周五（11月29日），國內商品期貨市場延續多品種分化走勢，多個重點品種受到供需變化、政策預期及國際市場聯動影響，各自呈現不同動態。棕櫚油因產量下滑和國際油價堅挺表現出相對強勢，而白糖則受到進口管控預期的提振維持上漲格局。此外，螺紋鋼在淡季需求減弱和高爐減產影響下波動頻繁，顯示出較為糾結的震蕩走勢。
以下將對主要品種展開詳細分析，並展望未來走勢。
白糖：貿易管控預期提振，短期維持強勢
近期，白糖期貨呈現獨立上漲行情。消息顯示，國內海關針對泰國糖漿及相關進口糖的質量問題開展調查，引發市場對貿易政策調整的預期。此外，廣西和雲南現貨價格分別穩定或小幅上漲，顯示出下游補庫需求的支持作用。然而，全球層面供需基本面仍偏向供大於求。巴西港口數據顯示，近期等待裝運的糖量持續增加，國際糖價維持橫盤震蕩。
技術面顯示，鄭糖主力2501合約增倉上行，突破關鍵阻力位並刷新年內新高。雖然短期存在回調風險，但5900元/噸支撐較強，上方壓力集中在6250元/噸附近。綜合來看，政策預期疊加短期需求釋放，可能為白糖價格提供支撐，但中長期走勢仍需關注全球供需平衡的變化。
棕櫚油：基本面偏強，供需共振支撐長期多頭邏輯
棕櫚油市場受多方因素共同推動。馬來西亞棕櫚油產量下降及令吉走軟對價格形成直接支撐，而國際油價維持強勢也帶動整體油脂市場的情緒上揚。不過，馬來西亞出口數據顯示，11月上旬棕櫚油出口量環比減少8.2%-9.2%，需求端壓力不容忽視。此外，北半球冬季的到來可能進一步削弱棕櫚油的消費需求。
國內方面，棕櫚油庫存環比下降4.37%，同比減少近50%，整體庫存處於偏低水平。雖然三大油脂總庫存仍高企，但豆油和菜油表現疲軟，棕櫚油走勢相對獨立。技術面觀察，棕櫚油價格中樞有所下移，但進一步下行空間有限，遠月合約深度貼水凸顯長期配置價值。總體來看，棕櫚油供需面偏強，未來走勢關注主產區供需動態和生物柴油政策進展。
螺紋鋼：震蕩格局未改，需求回落與政策利好博弈
螺紋鋼盤面表現出較強的震蕩特徵。淡季需求走弱疊加高爐減產幅度有限，使得短期市場供需壓力顯現。儘管庫存水平總體維持低位，但鋼材利潤修復、鋼廠復產意願增強或導致未來供需矛盾再度升溫。此外，地方政府化解債務的努力對基建形成支撐，但房地產行業對螺紋需求形成壓制。
短期來看，螺紋鋼在供需兩端壓力下波動劇烈，市場情緒反覆。未來需密切關注高爐開工率及庫存拐點的到來。隨着宏觀政策落地階段性兌現，螺紋鋼價格走勢可能更多取決於基本面變化。
PTA：震蕩整理，行業調整促市場平衡
聚酯產業鏈近期表現整體疲軟。PTA市場延續弱勢整理，儘管OPEC+減產政策提振了油價，但聚酯端需求疲軟壓制了PTA價格。行業動態顯示，近期PTA裝置重啟逐漸緩解供應端壓力，而下游需求僅表現出有限改善。聚酯瓶片行業產能利用率小幅下降，庫存壓力有所緩解，但終端需求未見顯著起色。
短期內，PTA市場供需矛盾不大，價格大概率延續橫盤整理走勢。未來需關注聚酯需求回暖及油價進一步上行帶來的潛在支撐。
玉米：天氣與出口預期交織，短期震蕩為主
巴西巴拉那州的天氣問題引發市場對玉米產量的擔憂。儘管乾旱影響了部分作物，但當前產量預測仍維持在歷史高位水平。國內玉米市場短期表現較為穩定，需求端依賴深加工企業支撐。飼料端消費依然疲軟，但農戶惜售情緒為市場提供了部分支撐。
短期內，玉米價格預計延續震蕩態勢，未來走勢需關注巴西產量變化及國內需求端進一步回暖的可能性。
展望與總結
當前市場整體呈現供需錯配的格局，不同品種受到基本面和政策面推動而走出獨立行情。短期內，棕櫚油和白糖因供應及政策預期表現偏強，而螺紋鋼和PTA則受到需求疲軟壓制，維持震蕩走勢。未來需重點關注國際原油價格、全球主要農產品產區天氣及國內宏觀政策對市場的進一步影響。
