動性不足，這種波動也許不能完全反映市場的真實供需情況。
總的來說，分析師認為，在第一季度初期，天然氣價格很可能會因季節性需求繼續維持強勁表現，甚至可能進一步上漲。但進入第一季度末，隨着需求減少和市場價格對春季低需求的預期，天然氣價格可能會大幅回落。尤其是當寒冷天氣結束，需求下降時，這種回落可能更為明顯。
技術方面，分析師Lewis進行了以下解讀：
從技術角度來看，目前天然氣市場正處於一個關鍵點，最近的價格走勢受流動性低的影響較大。
天然氣價格通常在1月份表現較強，因此預計2025年1月也將延續這一趨勢。在第一季度初期，我們可能會看到價格的回調，這種回調可能為後續的上漲創造機會。預計在第一季度的前幾周內，價格可能會出現最後一次強勁反彈。
然而，需要注意的是，在1月底或2月初，市場可能會出現一個轉折點。從歷史規律看，天然氣價格通常在2月後開始顯著回落。這種回落主要是由於需求的季節性下降以及期貨市場對未來幾個月價格的重新定價。
在期貨市場中，價格往往提前反映未來的供需狀況。例如，當前交易的期貨合約可能已經開始計入春季需求低迷的預期。因此，即使現貨市場需求仍然強勁，期貨市場的價格可能會提前開始下跌，這將影響現貨價格。
總結
2025年第一季度，天然氣市場仍將受多種因素驅動。從基本面來看，冬季的高需求、北極寒潮、出口需求增加以及地緣政治因素將對價格形成支撐；從技術面來看，市場可能在1月份強勢反彈，但在2月後逐漸走弱。未來的市場發展還需密切關注天氣、庫存變化以及全球天然氣供應鏈的動態。
