根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年9月25日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
大豆：乾旱與播種困境的雙重衝擊
在過去的30個交易日中，CBOT大豆投機性凈多頭頭寸顯著增加。這種持倉變動反映了市場對大豆未來價格的樂觀預期，尤其是巴西播種延遲帶來的供給擔憂。在2024年9月25日，CBOT大豆的投機性凈多頭繼續增加，市場對大豆的未來表現抱有較強信心。
截至2024年9月26日北京時間08:33，大豆期貨價格微跌至每蒲式耳10.52-1/2美元，較前一交易日下跌0.1%。這一價格波動主要是由於巴西乾旱天氣延續，阻礙了其大豆主產區的播種進度。商品天氣集團的報告顯示，未來兩周內巴西主產區馬托格羅索州降雨不足，進一步加劇了供給側的不確定性。
從基本面來看，乾旱天氣對巴西大豆生產的影響依然是大豆市場的核心風險點。由於巴西是全球最大的大豆生產國和出口國，該國的氣候條件直接影響到全球大豆的供給預期。在乾旱持續的背景下，基金持續增加大豆期貨凈多頭頭寸，反映了市場對供應趨緊的擔憂。
分析師指出，當前的市場情緒受到了巴西播種進度放緩的驅動，短期內大豆價格可能會因氣候因素維持波動。未來，如果天氣改善，大豆價格或將回調，但目前的持倉變動顯示出市場對價格上漲的潛在期待。
豆粕：需求強勁，持倉顯著增加
在過去的一個月里，CBOT豆粕期貨的投機性凈多頭頭寸持續增加，顯示出市場對豆粕需求增長的樂觀情緒。豆粕作為大豆的主要副產品，需求往往與畜牧業飼料市場密切相關。目前，豆粕市場的基本面受到全球畜牧業擴張的支撐，尤其是在亞洲地區。
儘管大豆價格波動，豆粕的市場表現卻相對穩健。2024年9月25日，基金再次增加了CBOT豆粕的投機性凈多頭持倉，這與市場對未來需求增加的預期密不可分。隨着中國和其他亞洲國家的養殖需求強勁，豆粕的需求增長前景被普遍看好。
分析師表示，儘管短期內大豆價格存在一定波動性，但豆粕的需求前景依然穩固。未來，隨着全球畜牧業需求持續增長，豆粕市場情緒有望進一步升溫。基金的增持行為反映出市場對豆粕供需基本面的樂觀態度。
豆油：供應緊張推動價格堅挺
豆油市場同樣經歷了顯著的持倉變動，CBOT豆油的投機性凈多頭頭寸在近期有所增加。豆油作為植物油市場的重要組成部分，其價格走勢受到原料供應的制約，尤其是在全球氣候異常的背景下，豆油的生產和運輸都面臨挑戰。
2024年9月25日，豆油價格受到巴西乾旱天氣的支撐，基金增加了CBOT豆油的投機性凈多頭頭寸。目前，市場對豆油供給的擔憂主要集中在巴西的氣候變化及馬德拉河的糧食運輸中斷問題。乾旱天氣不僅影響了大豆的生產，也對豆油的供應鏈產生了負面影響。
分析師指出，全球氣候的不確定性和植物油需求的增長將繼續為豆油價格提供支撐。豆油市場的基本面依然看漲，持倉數據進一步證實了這一觀點。未來，隨着氣候條件的變化，豆油市場可能會出現更大的波動，投資者需密切關注全球供需平衡的變化。
小麥：俄羅斯播種滯后引發上漲
CBOT小麥的投機性凈多頭頭寸在過去30個交易日中持續增加，近期更是迎來了第二天的上漲。這一上漲主要是由於俄羅斯的播種進度嚴重滯后，乾旱天氣導致俄羅斯冬小麥播種率降至11年來的最低水平。
截至2024年9月26日，北京時間08:33，CBOT最活躍的小麥期貨合約上漲0.4%，至每蒲式耳5.91-1/2美元，並在盤中一度達到5.92美元。這是自9月16日以來的最高水平。俄羅斯作為全球最大的小麥出口國，其播種延遲引發了市場對未來小麥供應的擔憂。
Sovecon諮詢公司的報告進一步表明，乾旱天氣嚴重影響了俄羅斯的農業生產能力，預計2025年的小麥收成前景不容樂觀。與此同時，全球其他主要小麥生產地區的氣候條件也存在不確定性，進一步推高了小麥的價格。
分析師認為，雖然短期內俄羅斯的天氣變化依然主導市場情緒，但未來幾周內全球小麥供需平衡將決定價格走勢。目前，基金的增持行為表明市場對小麥價格的上漲預期仍在增強。
玉米：阿根廷矮化病威脅與持倉波動
在過去的一個月中，CBOT玉米的投機性凈多頭持倉也顯著增加。儘管近期玉米價格有所波動，市場情緒依然保持積極。特別是，阿根廷的玉米矮化病威脅加劇了全球玉米供應的不確定性，推動了基金的增持行為。
截至北京時間2024年9月26日08:33，玉米價格微跌至每蒲式耳4.15美元，較前一交易日下跌0.1%。儘管價格下跌，基金仍在繼續增加其凈多頭頭寸，這表明市場對未來玉米價格的上漲保持樂觀。阿根廷農民因矮化病的威脅，正在重新考慮2024/25年度的作物種植結構，部分農民更傾向於種植大豆而非玉米，這將進一步影響全球玉米供給。
分析師指出，未來玉米市場的價格走勢將高度依賴於南美作物種植季節的氣候狀況和病蟲害發展情況。短期內，持倉數據反映了市場對玉米價格的謹慎樂觀，但長期來看，全球供需平衡仍需進一步觀察。
CBOT穀物期貨市場近期的持倉變動顯示出市場對未來價格走勢的不同預期。從大豆、豆粕到小麥、玉米，各品種的市場情緒都在不同的供需因素和氣候變化的推動下呈現出各自的特點。總體來看，基金的持倉行為顯示出市場對全球糧食供給側的持續擔憂，尤其是在氣候變化日益成為影響農業生產的重要因素的背景下。
