貴金屬：美國 11 月非農就業人數與薪資增速略高於市場預期，市場通脹擔憂上升，但同時失業率數據走高顯示美國就業市場承壓，綜合來看，市場對美聯儲降息的押注力度略有上升，貴金屬受到一定支撐。美聯儲官員延續謹慎表態，古爾斯比表示，經濟狀況將決定降息的步伐。美聯儲的行動速度可能會放慢，希望美聯儲在 2025 年底前能夠將利率降接近中性區間。此外，近期海外政治局勢動蕩，地緣風險仍在高位。總體來看，非農就業數據好壞參半，美聯儲降息預期窄幅波動，但考慮到地緣政治風險，貴金屬仍有支撐。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區間 605-630 元/克，滬銀 2502 參考區間 7600-8000 元/千克。
股指期貨：進入年底重要會議召開期，市場再度進入預期博弈與政策落地期，股指以震蕩消化為主。中期來看，關注政策托底效果與指數下方支撐，資金情緒面或與政策面形成共振，可以考慮運用股指期貨多頭替代策略，逢低布局市場估值修復進程。套利策略：國內貨幣政策有望延續寬鬆基調，帶動小市值風格表現強於大市值，但交易擁擠度增加短期小盤股風險，關注多 IH/空 IM套利入場機會。套保策略：IC、IM 近期基差貼水較大，空頭套保可繼續持有遠月 2503、2506合約。
工業硅：工業硅期貨延續底部震蕩運行，市場對大廠將進一步減產的消息反應平平，需求擔憂仍存，現貨市場清淡。從供需來看，儘管大廠預期減產量顯著，但需求端多晶硅減產預期同樣顯著，月度供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格支撐相對有限。此外，工業硅期貨老倉單註銷后，倉單貨源持續流向現貨市場流通，也將給市場帶來凈供給。總體來看，大廠減產消息儘管帶來邊際利多，但供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格壓力仍存，後續需持續關註上游減產進度。
銅：基本面中性偏多。上周全球銅提速降庫至 49 萬噸，其中境內銅去庫近 2.2 萬噸至 14 萬噸，不過境外銅累庫 0.11 萬噸至 35.38 萬噸，尤其 COMEX 銅累庫 0.2 萬噸。總體來看，海外降息預期及中央經濟工作會議帶來的政策預期，有望強化銅價底部支撐，預計短期銅價維持偏強運行，但需警惕內外政策不及預期帶來的跌價風險。今日滬銅主力運行區間參考 74300-75500 元/噸。策略上，前多繼續持有並設好止盈。
雙焦：雙焦在黑色系中表現最弱。上周蒙 5#原煤跌破千元大關，明顯打壓市場情緒。鋼廠季節性減產，雙焦消耗需求走弱，且冬儲需求遲遲沒有釋放，下游按需採購為主，補庫體量不大。口岸庫存壓力不減，蒙煤支撐不足，對近月利空；國內供應偏高，煤礦庫存繼續增加。雙焦基本面改善不大，價格下行壓力突出。本周重點關注政策層面的變化，能夠給市場注入信心。
滬鉛:周五晚滬鉛偏強震蕩。基本面看，供應端個別原生煉廠月內有檢修預期，同時不排除個別煉廠因計劃完成減產可能，再鉛廠據悉近期環保擾動再起，後續影響仍有不確定性，短時供應壓力偏弱。需求端汽車電池方面表現平穩，兩輪電動車淡季下游企業或有常規減產預期，年底消費穩中偏弱運行。整體而言，短期鉛價偏離基本面預期，整數關口壓力顯現；然低庫存現實仍為多頭資金錨定點，考慮到市場情緒尚可預計鉛價高位震蕩為主。
鎳&不鏽鋼：宏觀方面，美國 11 月非農就業人口增加 22.7 萬人，略超預期的 22 萬人，11 月失業率相較 10 月有所回升，整體來看美聯儲 12 月降息 25BP 預期再度走強。雖有降息預期支撐，但鎳不鏽鋼基本面依然偏弱，體現在海內外鎳市維持累庫，同時鎳礦基本面偏弱，鎳鐵環節仍舊面臨負反饋壓力。不鏽鋼淡季之下成交較為清淡，但減產力度不及預期，基本面壓力凸顯下，鎳不鏽鋼或震蕩偏弱。操作上，鎳不鏽鋼區間操作。滬鎳 2501 區間 123000-132000 元/噸。SS2501 參考區間 12600-13300 元
/噸。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
