芝加哥小麥期貨周三(11月20日)下跌，結束連續三日的漲勢，但仍接近一周高位。烏克蘭局勢升級引發供應中斷擔憂，支撐了價格的近期表現。大豆期貨因巴西豐收預期而走低，玉米價格也隨之下滑。以下分品種分析，結合CBOT持倉變動和國際招標，探討這些市場的未來走勢。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月19日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
大豆市場：豐產壓力抑制價格反彈
大豆期貨最新報價為9.96美元/蒲式耳，下跌0.2%。 CBOT 1月大豆合約周二收跌1.25美分，報9.9850美元/蒲式耳。這是大豆價格連續承壓的最新體現，主因是南美的豐產前景及國內需求疲弱。巴西預計2024/25年度大豆產量將達到創紀錄的1.677億噸，創下歷史新高，或推動出口和國內加工需求雙雙大漲。
巴西大豆種植進展迅速，2024/25年度大豆播種已完成80%，且當地油籽協會Abiove預測產量將達到創紀錄的1.677億噸。美國農業部（USDA）的預測甚至更高，達到1.69億噸，這加劇了全球市場對大豆供應過剩的擔憂。
美國出口市場表現平平。墨西哥灣大豆現貨基差報價中，11月裝船的CIF大豆基差上漲至92美分/蒲式耳，12月裝船基差也小幅上揚至86美分/蒲式耳。但這些上漲幅度不足以驅動期價反彈，反映出買需有限。
不過根據歐洲委員會周二發佈的數據，自7月開始的2024/25年度，歐盟大豆進口量已達475萬噸，同比增長9%。
CBOT持倉與展望
截至最新報告，基金持倉顯示大豆凈空倉持續增加，這表明市場對價格繼續走低的預期較強。短期內，除非出現意外的需求刺激或天氣干擾，大豆價格難以擺脫當前弱勢。
豆粕市場：需求減弱持續施壓
12月豆粕合約（SMZ24）下跌1.70美元，收於288.60美元/短噸。現貨市場報價普遍持穩，FOB價格略有下降，反映出出口需求不足。
豆粕需求疲弱尤其體現在出口市場。美國內銷需求亦無明顯改善，而南美豐產預期對美國出口形成進一步壓制。
分析師指出，巴西大豆豐產將推高豆粕出口量。隨着南美市場逐漸加大競爭，美國豆粕的國際競爭力可能進一步下降。
展望
短期來看，豆粕市場受制於需求端低迷，價格可能繼續弱勢運行。關注未來幾周的出口裝運數據和南美作物情況，可能是判斷價格拐點的關鍵。
豆油市場：平穩中尋找方向
豆油市場缺乏顯著波動，報價基本持穩。現貨市場FOB報價略有上調，但整體變化幅度有限。
作為大豆壓榨的副產品，豆油受到南美供應擴張的間接影響。雖然棕櫚油市場近期有走強趨勢，但未能有效帶動豆油價格。
展望
由於國際植物油市場缺乏明顯利好刺激，豆油價格可能維持震蕩格局。但需關注天氣和政策因素對未來供應的影響。
小麥市場：地緣政治風險提振價格
芝加哥小麥期貨最新報價為5.65美元/蒲式耳，下跌0.53%，但仍接近11月12日觸及的一周高點。CBOT 3月小麥合約周二收漲2美分，報5.6775美元/蒲式耳，盤中觸及一周高點5.7575。
市場聚焦烏克蘭局勢，擔憂地緣政治風險可能對出口基礎設施造成破壞。分析師指出，這種不確定性為小麥市場注入一定的風險溢價。烏克蘭小麥種植面積增加，預計明年小麥產量可能達到2500萬噸，高於今年的2200萬噸。
同時，全球招標動態顯示出小麥需求端並不樂觀。約旦未完成其12萬噸的小麥採購，反映出買方對高價的抗拒。
展望
短期內，小麥市場或繼續受到地緣政治影響支撐，但需求端的弱勢可能限制漲幅。
玉米市場：供需博弈下的僵局
玉米期貨最新報價為4.27美元/蒲式耳，下跌0.12%。CBOT 12月玉米合約周二收盤下跌2美分，報4.2725美元/蒲式耳。現貨市場11月裝船的CIF基差報價小幅上揚至79美分/蒲式耳，但整體需求依然偏弱。
阿爾及利亞宣布新一輪國際招標，計劃採購最多24萬噸巴西或阿根廷玉米。這可能進一步削弱美國玉米的出口競爭力。
美國國內市場雖受益於密西西比河運輸改善，但出口表現依舊疲軟。南美豐產預期對全球市場的供應格局施加下行壓力。
CBOT持倉與展望
基金持倉數據顯示玉米凈空倉繼續增加，這與市場普遍看空情緒一致。除非出口數據顯著改善，玉米價格短期內難以擺脫低位。
總結
從大豆到玉米，各品種市場都面臨著各自的挑戰。大豆及其相關產品因南美豐產壓力承壓，小麥因地緣政治風險獲得支撐，而玉米在需求疲軟和南美供應競爭下繼續下行。交易者需密切關注CBOT持倉數據與國際招標動態，以捕捉市場情緒的變化並制定策略。
