周一（11月25日），馬來西亞棕櫚油期貨在連續三日下跌后反彈。受競爭性油脂價格走強和印尼可能上調12月棕櫚油出口稅的預期支撐，棕櫚油期貨市場情緒出現改善。2024年2月交割的基準棕櫚油合約上漲54林吉特，漲幅1.16%，收于每噸4696林吉特（約合1055.76美元）。
近期市場表現顯示，棕櫚油價格的反彈主要受到外部基本面因素的推動。特別是，印尼出口政策調整預期和國際油脂市場的動態成為價格的主要驅動力。
市場背景及基本面分析
競爭油脂走強的影響
棕櫚油市場通常與其他主要植物油市場價格聯動顯著。周一，芝加哥期貨交易所的豆油期貨價格上漲0.91%，而中國大連商品交易所的棕櫚油和豆油價格分別上漲1.15%和微跌0.02%。這些油脂市場的波動為棕櫚油提供了支撐，強化了全球油脂市場的漲勢聯動邏輯。
印尼出口政策調整的預期
市場普遍預計，印尼將於12月上調棕櫚油出口稅和徵收額。印尼當前的11月原棕櫚油參考價為每噸961.97美元，對應出口稅為124美元/噸，而預計12月的參考價將提高至1073.56美元/噸，稅費同步上調。這一政策可能對印尼棕櫚油出口形成階段性抑制，轉而增強馬來西亞棕櫚油的出口競爭力，從而對價格產生支撐。
出口數據和貨幣影響
儘管11月1日至25日期間，馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期下降了8.2%至9.2%，但由於印尼出口政策的不確定性，出口下降的壓力被部分對沖。此外，馬來西亞林吉特兌美元升值0.38%，一定程度上削弱了棕櫚油對國際買家的價格吸引力。這種貨幣效應可能對短期出口形成額外阻力。
原油市場的間接影響
原油價格的疲軟同樣對棕櫚油市場構成一定壓力。儘管上周原油價格大幅上漲6%，但周一布倫特原油1月合約價格下跌0.68%，報每桶74.66美元。較弱的原油價格降低了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，從而間接壓制了價格漲幅。
市場展望
從短期來看，棕櫚油價格的反彈可能延續，但其強度取決於多重因素。印尼出口稅政策的最終落地將是近期價格走勢的關鍵驅動力。如果參考價上調符合市場預期，馬來西亞棕櫚油的競爭優勢可能進一步提升。
此外，需密切關注國際植物油市場的進一步表現。豆油和其他競爭性油脂的價格波動仍將對棕櫚油產生顯著影響。
與此同時，馬來西亞出口數據的持續下滑以及林吉特走強可能對棕櫚油價格形成抑制，尤其是對國際買家的吸引力有所下降。若出口數據未見明顯改善，市場可能面臨一定調整壓力。
總體來看，棕櫚油期貨的中期走勢將在多空交織的影響下呈現波動性。建議投資者關注印尼出口政策的進一步更新，以及全球植物油市場和原油價格的最新動態，以便更好地捕捉市場脈搏。
