FX168財經報社(歐洲)訊 近日，黃金價格達到歷史新高，是買入良機，還是一場「牛市陷阱」呢？
先來談談值得謹慎的原因。黃金價格的傳統驅動因素已經落後於金價，並且形成負面背離，警告投資者過度投機的風險。投資者是否應該擔心這些技術信號可能帶來的疲軟？
黃金通常與美元走勢相反。但美元近期的走弱並不能完全解釋爲何黃金達到歷史新高。黃金也被視爲對抗通脹的對衝工具，然而，與黃金價格上漲相對的美國通脹掛鉤國債表現較弱。類似的模式也可以在ProShares通脹預期ETF中看到，該ETF與FTSE 30年TIPS指數掛鉤。
但多頭的理由可以這樣總結：即使影響黃金價格的傳統因素表現不佳，其他因素也在推動需求上升。
特別是，黃金價格的飆升是因爲各國央行在購買黃金，以對衝地緣政治風險和不確定性。最引人注目的黃金買家是俄羅斯和中國，他們試圖通過購買黃金來減少對美元資產的依賴，以防與美國的衝突升級。中國家庭也開始重新購買黃金。路透社報道稱，中國買家在短暫的兩個月停頓後重新回到市場。
此外，傳統的黃金驅動因素也在轉向積極方向。隨着通脹的下降，各國央行正在降息，這會降低實際利率，有利於黃金價格的上漲。
過度投機了嗎？
西方投資者也回到了黃金市場，這從SPDR黃金信託ETF的活躍度可以看出。
這既可以被看作是看漲的趨勢開始，也可以被反向看作是「散戶資金涌入」帶來的看跌信號。
毫無疑問，黃金價格漲得太快。SentimenTrader在8月下旬觀察到：「很少看到對黃金的情緒比其他主要市場更樂觀。在過去十年裏，只有2020年4月黃金的情緒超過了股票、債券和原油。」
分析師Cam Hui對黃金情緒進行更加細緻分析：空頭會認爲，黃金礦業股票（以VanEck黃金礦業ETF GDX爲代表）已經超買，這是市場過度投機的信號。多頭則會反駁稱，金礦股與黃金的比率仍處於三年範圍的中間水平。更重要的是，初級黃金礦業股票（以VanEck初級黃金礦業ETF GDXJ爲代表）相對於高級礦業股處於其範圍的底部，這並不是過度投機的標誌。
Cam Hui指出，黃金走勢圖分析顯示，未來12到18個月內，黃金的潛在目標價約爲2826美元。從多年的時間框架來看，走勢圖顯示黃金的目標價爲4406美元。這意味着黃金價格的上漲突破還有更多空間，不過目前市場已經過度，可能隨時回調。