目前,巴西新季大豆豐產預期、國際需求以及政策不確定性共同作用,使得豆粕價格短期內缺乏顯著上漲動力。然而,在天氣風險和政策變量的潛在推動下,市場認為仍存結構性機會,並持續關注巴西大豆產量變化、國際需求動態及政策走向。
全球供應寬鬆與區域貿易動態
據巴西國家商品供應公司(CONAB),巴西2024/25年度大豆播種進度遠超去年同期,產量可能達到1.662億噸。與此同時,出口預期也從1.02億噸上調至1.03億噸。快速的播種進展和強勁的豐產預期,持續壓制國際大豆價格,進而削弱了豆粕的上行空間。
歐盟數據顯示,截至2024年12月初,大豆進口同比增長12%,豆粕進口激增29%。這一趨勢表明全球市場對豆粕的需求依然強勁,尤其在歐洲市場。歐盟棕櫚油進口下降,可能進一步推動豆粕在飼料和生物燃料領域的應用,這在中長期內將對豆粕價格形成支撐。
近期CBOT大豆期貨價格盤整。南美作物前景良好,令美豆價格上漲動能受限,進而間接影響豆粕的國際定價。
供需博弈與政策變量
當前,巴西進入豐產周期,其季節性出口優勢明顯,市場預計將維持全球供應的寬鬆局面,對豆粕價格構成下行壓力。
國內豆粕現貨市場價格近日普遍承壓,天津、江蘇、廣東等地區的現貨基差均出現不同程度的調整。
菜粕和棉粕等替代品價格近期波動有限,進一步增加了豆粕市場的競爭壓力。同時,全球油脂類市場的調整也對豆粕形成潛在衝擊。
市場密切關注未來國際貿易政策走向、巴西大豆出口政策調整等因素。
市場預期
巴西的大豆豐產預期對豆粕市場形成下行壓力。不過中長期來看,隨着全球對低碳能源需求的持續增長,大豆及豆粕在生物燃料領域的應用潛力進一步擴大,將為價格提供額外支撐。
(豆粕2505日線圖,來源易匯通)
北京時間12月4日21:54,豆粕05合約報2680元/噸