近期，銅價受到中國刺激政策的帶動，市場情緒明顯回暖。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格曾突破每噸10000美元的關鍵心理阻力位，顯示出市場對中國經濟信心增強。然而，美聯儲最新政策方向與全球經濟的不確定性依然是主導市場動向的關鍵因素。本文將從銅價最新的反彈走勢、背後的基本面和技術面邏輯入手，分析銅市場未來的風險與機遇。
美聯儲政策信號的深遠影響
美聯儲的貨幣政策對全球市場的波動具有重要影響。雖然近期沒有直接的加息行動，但美聯儲的政策路徑仍然在影響市場情緒。市場普遍預期美聯儲的降息時機可能會在2024年初開始，這使得美元走軟，進一步增強了以美元計價的商品的吸引力。作為全球基準商品，銅的價格對貨幣政策的敏感度較高。
值得注意的是，中國政府近期的經濟刺激措施也是推動銅價上漲的重要因素之一。本周，中國政府降低利率，並向銀行注入流動性。這一系列措施提振了市場信心，使得銅價一度創下自5月以來的最大單周漲幅。隨着中國經濟刺激措施持續，市場預計銅的需求會進一步增加，這將為價格提供短期支撐。
全球銅供應過剩隱現
儘管需求端的利好推動銅價上漲，但供需基本面仍然充滿不確定性。根據國際銅研究小組（ICSG）的最新數據，預計2024年全球銅供應將過剩約46.9萬噸。這一數字較此前的預測大幅上調，表明全球精鍊銅的產量高於預期。同時，預計2025年供應過剩規模將縮小至19.4萬噸。
供需平衡是銅市場長期走勢的決定性因素。雖然短期內中國需求復蘇及全球刺激政策可能繼續推高銅價，但供過於求的局面將限制價格的進一步上漲空間。此外，隨着全球主要銅礦如紫金礦業在剛果的卡莫阿-卡庫拉銅礦的擴建，未來幾年供應增加將對價格產生抑制作用。紫金礦業計劃將該礦的年產量從現有的60萬噸提升至100萬噸，進一步強化全球供應過剩預期。
技術面信號：銅價短期上漲空間有限
從技術面來看，LME期銅近期突破10,000美元的阻力位后，繼續維持上漲趨勢，但目前上漲勢頭可能趨緩。根據知名機構的技術分析，銅價在高位面臨較強的阻力，同時交易量的減少表明市場追漲的意願有所減弱。短期內，銅價或將在每噸10,000至10,200美元區間震蕩整理，若未能突破新高，價格回調的風險也在逐步積聚。
市場交易者應密切關注國慶假期前的備庫預期以及假期后的庫存變化。假期前，國內冶鍊企業的檢修減產或將推高現貨銅價，但由於高銅價擾亂了下游備貨節奏，假期后銅價上漲的動力可能減弱。市場對假期后需求端的復蘇持謹慎態度，預計銅價短期內將進入震蕩偏強的格局。
需求端的結構性變化：新能源車推動銅需求
從需求端來看，新能源汽車的高速發展成為支撐銅價的重要因素。中國的「金九銀十」汽車銷售旺季疊加以舊換新政策，預計將推動新能源汽車的產銷量持續增長，從而拉動對銅等原材料的需求。這一趨勢尤其顯著，因為新能源汽車中使用的大量銅線和電纜對於電池、電動機和充電基礎設施建設至關重要。
此外，全球範圍內的能源轉型也為銅需求提供了長期支撐。隨着越來越多的國家加大對清潔能源基礎設施的投資，風電、太陽能等可再生能源項目的建設預計將進一步提升銅的消費量。鑒於這些需求增長的預期，銅價中長期走勢或將保持樂觀。
市場總結與策略建議
總的來看，當前銅價受益於中國刺激政策以及新能源汽車需求增長的推動，短期內具備一定上漲動力。然而，市場上潛在的供應過剩以及全球經濟的不確定性依然對價格形成壓力。美聯儲的政策動向將繼續主導全球市場的風險偏好，而交易者在應對未來的價格波動時，應保持高度謹慎。
對於關注銅市場的交易者而言，短期內仍有逢低買入的機會，尤其是在市場預期銅需求將進一步增長的背景下。然而，考慮到供應過剩的長期預期，過度追高的風險也不容忽視。建議投資者關注國慶假期后的市場情緒變化，尤其是庫存和需求數據的進一步發展。
銅價的未來走勢，既取決於全球經濟的宏觀背景，也與能源轉型、新興市場需求的結構性變化緊密相連。面對瞬息萬變的市場環境，交易者應密切關注政策動向、供需基本面及技術面信號，靈活調整交易策略。
